浙商证券：给予科沃斯买入评级

　　浙商证券股份有限公司马莉,闵繁皓近期对科沃斯603486)进行研究并发布了研究报告《科沃斯618销售数据点评：618数据亮眼，看好消费复苏下的龙头领跑优势》，本报告对科沃斯给出买入评级，当前股价为111.39元。

　　国内防疫形势好转，物流恢复，前期受抑制的清洁电器需求在618大促的催化下集中释放。同时，多个城市针对家电等耐用品的消费券和补贴撬动消费动能，我们看好清洁电器的需求弹性持续显现。根据奥维云网，618大促期间（5.30-6.19），扫地机器人300024)线亿元，其中传统电商渠道销额19.6亿元，同比+28%，抖音销额1.1亿元；洗地机线亿，其中销额线亿元。清洁电器双赛道均有不错表现。

　　（1）扫地机：自清洁功能成行业标配，结构升级驱动行业均价上行。根据奥维云网，618传统电商渠道中自清洁扫地机占比达89%，同比+42pct，其中43%为兼具自集尘和自清洁功能的产品。抖音渠道中自清洁产品占比更是高达97%，其中60%为同时具备自集尘和自清洁功能的产品。产品功能升级驱动均价上行，传统电商渠道扫地机均价达3398元，同比+38%，抖音渠道扫地机均价达4447元。（2）洗地机：多品牌竞争下洗地机均价下行。618期间，传统电商渠道洗地机均价3161元，同比-3%；抖音渠道洗地机均价2598元，显著低于传统电商渠道。但基于洗地机满足中国家庭扫拖需求的刚需属性，行业仍然维持较高的景气度，传统电商销量同比+51.9%。

　　（1）扫地机：科沃斯+一点双品牌构筑全价格段竞争力，维持龙头地位。根据奥维云网，618期间科沃斯、石头、云鲸、追觅top4品牌线%，同时科沃斯子品牌一点在传统电商渠道销额同比+132%，线%，助力科沃斯在中低端市场销量的释放。预计全年科沃斯保持头部位置，双品牌合计份额维持在40%水平。（2）洗地机行业：添可龙头地位稳固。618期间，添可线%；必胜的份额受到挤压，占比4.2%。方太子品牌米博迅速成长，占比达到4.2%，排名第四。我们认为添可线上线下双布局，私域运营占据核心位置，强劲渠道力和快速上新节奏构筑品牌护城河，预计未来2-3年仍有望保持份额50%+的龙头地位。

　　618大促科沃斯交出亮眼成绩。据科沃斯618战报，公司618全渠道成交额超24亿，同比+33%，科沃斯和添可双品牌成交额分别超12亿。其中，添可成交额同比+40%，其线%。

　　科沃斯各品类强势领跑。据科沃斯618战报：（1）科沃斯扫地机蝉联三大平台品类市占率第一，擦窗机器人窗宝全网市占率第一，空气净化机器人沁宝在天猫3000元+空气净化器市占率第一。（2）添可洗地机芙万蝉联三大平台品类市占率第一，其中天猫和京东市占率分别达60%和66%，智能料理机食万在智能烹饪料理机品类全网成交额第一，同比+400%。

　　（1）短期来看，618催化下，科沃斯作为清洁电器龙头享受消费复苏弹性确定性强。（2）中长期看，科沃斯研产销优势突出，我们认为公司传统品类价格带下沉+新品类协同拓展有望横纵拓宽用户群体，驱动公司业绩超预期。同时公司前瞻性上游布局进一步增强核心竞争力，亦有望持续领跑行业。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券600999)陈东飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.58亿，根据现价换算的预测PE为24.06。

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为150.53。证券之星估值分析工具显示，科沃斯（603486）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)