优信2019Q4净亏损扩大79.57%，内忧外患并存丨亿欧读财报

作者丨曾   乐

编辑丨杨雅茹

将起家业务“优信拍”交到58同城手中一个月后，优信呈上了一份看似亮眼的财报“答卷”。

4月27日，二手车电商平台优信发布了未经审计的2019年第四季度财报及全年业绩。财报显示，在2019年第四季度中，优信总收入为4.66亿元，同比增长61.2%；非美国会计准则下经调整净亏损5.80亿元，去年同期为3.23亿元，同比扩大79.57%。谈及Q4净亏损同比扩大的原因，优信方面对亿欧汽车表示，“是由于信贷担保未能完全回款。”

2019年全年，优信总收入为15.88亿元，同比增长140.9%；非美国会计准则下经调整净亏损12.43亿元，2018年同期为15.34亿元，同比收窄18.97%。

对于优信这份“难产”的财报，资本市场的情绪似乎并不高涨。截至发稿，优信报1.45美元/股，大跌6.45%。与上市当日的29.7亿美元市值相比，不到两年时间，优信市值蒸发了超25亿美元，股价跌落近8成。相比两年前上市之时，“二手车电商第一股”的光环已略显黯淡。

近一年来，优信曾多次尝试“割肉求生”。去年7月，优信将助贷业务卖给58金融旗下的Golden Pacer，获1亿美元；今年1月，优信将旗下事故车拍卖业务以3.3亿元出售给博车网，并承诺5年内不再从事事故车拍卖业务；仅两个月后，优信将其起家业务“优信拍”卖给58同城，获得1.05亿美元资金输血。

谈及开展上述举措，优信的理由颇为相似：将公司战略重点放至2C在线交易业务。而优信剥离助贷业务的用意很明确，在此次财报中，戴琨直言：“剥离贷款便利业务，将使我们能够推动未来业务的增长，且不会产生额外的担保义务或信用风险。”换而言之，优信动作频出的背后，是其断臂求生的无奈之举。现如今，优信只剩下“全国购”这一张牌。

显然，优信想把“全国购”2C业务作为其力挽颓势的一大着力点。从2019年优信的收入构成来看，目前，优信2C业务的主要分为两大收入来源：佣金收入与增值服务收入。 其中，前者与“中介费”类似，按汽车销售价格的一定比例向消费者收取的费用；后者则指的是保险、保修等增值服务费用。 

随着两大收入来源差距趋于减小，由此可见，优信并不甘心只做线上“二手车中介”，增值服务或成优信未来营收重点内容。

戴琨曾把“全国购”业务喻为“理想中的金矿”。在他看来，这座“金矿”解决了3个问题：将二手车供求匹配关系提升至“无限制选择”的高度、实现了数字化透明、提供送车上门及全国联保的一站式服务。

此次财报显示，在2019年第四季度中，优信2C全国购交易车辆达到2.8万辆，同比增长26.5%；2C交易收入达3.88亿元，同比增长64.6%；毛利润为2.76亿元，同比增长108.8%。

不过，亿欧汽车通过梳理数据发现，在2019年各季度中，尽管优信2C全国购业务趋于增长，但其增速较为缓慢。而另一个严峻现实是，“全国购”业务发展至今，正在成为二手车企业热捧的商业模式。去年3月，瓜子上线了全国购业务。从其官方数据来看，表现并不落后。瓜子全国购开放平台上线超1个月时，第三方商户接入量已近3万家。腹背受敌的优信，正面临着重重考验。

资产负债率预示着一家企业在资金规划方面的能力。如若一家企业的资产负债率过高，则意味着该企业在经营过程中存在风险。亿欧汽车通过梳理数据发现，2019年全年，优信的资产负债率持续增长、居高不下。直至2019年年末，优信的资产负债率已高达91.36%。由此可见，优信断臂求生的背后，其偿债压力也与日俱增。

与多数二手车电商类似，营销也是优信的主要开销之一。财报显示，2019年全年，优信的总营业费用达21.93亿元。其中，仅销售和营销费用便达11.85亿元，占总营业费用的54.04%。如今，二手车电商平台之间的广告大战仍在继续。对于盈利模式尚未明朗的二手车电商平台而言，持续的大规模广告营销战也并非长久之计。

当下，中国汽车市场正迎来“转型期”：尽管新车增速放缓，但二手车交易如火如荼。中国汽车流通协会数据显示，2019年，全国二手车乘用车市场累计交易量为1492.28万辆，同比增长7.96%。相较于新车乘用车销量近10%的降幅，中国二手车仍处于较为稳定的增长期。

与此同时，随着BAT、平安等巨头相继入局，丰富了二手车市场里的玩家。近年来，行业中融资大战、营销大战、模式之争轮番上演， 对于中国二手车市场这块“蛋糕”，谁都不愿轻易舍弃。现如今，二手车市场的“蓝海”正变为“红海”。

对于尚未实现自身造血的优信而言，不仅面临着盈利难题待解、降薪裁员风波、遭遇消费者投诉等挑战，还面临着行业竞争加剧等外部考验。内忧外患之下，优信要想实现破局并不轻松。