行业景气向上，启明星辰新业务初露锋芒 | 亿欧读财报

启明星辰发布2019年年报，报告期内，公司完成营业收入30.89亿元，营业利润7.41亿元、归属于上市公司股东的净利润为6.88亿元，分别比去年同期增长22.51%、32.57%和20.97%。

启明星辰专注于信息安全领域，为政企用户提供网络安全软/硬件产品、安全管理台、安全运营与服务，用户覆盖政府（包括政法、公安）、电信、金融、制造业、能源、交通、医疗、教育、传媒等各个行业。

稳健增长，亮点颇多

2019年，公司实现营业收入30.89亿元，同比增长22.51%。近五年，公司营收及净利润均呈现稳健增长态势。

截至2019年底，上市的企业级网络安全厂商已有20余家，逐步形成了网络安全行业板块。在网络安全板块内，公司业绩位于前列。

过去一年，公司销售毛利率高达65.79%，略低于行业龙头深信服。销售净利率虽然没能获得提升，但20.97%的数据仍然是业绩亮点之一。

相比往年，公司年报有口径变化：以前收入划分为安全网关、安全检测、安全平台、安全服务、硬件及其他；2019年，公司把第一、二、五项合并为产品，平台和服务合并为安全运营和服务。

整体来看，主营业务收入比去年同期增长22.86%。其中，安全产品收入22.2亿元，同比增加19.8%；安全运营与服务运营收入8.5亿元，同比增加31.7%；其他业务收入2043万元，同比减少13.8%。

报告期内，公司现金流大幅度改善，经营性现金流为4.97亿，同比增加60.12%。

公司经营效益也有所提升，费用率整体下降显著。销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别减少1.73%、0.94%、2.08%。

战略新引擎

报告期内，公司的战略新业务增长迅速，成为公司发展的重要引擎。

公司近年来积极布局网络安全新业务，开拓数据安全、业务安全新领域，带动和提升了智慧城市、工业互联网、云计算/大数据、关键信息基础设施保护、物联网、人工智能等相关安全业务的开展。

从业绩来看，2019年，包括安全运营、工业互联网安全、云安全三大战略新业务在内的新安全业务收入达6个亿左右，同比增长200%。

三大战略新业务中，安全运营收入占比最高，约3.5亿。

值得一提的是，安全运营不仅代表着未来安全产品服务化的趋势，也代表着云业务盈利模式。目前，国际优秀网络安全企业的安全运营业务占比已达60%。作为最早布局安全运营业务的公司之一，公司未来有望借助这一业务板块拉动营收及净利增长。

工业互联网安全方面，2019年，公司与行业用户深度合作，深挖行业需求，落地多个行业级大型工控网络安全项目，并在工业领域尝试行业级安全运营新模式。

立足云安全领域，公司通过对大项目的需求跟进，实现了云安全资源池及关联安全管理平台的销售突破。

核心竞争力亮眼

2019年，公司研发投入保持较高水平，全年研发支出为6.0亿元，占营业收入的19.6%。其中，资本化研发支出占研发投入的13.2%。

信息安全领域属技术密集型行业，作为信息安全行业的龙头企业，启明星辰在研发积累和技术产品布局方面均有优势，并将技术、产品优势视作核心竞争力。

公司成立于1996年，是国内最具实力的拥有核心技术以及自主知识产权的网络安全软/硬件产品、安全管理平台、安全运营与服务的综合提供商。20多年的发展，使公司积累了丰富而深厚的专业知识库和资源库。

技术和产品方面，公司在北京、上海、广州、杭州、成都、南京等多地拥有研发机构，同时拥有完善的专业安全产品线，横跨网关、检测、数据安全与平台、安全服务与工具等技术领域，共有百余个产品型号。

报告期内，公司的销售费用同比增长13.78%，在标准运营体系的基础上持续拓展市场。

公司自2017年启动安全运营业务。截至目前，全国安全运营体系已基本形成北京、成都、广州、杭州（东西南北）四大业务支撑中心及30余个城市安全运营中心。

未来，公司将继续向其他二三级城市拓展，力争2020年累计达到80个城市的覆盖。

同时，公司推出全新的智能运营系统TSOC-IOS，推进安全运营标准化、自动化和智能化，提供整体安全运营效率

产业景气向上

根据权威咨询机构IDC、CCID、Frost&Sullivan的报告显示，公司现有9款产品市场占有率第一。在安全运营/专业安全服务、工业互联网/物联网安全、私有云/专有云/行业云安全等新安全领域，公司也保持着市场领先地位。

网络安全行业高景气度持续，为公司的进一步增长提供了良好的外部环境。

网络安全产业的发展历程可分为起源期、萌芽期、成长期和加速期四个时期，分别对应通信加密时代、计算机安全时代、信息安全时代以及网络空间安全时代。目前，我国的网络安全行业正处于快速成长期，增速已超20%。

从市场规模来看，随着需求的进一步释放，网络安全产业规模正在向千亿级市场迈进。赛迪顾问发布的《中国网络安全发展白皮书（2019）》报告预测，到2021年，我国网络安全的市场规模将超过900亿元。

国家政策也是市场需求增长的重要推动力。今年是“十三五规划”最后一年，预计各级政企单位都加大网络安全投入和建设。启明星辰服务于党政军和央企高端客户，将充分受益与此。

此外，网络安全新兴市场的高增速也不容忽视。以云安全市场为例，行业内预测，2018-2021年，这一市场的复合增速将达到45.2%，显著高于行业整体增速。

作为网络安全市场的重要引领者，一方面，启明星辰将充分受益于产业景气度的保持；另一方面，公司的战略新业务布局，不仅与产业结构性趋势相适应，也已获得业绩验证，未来有望进一步助力业绩增长。