国际贸易再添变数 今年家电业运行情况是好是坏？

　　疫情期间，美国通过量化宽松政策，向全球输送了大量美元，尽管挽救了美国低迷的经济，同时也造成了不良影响，其中最重要的问题，就是通胀。在全球，原材料价格由于美元资金的涌入，加上供应短缺而暴涨，再加上俄乌冲突的黑天鹅，美国国内的CPI指数在今年2月份同比增长了7.9%。这迫使美联储启动加息，在当地时间3月16日，美联储公开市场操作委员会决定将联邦基金利率提高0.25%，同时美联储主席鲍威尔表示，最早在下次政策会议开始缩减美联储近9万亿美元的资产负债表。

　　不过业内人士认为，美国通胀恐怕不会轻易缓解。媒体预测显示，美国CPI通胀将推迟见顶，并在全年大部分时间保持高位。在年中维持在8%左右的水平后，我们预计今年第四季度CPI平均水平为6.8%。其中最主要的问题是俄乌冲突导致能源和食品价格飙升，以及供应链瓶颈缓解需要比预期更长的时间。

　　在此背景下，美国贸易代表办公室于本月23日发布公告，称他们将延长352项中国商品的关税豁免。事实上，早在今年2月份，就有美国参议员联名呼吁美国贸易代表戴琪立即建立更加全面地对华商品关税豁免程序，扩大符合豁免条件的商品范围，尽可能减少美国企业和消费者的压力。

　　事实上，随着美元进入加息周期，商品价格一般情况下会在通涨开始受到遏制之后，出现见顶回落的迹象。然而美联储加息的观点早已逐步与市场沟通，在市场价格中逐渐蕴含加息的预期，这可能会导致美联储加息无法打压大宗商品的价格。反而会随着利空出尽，而出现反弹。再加上全球供应链恢复缓慢，供应紧缺的问题暂时无法缓解，全球大宗商品价格可能会维持高位。而美联储加息导致美元走强，本国货币贬值，将会进一步加大家电企业的成本压力。

　　不过美国关税豁免，也将为家电企业带来更高的毛利率，让主要从事对美出口的中国家电企业带来显著的成本优化。值得注意的是，华泰证券称，2C卖家，其中精选型跨境电商卖家主要布局于消费电子、服装、家居等品类，本次关税覆盖所覆盖的品牌多为机电、化工、轻工(塑料)、消费电子零部件等，对市场敏感度更高，有望快速布局税收豁免相关品类，直接受益。

　　不过对华商品关税豁免目前只是美国的缓兵之计，从长远来看，美国当前正加速将布局在我国的产业链向印度、墨西哥、巴西以及东南亚一带转移，想为美元搭建新的蓄水池与国际循环链，以降低对我国的依赖，以备未来继续推动印太战略。这意味着国际贸易依然存在不确定性。

　　相比起国际市场的波谲云诡，今年的内需市场更加稳健。今年的《政府工作报告》着重提出，“扩大内需”、“家电下乡”、“房地产”等关键词，共同促进今年的宏观经济稳增长。除了直接提出了“家电下乡”直接点名家电市场之外，其他诸多政策也对家电业今年的发展提供利好。其中《政府工作报告》特别提出，要推动消费持续恢复，多渠道促进居民增收，完善收入分配制度，提升消费能力，稳住了居民消费的信心。

　　同时，下沉市场是今年的重要开发目标，其中包括国家鼓励地方开展绿色智能机电下乡和以旧换新。同时在电商快速发展的当下，政府提出完善农村电商建设，这意味着今年将会从多个层面刺激下沉市场。家电网主编李韬表示，下沉市场拥有巨大的潜力，且呈现出消费升级的趋势，在有形的手的推动下，下沉市场的潜力将会得到有效释放。

　　值得注意的是，民众所关注的房地产问题终于落地。其中在坚持“房住不炒”的定位之下，刚需和改善性等合理住房需求将会得到全方面的重视。房地产信贷方面出现松绑的现象，近期多城下调首付比例至20%，下调房贷利率，按揭放款速度加快，同时房产税试点在今年内不会扩大范围的信号释出，政策回暖有望带动地产边际改善，带动家电消费需求，地产后周期属性较强的白电和厨电有望受益。

　　纵观全年，虽然国际贸易依然存在不少的不确定性，但美联储加息的预期已经落地，再加上降低通胀成为美国今年的重要经济目标，关税豁免期得以延长，家电出口业务得以获得喘息之机，但要注意的是，这是短期的。长远来看，美国依然在建立替代中国的产业链，家电企业应当保持清醒，不应被眼前的利益蒙蔽，应当着重建立自身的护城河。而在内需市场，今年将会呈现利好的状态，政策将会扶持消费市场发展，但消费需求不及预期，宏观经济下行的风险依然存在，企业需要在乐观中保持谨慎，在谨慎中保持乐观。