人民币资产成色仍足

近期，人民币汇率波动明显放大。5月13日，在岸人民币对美元汇率开盘后持续走低，盘中跌破6.80大关。汇率波动加大对人民币资产影响如何？

“从历史上看，汇率波动对整体外资流向影响有限。”开源证券固收首席分析师陈曦认为，近年来，在人民币汇率下行周期，A股市场走势并不一定与人民币汇率的走势一致。如在2016年3月至12月，人民币汇率下行，但受益于供给侧结构性改革，我国经济基本面向好，上证指数年内走出了一波上涨行情；2017年，美联储进入了加息周期，中美利差缩小，但A股市场在2017年稳步上涨。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，从此前美联储加息的历史经验来看，A股市场并未跟随着美联储加息周期变化，而是走出独立行情，其主要原因是中国资本市场受到国内经济、政策变化的影响更大。

“从历史经验看，人民币汇率与股市走势存在阶段性相关，但二者整体走势相关性并不强。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，其中的主要原因是，影响人民币汇率与A股市场走势的因素较多。与此同时，外资在国内金融资产占比偏低，目前外资也并未出现恐慌情绪，没有大幅流出的趋势。从根本上看，这是由于我国经济基本盘稳固，宏观风险收敛，国际收支保持稳定，跨境资本流动因此没有异常表现。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英指出，近年来，随着金融市场双向开放逐步推进，我国相关的跨境资金流动更加活跃，也曾出现短期波动。跨境证券投资的局部调整，并没有改变我国跨境资金流动总体均衡格局。今年一季度，经常账户和直接投资项下跨境资金保持顺差，体现了中国良好的经济前景和巨大的市场潜力，这支撑我国跨境收支和境内外汇供求保持基本平衡。跨境证券投资短期波动不代表外资流动的总体格局，更不能代表外资的长期投资意愿。随着市场对一些短期因素的消化和预期释放，境外机构对中国证券投资将回归稳态，长期价值投资仍是主要考虑因素。

从根本上看，我国经济基本面仍将支撑人民币资产“成色”。中国人民银行副行长陈雨露5月12日表示，我国的金融体系始终保持着总体稳健。金融机构经营的韧性和抗风险的能力明显提高。中国A股市场经受住了多轮次、多因素外部冲击的考验，债券市场有序打破了刚性兑付，总体平稳运行。

对于人民币汇率的走势，周茂华认为，人民币汇率短期波动不改平稳运行格局，人民币有望在均衡水平附近强势双向波动。从中长期看，我国金融服务市场潜力巨大，人民币资产吸引外资流入趋势未变。（本报记者 陈果静）

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