智慧计算领先者，浪潮信息将受益于云计算+AI | 亿欧读财报

4月18日，浪潮信息发布2019年年报，全年实现营收516.5亿元，同比增长10.04%；归属于股东的净利润9.29亿元，同比增长41.02%。业绩处于此前预告区间的中枢，符合预期。

浪潮是全球领先的IT基础架构技术、产品、方案和服务供应商，业务涵盖了X86服务器、存储、数据库以及AI加速器、AI管理软件等，并在通用服务器、AI计算、开放计算、云等新兴应用方面处于全球领先地位。

业绩逆势增长

2019年，国内的服务器市场进入调整期。受大型互联网客户周期性采购的影响，需求明显放缓。在行业景气度不高的阶段，浪潮信息逆势增长，营收增速为10.04%，归母净利润增速为41.02%。

不仅如此，浪潮信息还实现了净利润增速超营收增速。一方面，系公司服务器销售在2019年维持快速增长所致；另一方面，也得益于规模效益对利润率的拉升。

2019年全球服务器市场的销售额前三名分别为戴尔、HPE、浪潮，戴尔销售额同比下降6.9%，份额为17.8%，HPE销售额下降8.4%，份额为13.8%。浪潮销售额增长18.1%，市场份额达到7%，成为全球唯一保持两位数增长的主流厂商。

领先的市场份额和增速凸显了公司在服务器领域的竞争优势。从2018年收入规模达到400亿之后，公司开始释放规模效应，净利率获得提升。

从收入结构来看，互联网收入占比65%；通信运营商占比5%；金融行业占比5%；政府、渠道、中小企业等占比17%；海外业务收入占比5%；行业客户对接占比3%。从产品方向来看，数据中心和AI产品，成为增长的主要来源。

受产品结构变化和存货跌价准备转销等因素影响，过去一年，公司毛利率稳步增长，并达到近三年最高的14.3%。公司预计2020年毛利率水平将表现稳定，处于11-12%水平。

财务质量方面，2019年底公司应收账款为100.49亿元，较年初增加53.21亿元；2019年经营性现金流净额为8.65亿元，同比减少4.65亿元。随着配股资金到位，公司现金流压力将有所缓解。

研发销售双轮驱动

2019年，公司研发投入持续，研发费用支出为23.48亿元，同比增长34.41%，研发人员增加317人。

目前，浪潮具备全栈技术开发能力，硬件方面具备从芯片（AI芯片、CPU间高速互联芯片）、板卡（例如第一款符合OAI标准的UBB）、部件、整机到平台软件（AIStation）的全方位开发能力。在云、AI、开放计算和边缘计算等领域，浪潮也处于全球领先地位。

云计算领域，浪潮SR整机柜服务器在中国市场份额超过60%，i48是全球第一款通过ODCC认证的天蝎多节点服务器；AI方面浪潮在中国AI基础架构市场的份额一直保持在50%以上；边缘计算领域，浪潮推出的第一款符合OTII基准的边缘服务器NE5260M5，被中国移动大规模采用。

持续的研发投入有助于公司在新型服务器产品技术保持领先，并面对来自白牌厂商的竞争。

2019年，公司销售费用14.4亿元，同比增长17%。除了员工薪酬增长，销售费用的增速也体现了公司进一步开拓市场的战略。

过去一年，公司在销售环节的创新可圈可点。针对头部云客户，公司提出JDM联合开发模式，面向用户具体业务，打通需求、研发、生产、交付环节，融合供需业务链，按需设计、生产和交付。

通过JDM商业模式，公司不仅完成从批量标准化到大规模定制化的转变，大幅提升全流程服务效率，更实现了与阿里云、腾讯云等核心客户资源深度绑定。

值得一提的是，这一模式也有助于公司在创新、维保等方面建立优势。

行业市场方面，除了已经成功占领的互联网市场，行业市场仍有较大拓展空间。海外市场方面，公司目前在美国的工厂即将上线，有望成为重要增长点。此外，公司已在欧洲市场实现渠道和重点客户的突破。

服务器行业回暖

以IT周期为维度，并叠加5G、AI技术周期，全球云计算将在2020年迎来开支回暖，云计算也将在长期内带动上游IDC和服务器业务营收增长。业内预测，2020年服务器行业需求增长主要来自云计算/互联网、运营商行业。

浪潮信息定位全球智慧计算的领先者，为云计算、大数据、人工智能提供算力，将充分受益于云计算红利、5G规模应用、及AI算力需求的增长。

整体而言，服务器市场景气度上行。IDC预测，中国X86服务器市场在2019年经过周期性调整后，2020年后市场将逐步恢复并迎来新一轮增长，2023年中国X86服务器市场规模将达到292.85亿美元。2020-2023年复合增长率将达到11.9%。

行业信息化市场步入产业AI化阶段，AI赛道也为服务器行业带来利好消息。未来五年中国AI基础架构市场复合增速为33.8%，2023年将达到83亿美元，其中服务器市场规模占整个硬件市场85%以上。作为新兴AI企业的主要合作伙伴和算力提供商，AI服务器销售额市占率第一的浪潮无疑将充分受益于此。

5G对云计算的带动，首先体现在边缘服务器的增长方面。据IDC数据统计，到2020年将有超过500亿的终端与设备联网，未来超过50%的数据需要在网络边缘侧进行分析、处理与存储。而预计到2022年，边缘计算市场的价值将达到67.2亿美元。

除了用涵盖高中低端各类型服务器的云计算Iaas层系列产品，挖掘云计算红利，浪潮信息也不忘把握AI和5G机遇，进行全方位布局。浪潮信息在过去一年给出的答卷也似在宣示：昔日的服务器龙头，的确正稳步走向智慧计算领先者的新角色。