未来电器7月1日上会：产品竞争力或持续弱化

　　公司主要产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。报告期各期，公司主营业务收入分别为

　　但是，未来电器的现金流与营业收入相比，却出现了截然相反的走势。如下图，净利润与经营活动现金流净额相比：

　　分析人士认为，未来电器的净利润与经营活动现金流净额呈现相反的走势，可能是公司在2018年至2020年为了持续增长的营业收入，放宽的客户的信用政策，已达到自身业务规模的增长，包括未来电器应收类账款的持续增长等等。而2021年现金流突然增高并超过净利润，可能是公司改变了信用政策，致使应收类账款回款所致，这从企业2021年应收类账款比2020年有所减少也能看出来，但这也造成了未来电器在2021年营业收入及净利润双双下滑。

　　总的来看，未来电器的产品竞争力可能并不及预期，公司对客户的议价能力不足。而2018年至2021年，公司综合毛利率也存在突然下降。

　　由上图可知，未来电器2018年至2020年，其综合毛利率呈上升趋势，但是2021年公司的综合毛利率大幅下滑，由2020年的40.61%下降至32.49%。毛利率的下降说明公司产品单价的下调，未来电器的产品竞争力不及预期，进一步印证了公司对客户的话语权不足。