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　　《中华群众共和国百姓经济和社会开展第十四个五年计划和2035年近景目的纲领》提出，要放慢开展跨境电商、市场采购商业等新形式，鼓舞建立外洋仓，保证外贸财产链供给链流通运转

　　《中华群众共和国百姓经济和社会开展第十四个五年计划和2035年近景目的纲领》提出，要放慢开展跨境电商、市场采购商业等新形式，鼓舞建立外洋仓，保证外贸财产链供给链流通运转。《“十四五”电子商务开展计划》提出，要鼓舞和撑持有前提的树模基地“走进来”，拓展境外营业，成立运营中间或外洋仓；要持续促进跨境电商综试区建立，探究跨境电商买卖全流程立异，放慢在重点市场外洋仓规划，完美环球效劳收集。

　　发件数目及占比 2022年度，公司外洋仓共发运1,926,343件货色，此中自用货色625,903件（占比32.49%），第三方客户货色1,300,440件（占比67.51%）；2023年1-9月，公司外洋仓共发运2,066,846件货色，此中自用货色492,451件（占比23.83%），第三方客户货色1,574,395件（占比76.17%）。估计将来跟着大众外洋仓营业的快速开展，自用货色发件占比将连续低落。 估计到达成熟运营形态下，年发运数目为2,094,245件

　　3、分离租赁形式和矜持形式在支出、本钱、用度方面的异同，阐发阐明项目一自建矜持外洋仓而非租赁的贸易公道性，和建立项目一的须要性

　　由上表可知，公司与外洋仓范畴合作敌手供给的次要效劳内容、效劳客户种别、美国堆栈规划战略等根本分歧，效劳大中小件方面存在定位差别，除谷仓外洋仓今朝面积较大，京东物流在美堆栈面积较小外，公司与别的合作敌手根本靠近。公司专注于为中大件产物供给外洋仓效劳并在该范畴构成了必然市场劣势，今朝公司大众外洋仓效劳集合于美国市场，堆栈次要散布于美东、美西中心口岸和交通关键都会，后续公司将连续加大堆栈根底设备建立、信息体系及主动化等投入，进一步提拔效劳才能和合作力。

　　结算周期 月度结算，普通无账期；关于协作不变、买卖范围较大的客户，基于其买卖额授与必然信誉额度，额度范畴内构成应收账款，所赐与的额度普通将在次月局部结清

　　本次募投项目一的修建面积、修建工程投入、装备投入均按照刊行人营业开展需求停止计划设想和测算，参考了刊行人已购置、扩建中和拟建立的堆栈状况，并分离修建工程各项质料、野生、装备等市场本钱肯定，与偕行业公司在美项目、A股上市公司在美建立募投项目标相干目标无不公道差别，购置地盘自建的单元本钱低于间接向市场购置堆栈的本钱，具有公道性。

　　注1：偕行业可比公司数据滥觞为各公司官网，在美年处置货色才能按各公司美国堆栈占环球堆栈面积比例测算；

　　产业地产是指产业消费性企业和消费性效劳业利用的载体，包罗产业制作厂房、物流堆栈和产业研发楼宇等。贸易地产是指开展贸易用地，用于各类批发、餐饮、文娱、健身效劳、休闲等运营用处的房地产情势，其从运营形式、功用和用处上区分于一般室第、公寓、别墅及产业用地等房地产情势。

　　由上表可知，本次募投项目达产年毛利率与加利福尼亚州Perris仓假定以市场造价自建代替租赁、货柜搭建局部完成且到达成熟运营形态情况下的毛利率相靠近。

　　本次募投项目成熟形态运营时毛利率高于陈述期外洋仓营业毛利率，次要系：1）比年来，跟着美国消耗者需求苏醒和美国电商行业的迅猛开展，在宏大需求及供给不敷的两重效应影响下，美国产业堆栈房钱快速上涨。2022年及2023年1-9月，美国乐仓外洋仓次要以租赁方法持有，租赁本钱较高。而本次募投项目堆栈及装备均接纳自建方法投入，堆栈自建年折旧本钱远低于堆栈年租赁本钱；2）美国乐仓外洋仓营业仍处于快速开展过程当中，近来一年一期次要接纳租赁堆栈的方法运营，按照公司计划，将逐渐以矜持堆栈替换租赁方法，因而租赁堆栈的货柜搭建未到达设想数目，且美国乐仓连续优化调解堆栈规划，逐步腾退小面积堆栈，腾退过程当中该等堆栈利用率处于较低程度；3）租入的大面积堆栈租入后运转工夫较短，今朝尚处于营业爬坡期，该等堆栈到达成熟运营形态需求2-3年，表示为货色处置才能逐渐提拔，因而也招致毛利率低于募投项目成熟运营形态下的毛利率。

　　因为公司目上次要经由过程租赁堆栈的情势运营大众外洋仓，矜持外洋仓较少，受比年来美国产业堆栈房钱团体快速上涨的影响，公司今朝大众外洋仓租赁本钱占比力高，严峻影响公司大众外洋仓营业的红利程度。且跟着公司大众外洋仓营业范围的快速扩大，公司晚期购置或租赁的小面积堆栈已没法满意公司营业需求，公司需经由过程购置堆栈、购置地盘后自建堆栈或租赁的方法提拔单仓面积，以获得范围效应并提拔大众外洋仓的团体效劳才能。

　　综合来看，本次募投项目测算的各项效劳单价合计为314.02元/件，略低于2022年和2023年1-9月的323.44元/件、332.00元/件，具有慎重性。

　　综上，外洋仓营业开展远景宽广，出格是在美仓储和配送的需求空间增加趋向较着，公司与合作敌手在美堆栈规划战略分歧，公司在美堆栈面积处于行业中等程度，但在运营办理经历、呼应速率和客户合意度等方面具有劣势，客户增加趋向及连续协作状况优良，本次募投项目一作为完成公司外洋仓营业计划的主要一环，并按照公司实践运营经历，估计在投入利用后2-3年逐渐到达成熟运营形态，至2027年末，公司到达成熟运营形态的大众外洋仓团体货色处置才能、支出将连结30%的年均复合增加率，有助于公司掌握外洋仓营业的行业增加机缘。本次募投项目一估计利用负荷率系公司按照单仓2-3年逐渐到达成熟运营形态的运营经历及本次募投堆栈的运营计划停止的公道估计。因而，公司大众外洋仓建立运转节拍与将来营业计划、支出增加相婚配，估计利用负荷率状况是公道的。

　　子公司美国乐仓作为美外洋洋仓的运营主体，其运营的10个美外洋洋仓均定位为大众外洋仓，团体前次要为内部第三方客户供给效劳，少部门按照公司自有产物及时需求自用，接纳同一的贸易形式、红利形式和办理形式。当为公司产物供给自用撑持时，美国乐仓根据供给的效劳向刊行人其他子公司收取响应效劳用度，并停止内部结算，在兼并报表层面自用效劳支出将被抵销，响应本钱表现为人体工学线性驱动产物贩卖的本钱。美国乐仓向内部第三方客户供给效劳构成的支出和对应的本钱核算为兼并报表层面的大众外洋仓营业支出、本钱。

　　综上，公司现有大众外洋仓与项目一在贸易形式、红利形式、面积和自用和第三方客户发件量占比等方面不存在较着差别。

　　受益于国际电子商务和跨境物盛行业的快速开展，在外洋市场有用需求的动员下，近几年消耗者消耗风俗改变，愈来愈多消耗者挑选经由过程线上的方法停止商品选购。同时，跟着跨境电商商业机制的逐渐完美、国际物流收集的连续疏浚、海内供给链劣势的不竭深化，愈来愈多的中国企业借助亚马逊等环球电商平台，以自立品牌间接面向环球消耗者，极大水平地进步品牌出名度和影响力。

　　（2）访谈刊行人办理层，理解外洋仓营业红利形式、次要客户及其条约签订状况、货色处置量及处置才能、将来外洋仓计划；

　　跟着公司不竭规划外洋仓堆栈，公司仓储面积快速增长，但堆栈的货架、叉车等装备需按照公司资金状况、营业开展状况逐渐摆设装置及投入利用，因而陈述期内货色处置才能与仓储面积并不是间接对应干系。

　　跨境电商的开展离不开跨境物流的撑持。今朝，我国跨境电商物流方法次要包罗小包直邮和外洋仓备货，受直邮时效慢、2022年环球物流价钱高涨的影响，外洋仓外乡发货的劣势日渐凸显。外洋仓经由过程供给快速呼应的配送、退换货和展览展现等效劳，还可极大提拔消耗者体验感和合意度，外洋仓形式逐步遭到跨境商业企业特别是电商企业的喜爱。

　　3 赛维时期（301381.SZ）[注2] 出口跨境品牌电商，营业次要为B2C产物贩卖，大批对外供给跨境物流效劳（包罗物流运输代办署理和仓储效劳） 仓储效劳 未表露 未表露 32.11% 23.55% 18.35%

　　按照公司计划，估计至2027年末，公司一切大众外洋仓均为矜持，已建成并成熟运营的美国大众外洋仓总面积将达约33.93万平方米，此中美西加利福尼亚州2个堆栈总计21.34万平方米，美东佐治亚州和佛罗里达州2个堆栈总计12.59万平方米，年货色处置才能合计超700万件，外洋仓运营主体美国乐仓支出完成约30%的年均复合增加率。此中，本次募投项目标施行将构成面积 9.33万平方米、货色处置量超200万件的美东外洋仓，将放慢完成美东、美西外洋仓平衡规划，为完成将来五年外洋仓营业开展目的奠基有力的根底。

　　如上表所示，2027年估计相较2022年度运营的外洋仓修建物面积的扩大倍数为0.58倍，货色处置才能的扩大倍数为1.99倍。货色处置才能扩大倍数高于外洋仓修建物面积扩大倍数，次要系：1）陈述期内公司租赁堆栈较多，因为租赁堆栈业主制作时设想用处并不是特地用于跨境电商外洋仓营业，堆栈高度、规划不克不及完整适配公司中大件货色仓储周转的营业需求，公司没法改动其主体构造或改形成本较高。而本次募投项目一及其他拟建立矜持堆栈系公司按照营业需求特地设想制作的大仓，堆栈高度、构造及货架密度等都停止了优化，运营服从较高，货色处置才能自然优于租赁的堆栈；2）陈述期内，公司部门租赁堆栈的租赁限期较短（3年、5年等），为均衡资金压力并思索租赁到期后的装备搬家本钱，租赁堆栈的货架、叉车等装备需逐渐摆设装置投入利用，租期内该等堆栈普通不会完成局部装备投入，形成该等堆栈货色处置才能连续受限；3）按照公司计划，将来五年将逐渐经由过程自建堆栈（包罗本次募投项目一及其他拟建立矜持堆栈）交换租赁堆栈、大仓交换小仓的方法连续优化调解堆栈规划，估计2027年末公司外洋仓均为自建，单仓面积较大，响应装备经由过程新购入大概搬家的方法完成投入，快速到达设想的局部货色处置才能，完成大范围运营以低落单元牢固本钱。

　　1 大健云仓（GCT.O） 在线电子商务平台，专注于国际大件商品商业，具有自立开辟运营的物流体系和仓储收集，外洋仓是其营业环节之一 未零丁表露外洋仓营业毛利率，接纳综合毛利率停止比力 未表露 24.90% 16.96% 21.63% 24.21%

　　刊行人外洋仓触及的地盘、堆栈均属于产业地产，实践用于外洋仓的物流、仓储等用处，不触及实践用于贸易运营的状况。刊行人及其触及运营大众外洋仓、出卖外洋仓的子公司均不具有贸易地产营业或房地产开辟营业的相干营业天分，且运营范畴不触及贸易地产营业相干内容，亦未实践处置贸易地产营业。

　　2 易达云（还没有上市）[注1] B2C出口跨境电商供给链处理计划，次要操纵外洋仓形式，供给头程国际货运效劳和尾程履约效劳 尾程履约效劳，包罗外洋仓储效劳等 未表露 未表露 19.70% 21.80% 17.80%

　　公司接纳“兼并小仓，建大仓”的方法转动开展大众外洋仓营业，即从后续运营范围效应角度思索，公司将在包管一般运营所需资金的根底上，经由过程出卖或停息租赁面积较小的堆栈，同时购置并有序建立面积较大的堆栈并投入利用，一方面进步矜持堆栈比例，另外一方面提拔单个堆栈的面积，公道分步调地完成美东、美西堆栈的平衡规划，团体加强中持久运营的中心合作力。

　　2021年以来，公司连续加大在外洋仓仓储设备建立、物流收集建立、信息体系和主动化建立和客户招商开辟等方面的投入，2021年、2022年和 2023年1-9月大众外洋仓营业完成贩卖支出别离为17,093.16万元、48,831.53万元和58,624.68万元，大众外洋仓营业连结快速开展。

　　大众外洋仓营业系比年跟着跨境电商营业快速开展而兴起的营业，今朝还没有A股上市公司次要运营大众外洋仓营业，港股及美股上市/拟上市的中外洋洋仓营业公司其详细效劳场景、营业范例与公司也存在必然差别。

　　实践 情况一（假定以市场造价自建代替租赁） 情况二（假定自建、货柜搭建局部完成且到达成熟运营形态）

　　因为公司效劳价钱免费公道、效劳优良、信息化才能强、货色发错率低，公司连续得到客户喜爱，除因个体客户基于本身营业调解及产物需求削减了对公司效劳的利用外，公司均连续与大部门客户续约，公司大众外洋仓客户数目、单个客户均匀处置货色数目及营业范围连续增加。

　　该项目到达成熟运营形态后将新增年处置量 2,094,245件。按照公司将来开展计划，估计至2027年末包罗该项目在内建成并成熟运营的大众外洋仓面积合计33.93万平方米，团体可完成年货色处置量超700万件，2022年度至2027年年货色处置量的年均复合增加率为约30%，明显提拔公司外洋仓的效劳才能。公司外洋仓货色处置才能的消化与宏观经济、财产政策、行业合作格式、市场供求、手艺改革、公司办理、人材储蓄、招商状况等亲密相干，因而存在市场需求变革、合作加重、市场容量不及预期或市场拓展倒霉等身分引致的项目支出不及预期、堆栈闲置等状况；别的，谷仓外洋仓、递四方、无忧达、大健云仓、京东物流等偕行业公司均主动规划外洋仓并加大市场开辟力度，市场能够存在行业团体连续扩展外洋仓范围招致合作加重、货色处置才能没法片面消化的风险，从而对公司功绩发生倒霉影响”。

　　本次募投项目一作为完成公司外洋仓营业计划的主要一环，建立完成将构成面积 9.33万平方米，在现有运营中的大众外洋仓 24.78万平方米根底上增长40.08%，暨面积扩大倍数为0.40倍；在2022 年运营中的21.42万平方米大众外洋仓根底上增长43.56%，暨面积扩大倍数为0.44倍。

　　价钱肯定 基于公司外洋仓运营本钱并分离市场所作敌手的订价，思索公道利润程度后，肯定各项效劳免费单价

　　刊行人现有大众外洋仓营业和项目一在贸易形式、红利形式、自用和向第三方客户供给效劳占比等方面连结分歧，本次募投项目一契合召募资金次要投向主业的划定。

　　注：数据滥觞为CoStar（CoStar总部位于美国华盛顿特区，是美国、英国等市场抢先的贸易不动产财产信息效劳商）。

　　国务院公布的《2022年当局事情陈述》提出，要放慢开展外贸新业态新形式，充实阐扬跨境电商感化，撑持建立一批外洋仓。商务部《撑持外贸不变开展多少政策步伐的告诉》（商贸发〔2022〕152号）提出，要出台进一步撑持跨境电商外洋仓开展的政策步伐，配合撑持跨境电商、外洋仓等外贸新业态开展；要在依法合规、风险可控的条件下，进一步增强出口信誉保险对外洋仓建立和运营的撑持力度；要优化海关存案流程，撑持外洋仓出口货色运输。比年来，当局各部分还接踵出台了其他大批撑持政策，涵盖了包罗跨境电商通关、税收、外汇、外洋仓在内的各个方面。

　　（4）查阅跨境电商市场、外洋仓市场材料，理解美外洋洋仓市场开展有关政策、市场近况和将来开展空间；

　　序号 客户称号 行业 次要商品 协作限期 2023年1-9月 2022年 2021年 2020年 陈述期内利用美国乐仓营业占比 利用美国乐仓占比变革的缘故原由

　　项目 本次募投Ellabell外洋仓项目成熟运营形态 2022年度实践 2023年1-9月实践

　　仓储效劳免费方面家电收受接管找哪一个平台，公司根据货色体积、占用货位天数停止门路式免费，2021年以来仓储免费尺度未停止较大调解。仓储效劳每单均价颠簸次要系每单货色的体积、贮存天数等影响。2023年1-9月，仓储效劳单价较2022年降落次要系货色周转率提拔，形成货色在库工夫收缩，单件仓储支出削减。货色周转率的提拔也会提拔堆栈的处置才能，摊薄堆栈的折旧、其他维修用度及保险用度等牢固本钱。综合思索汗青货色体积、贮存天数的散布状况，本次募投项目仓储效劳免费单价以42.39元/件停止慎重测算。

　　募投项目一名于美国佐治亚州萨凡纳，本次募投项目单元修建物及地盘本钱与募投项目周边物流堆栈市场出卖单价比照以下：

　　入结算及资金结算、条约签订状况等，笼盖陈述期各期客户支出金额别离为174.48万元、6,963.79万元、22,334.16万元和29,484.61万元，占大众外洋仓营业支出比例别离为14.15%、40.74%、45.74%和50.29%。

　　公司持久深耕人体工学线性驱动产物范畴，在线性驱动安康办公、智能家居产物市场具有较为不变的市场份额，在行业内处于抢先职位。跟着公司大众外洋仓营业的不竭促进，公司现已开端构成人体工学线性驱动产物与大众外洋仓营业“双轮”协同开展的营业构造。公司外洋仓的快速开展，在鞭策公司线性驱动产物跨境电商出口营业更放慢速、高效的满意外洋消耗者需求的同时，也经由过程大众外洋仓营业构成了新的功绩增加点，并大幅提拔了公司与电商财产链高低流协作者的议价才能，构成了优良的生态效应。陈述期内，公司大众外洋仓完成支出快速增加，陈述期内大众外洋仓营业支出均计入主停业务支出，跟着营业范围的扩展，公司于2022年年报开端零丁表露大众外洋仓营业支出、本钱和毛利率状况。

　　比年来，受环球大众卫生变乱、美国通货收缩等影响，美国物流快递承运商报价连续上涨。公司物流快递效劳依托于第三方快递物流承运商，因而向客户供给的报价也连续上涨。分离2022年流快递效劳免费单价程度，本次募投项目物流快递效劳单价以220.00元/件停止慎重测算。

　　停止本复兴陈述出具日，生意单方已签订《生意条约》，但仍处于买方尽调期，标的资产交割尚存在必然的不愿定性。

　　比年来，国务院、商务部、财务部、国度税务总局及海关总署等各级主管部分出台多项政策鼎力撑持跨境电商外洋仓营业开展，如国务院2019年11月公布的《中共中心国务院关于促进商业高质量开展的指点定见》、国务院办公厅2020年8月公布的《国务院办公厅关于进一步做好稳外贸稳外资事情的定见》（国办发〔2020〕28号）、国务院办公厅2020年11月公布的《国务院办公厅关于促进对外商业立异开展的施行定见》（国办发〔2020〕40号）、商务部2021年9月公布的《“十四五”商务开展计划》、商务部2021年11月公布的《“十四五”对外商业高质量开展计划》、国务院办公厅2022年1月公布的《国务院办公厅关于做好跨周期调理进一步稳外贸的定见》和2023年3月国务院公布的《当局事情陈述》，推出了放慢跨境电商及外洋仓开展和规划、撑持外洋仓出口货色运输、鼓舞建立外洋仓、保证外贸财产链供给链流通运转、稳住外贸外资根本盘等一系列政策和指点定见。

　　2020年以来，跟着美国消耗者需求逐步苏醒和美国电商行业的迅猛开展，在宏大需求及供给不敷的两重效应影响下，美国产业堆栈房钱快速上涨。美国中心口岸和交通关键都会产业堆栈房钱详细状况以下：

　　（一）分离在美国施行项目一面对的本钱、用度状况、汇率变革、估计单价及负荷率公道性等，阐明项目一效益猜测毛利率和净利率高于现有营业的缘故原由及公道性，项目一效益测算的公道性和慎重性

　　公司现有美外洋洋仓均定位为大众外洋仓，此中按照公司自有产物的及时需求存在自用各堆栈部门货位的状况。自用时美国乐仓向公司产物贩卖子公司收取的各项效劳价钱与向第三方客户收取的效劳价钱根本不异，除因公司基于团体长处思索关于自用的物流快递效劳免费单价略低外，其他效劳免费不存在差别；商品品种为乐歌产物出海贩卖的起落桌系列产物、事情台系列产物、支架系列产物等。

　　（2）刊行人在美国购买地盘同时出卖堆栈系其按照本身开展停止的营业规划，具有贸易公道性，项目一建成后不存在出卖的相干摆设；

　　由上表可知，陈述期内公司向次要客户贩卖额的增加，次要系客户利用美国乐仓营业占比提拔和客户本身营业范围增长而至。个体客户基于本身营业调解及产物需求，削减了外洋仓形式的利用，招致公司对其贩卖有所削减。

　　（2）查阅本次募投项目可研陈述、修建工程及装备投资明细表等，理解本次募投项目各项投入的测算根据及公道性；

　　（2）查阅美国产业堆栈房钱市场材料，计较阐发刊行人现有矜持外洋仓的持有本钱与本地产业堆栈房钱的差别；

　　假定宏观经济情况、外洋仓市场状况及公司运营状况没有发作严重倒霉变革。本项目建立期为18个月，项目在建立完成后第3年到达负荷率100%的成熟运营形态（即设想货柜搭建终了并投入利用，且实践货柜周转率到达尺度周转率 4次/年），第4年开端连结成熟运营形态。因为外洋仓运营存在营业爬坡期，假定运营期第1年负荷率为60%、第2年负荷率为80%。本项目效益测算运营期为10年，效益测算以下：

　　陈述期内，公司大众外洋仓营业支出快速增加，次要缘故原由系跟着外洋仓范围增长和货色处置才能的提拔，公司效劳客户数目连续增长，同时连续协作客户本身营业范围增长和利用乐歌外洋仓营业占比也有所提拔。停止2023年9月尾，公司与2022年度支出范围1000万元以上的客户均连结优良的协作干系，客户干系不变。跟着公司新建外洋仓的投入利用和客户的连续拓展，公司外洋仓营业将来具有较好的支出增加连续性。

　　注1：易达云还没有胜利在港交所上。

　　本次募投项目一装备投资方案包罗货架、叉车等购置及装置。货架投入系按照建成货柜数目所需钢材立式框架、承重板、铁蒺藜船面等的数目及型号，和市场单价、公司其他堆栈购置单价及设想、装置本钱肯定；叉车根据堆栈所需叉车数目及型号，思索市场价钱和公司其他堆栈购卖价格肯定。装备购买及装置投入数目、价钱均根据本次募投项目堆栈需求量、市场价钱或相似装备购卖价格肯定。本次募投项目一的装备投资强度为584.08元/平方米，处于已购置的外洋仓、建立中和拟建立的外洋仓的装备投资强度区间内，具有公道性。

　　比年来，公司在开展跨境电商营业同时逐渐规划外洋仓，并于 2020 年推出大众外洋仓营业。乐歌跨境电商大众外洋仓营业分离乐歌本身的外洋仓运营经历劣势，专注中大件商品的全流程物流供给链办理，向客户供给物流快递效劳、仓储效劳及其他增值效劳。

　　（4）本次募投项目一的贸易形式、红利形式、客户和供给商构造、经历及手艺等方面与公司现有大众外洋仓营业不存在较着差别

　　形态 序号 外洋仓地点/称号 地点地区 修建物面积（平方米） 年处置才能（件） 堆栈或地盘购置工夫 购置本钱（万美圆） 出卖工夫 出卖价钱（万美圆）

　　注2：外洋仓的货架、叉车等装备按照公司资金状况、营业开展状况逐渐摆设装置及投入利用，因而货色处置才能与仓储面积并不是间接对应干系；

　　2021年至2023年1-9月，公司各期货色处置量别离为1,114,621件、1,926,343件和2,066,846件，年均负荷率别离为61.06%、80.47%和90.86%，跟着货柜利用量及实践周转率的提拔而增加，反应了公司外洋仓办理及运营才能的提拔。

　　因为外贸企业本身范围、品牌出名度限定，传统国际小包、国际快递和专线物流方法运输工夫长或本钱较高，对企业压力较大，也影响了消耗者体验。大众外洋仓形式的逐步鼓起，不单能协助外贸企业处理物流滞后、物流本钱高档成绩，同时还能进一步拉近与外洋消耗者的间隔，有益于企业出名度的提拔，为企业供给更宽广的开展平台。

　　美国乐仓为公司外洋仓运营主体，其为客户供给的效劳包罗物流快递效劳、仓储效劳、其他增值效劳。公司产物自用时，美国乐仓根据供给的效劳状况收取响应效劳用度，公司基于团体长处思索，关于自用的物流快递效劳免费单价略低，其他用度尺度与第三方客户分歧。因为公司外洋仓团体次要为第三方客户效劳，本次募投项目亦定位于大众外洋仓，在公司其他已有堆栈不克不及满意自用需求时，才气够思索按照及时需求自用本次募投项目堆栈的部门货位。因而基于慎重思索，本次募投项目估计单价参考美国乐仓单体各项效劳（含自用及对内部第三方供给效劳）汗青价钱停止测算。

　　另按照eCommerceDB公布的《中国卖家在环球电商平台份额占比的陈述》，中国卖家在亚马逊上商品买卖总额（GMV）占比逐年爬升。2017年，中国卖家在亚马逊上的GMV为480亿美圆，相称于亚马逊总GMV的18%。到了2022年，中国卖家GMV到达了2010亿美圆，占比为26%。估计到2023年，中国卖家GMV将到达2380亿美圆，占亚马逊总GMV的28%。与此同时，在eBay平台上中国卖家GMV增加趋向与亚马逊大抵不异；eBay总GMV占比份额估计将从2017年的18%增长到2023年的27%，到达210亿美圆。美国已成为中国卖家跨境电商出口的次要市场，市场浸透率逐年提拔。

　　1、比照阐发公司现有外洋仓和项目一在贸易形式、红利形式、自营仓和大众仓面积和件数占比等方面的异同，阐明项目一能否属于投向主业的情况，进一步细化公司大众仓和自营仓详细贸易形式，在客户获得、价钱肯定、商品品种、结算形式和周期等方面的差别

　　公司具有多年的跨境电商运营经历，为满意境外终端消耗者的需求，于2013年在美国旧金山成立首个局部自用外洋仓，用于乐歌产物出海贩卖、售后效劳等，并按照营业需求于后续年间连续成立了孟菲斯和休斯顿外洋仓用于乐歌产物自用。跟着跨境电商市场范围的快速扩展和国度有关政策的鼎力撑持，外洋仓作为跨境电商物流环节的主要支持感化日趋凸显。公司掌握行业开展机缘，操纵运营自用的外洋仓和中大件商品的仓储物流经历劣势，于2019年开端谋划大众外洋仓营业，并于2020年完成大众外洋仓营业支出。

　　按照本成绩复兴“（一） 2、比年来美国产业堆栈房钱快速上涨，堆栈房钱本钱远高于矜持本钱”的论证，本次募投项目一自建矜持外洋仓本钱远低于同地区堆栈的租赁本钱，能够经由过程矜持躲避将来美国产业堆栈房钱连续上涨的风险，且将来跟着公司大面积堆栈的投入利用，公司可以加快完成范围效应，提拔与物流承运商的议价才能，团体提拔外洋仓营业的红利才能。

　　大众外洋仓效劳环节较多，且效劳的货色品种多样，年货色处置才能受货柜数目、货色体积、重量、周转率等多身分影响，较难间接得出；为剔除货色体积、重量等影响，公司引入年均负荷率对实践运营状况停止综合反应，转化为货柜量乘以周转率的比值，即年均负荷率=（均匀货柜利用量*实践周转率）/（均匀已搭建货柜量*尺度周转率），此中尺度周转率按照行业状况和公司的经历程度按4次/年计较；最初经由过程年实践货色处置量和年均负荷率能够计较出对应年货色处置才能。

　　公司本次募投项目标贸易形式、红利形式均与现有大众外洋仓连结分歧；本次募投项目仓储面积较现有运营中的大众外洋仓仓储面积增长 40.08%，系公司按照将来外洋仓营业开展状况和营业计划做出；本次募投项目录要用于第三方客户利用，未限制乐歌产物自用货色数目及比例，在公司其他堆栈不克不及满意自用需求时，能够思索按照及时需求自用本次募投项目堆栈的部门货位。陈述期内跟着公司大众外洋仓营业快速开展，自用发件占比连续低落，估计将来自用货色发件占比还将进一步低落，契合本次募投项目标计划用处。

　　项目一下流行业市场空间宽广、公司在细分范畴具有较强的市场所作力，刊行人与次要客户协作干系不变、客户拓展状况优良，具有夯实的市场根底，陈述期内公司外洋仓营业支出及负荷率增加优良，本次募投项目一是完成公司外洋仓营业计划的主要一环，至2027年末，公司到达成熟运营形态的大众外洋仓团体货色处置才能、支出将连结30%的年均复合增加率，契合行业团体趋向，因而项目一建立运转节拍与公司营业计划和支出增加相婚配，估计利用负荷率状况是公道的，产能消化风险整体较小，公司已表露相干风险提醒。

　　比年来，得益于环球化的不竭深化、互联网快速开展和智妙手机不竭提高，环球跨境电商买卖范围连续上涨，跨境电商市场逐步成了环球商业的主要构成部门。网经社电子商务研讨中间公布的《2022年度中国电子商务市场数据陈述》显现，2022年中国跨境电商市场范围达15.7万亿元，较2021年的14.2万亿元同比增加10.56%，自2018年以来持续五年保持10%以上增速；根据入口与出口标的目的分别，2022年出口跨境电商范围为12.3万亿元，占跨境电商总量的比例进一步提拔至78.34%。跟着国际市场对中国产物的承受度和承认度不竭提拔，估计将来我国出口跨境电商需求将连结快速增加。

　　本次募投项目一修建工程投资强度与A股上市公司在美建立的其他募投项目较为靠近，稍微超出跨越的缘故原由系：本次募投项目为特地用于仓储物流的大众外洋仓项目，为顺应货色存储和装卸需求，堆栈建立高度高于普通厂房，且需建立多个卸货公用垛口，钢构造、混凝土等建立收入略高于普通厂房。

　　公司自2021年大众外洋仓营业逐渐构成范围以来，美国乐仓各项效劳均价与本次募投项目一估计单价比照状况以下：

　　2021年、2022年及 2023年 1-9月，公司大众外洋仓货色处置量别离为1,114,621件、2,066,846件和1,926,343件，将2023年1-9月货色处置量年化后的年均复合增加率为 57.24%。按照公司营业计划，并分离跨境电商市场开展状况、公司客户及市场开辟状况等，估计至2027年末公司堆栈团体将到达成熟运营形态，将来公司外洋仓营业连续增加的处置需求可以与本次募投项目一及其他拟建立的矜持堆栈建立运营节拍、面积扩大状况相婚配。

　　谷仓外洋仓 以小件商品为主的外洋仓、头程支线、外洋仓储、尾程派送、条约物流效劳 努力于中国企业出海，次要效劳中国客户，中国客户占比未表露 美外洋洋仓总面积约69.3万平方米，此中美西仓群34.3万平方米，美南仓群7.5万平方米，美中仓1万平方米，美东仓群26.5万平方米

　　按照公司今朝自购的外洋仓触及的相干生意和谈及租赁的外洋仓触及的租赁和谈，外洋仓等的地盘均不触及贸易开辟用处，且上述和谈已商定公司物业的相干建立内容不触及贸易地产经停业务。

　　6、分离在美国施行项目一面对的本钱、用度状况、汇率变革、估计单价及负荷率公道性等，阐明项目一效益猜测毛利率和净利率高于现有营业的缘故原由及公道性，项目一效益测算的公道性和慎重性

　　2021年、2022年及2023年1-9月，公司外洋仓年处置才能、仓储面积 、年均负荷率以下：

　　将来五年，公司将在前期购置的自有地盘上有序建立面积较大的堆栈并投入利用，以逐渐替换租赁仓和面积较小的矜持外洋仓，制止将来美国产业堆栈房钱连续上涨对公司外洋仓运营发生的压力，同时提拔单个堆栈的面积，低落团体运营本钱并提拔运营办理服从和货色处置才能。估计至2027年末到达成熟运营形态的大众外洋仓面积合计33.93万平方米，均匀单仓面积8.48万平方米，此中美西仓群面积21.34万平方米，美东仓群面积12.59万平方米，团体可完成年货色处置量超700万件，完成美东、美西堆栈的平衡规划。经由过程五年的开展计划，乐歌自建运营大众外洋仓营业将得到较着的合作劣势和资本规划，成立深沉的合作壁垒。

　　以加利福尼亚州Perris仓为例，该堆栈2022年2月租入，堆栈面积111,804.07平方米，设想货柜容量1,600个；昔时实践搭建的均匀货柜容量上限为608个，库容均匀利用率为92.18%。2022年度该堆栈运营实践毛利率和预算毛利率与本次募投项目比照状况以下：

　　本次募投项目净利率为10.93%，高于近来一年一期现有外洋仓营业的-1.06%和3.01%，除毛利率较高的缘故原由外，另外一缘故原由为本项目不触及银行存款，不构成财政用度。

　　注2：因为货柜数目逐渐搭建，公司年处置货色才能以2023年1-9月数据年化计较，如今朝已投入利用的堆栈完成货柜搭建后，年货色处置才能将到达约500万件。

　　大健云仓 在线电子商务平台，并为中大件产物供给外洋仓效劳 依托大件商品跨境B2B买卖平台，链接亚洲供给商和外洋批发商，次要效劳中国客户，也触及境外客户，中国客户占比未表露 美国具有14个外洋仓，总堆栈面积约37万平方米

　　停止2023年3月31日，公司上次召募资金投资项目中线性驱动中心手艺智能家居产物智能工场项目（以下简称智能家居项目）投入比例为 12.24%，越南福来思博智能家居产物工场项目（以下简称越南家居项目）投入比例为16.53%,2021年向特定工具刊行股票召募资金累计利用比例为 61.51%，变动用处的召募资金总额比例为44.33%,2022年以浅易法式向特定工具刊行股票召募资金累计利用比例为33.55%。近来一期末，刊行人持有货泉资金182,703.12万元，买卖性金融资产32,686.21万元。

　　本次募投项目修建工程投资建立次要包罗底层构造、上层修建、室内装修、各项设备及门路、泊车场与绿化工程，此中，底层构造次要包罗混凝地盘基、空中平面工程，上层修建次要包罗钢构造、混凝土板、屋顶架构，各项设备次要包罗装卸货口设备、门路铺设等。修建工程各项投入系根据混凝土、钢材等原质料需求量和原质料购置及投建价钱停止的测算。公司本次募投项目一的修建工程投资强度为5,274.32元/平方米，与公司扩建中、拟建立的堆栈单元造价不存在较着差别。

　　停止2023年9月末，公司在美经由过程购置方法已持有3个外洋仓；建立中外洋仓1个（为Jacksonville , FL仓扩建），该堆栈系购置获得修建物后，今朝正处于扩建中，将来在美拟建立3个外洋仓项目。详细状况以下：

　　上述成熟运营形态的收益是根据“设想货柜搭建终了并投入利用，且货柜周转率到达4次/年”测算。此中货柜周转率反应了货色的周转出库状况，能够侧面反应运营办理服从。项目一的尺度货柜周转率取值低于近来一年一期公司实践货柜周转率4.73次/年、5.64次/年，取值较为慎重。

　　本次募投项目一贸易形式、红利形式与公司现有外洋仓连结分歧。详细拜见本成绩“2、公司现有外洋仓和项目一在贸易形式、红利形式、自用仓和大众仓面积和件数占比等方面的异同”相干内容。

　　公司将在保护现有重点客户的根底上，面向一切品牌出海企业，并聚焦中大件类消耗品财产集群，重点开辟工贸一体类制作厂商、垂直类跨境电商和商业商客户，将来亦将分离自建外洋仓、采购议价才能提拔的本钱劣势和美国办公室外乡营业职员的经历劣势逐渐开辟境外客户。

　　时期用度方面，贩卖用度、办理用度参照陈述期内响应用度占停业支出的比例和将来营业状况停止测算；本项目不触及研发本能机能、不触及银行存款，未思索研发用度及财政用度。

　　综上所述，本次募投项目属于公司适应行业开展趋向于2020年开端运营的大众外洋仓营业，本次募投项目投向与公司主停业务和开展计谋计划标的目的分歧，其贸易形式、红利形式、客户和供给商构造、经历及手艺等方面与公司现有外洋仓营业不存在较着差别，投资建立该项目契合召募资金投向主业的划定。

　　（3）查阅跨境电商市场、外洋仓市场材料，理解外洋仓市场开展有关政策、偕行业合作敌手堆栈规划、市场近况和将来开展空间；

　　2、公司现有外洋仓运营详细状况，包罗但不限于陈述期内分自营仓和大众仓获得的各类别支出及红利状况、红利形式、年处置才能、仓储面积、利用负荷率、次要客户及其利用美国乐仓占比、次要客户和谈签订状况等，阐明在美购买地盘同时出卖堆栈的缘故原由及贸易公道性，项目一建成后能否存在出卖的相干摆设，公司运营大众仓、出卖外洋仓等能否触及贸易地产运营，能否契合境表里相干主管部分划定的相干政策

　　公司自2020年以来，依托人体工学线性驱动产物跨境电商需求，连续加快规划外洋仓，鼎力促进大众外洋仓营业开展。按照境外状师出具的关于境外子公司美国乐仓的法令定见书，和外洋仓购置、租赁触及的相干和谈文件，公司运营大众外洋仓、出卖外洋仓不存在违背地点法律王法公法律、法例被地点国主管部分惩罚的情况。

　　“本次召募资金投资项目计划建立总修建面积 1,004,340平方英尺（93,306.24平方米）的外洋仓堆栈1栋系公司充实思索本身贩卖支出增加、市场占据率、下流市场需求等身分后所肯定的，是公司外洋仓营业计划的主要一环，

　　跟着国际商业中跨境电商形式的快速兴起，中国的供给链劣势已逐渐从本钱劣势转化为产物及质量劣势，海内优良制作企业、外贸企业出海需求日趋扩展。跨境电商外洋仓得益于头程运费较低、外洋仓储和尾程派送高效便利等特性，逐步遭到上游出海企业和下流消耗者的喜爱。自2020年以来，公司依托线性驱动产物跨境电商需求，连续加快规划外洋仓，鼎力促进大众外洋仓营业开展，在跨境电商中大件商品全流程物流供给链方面构成了必然的合作劣势，市场及客户开辟已初具效果。2022年度公司大众外洋仓营业完成支出4.88亿元，较上年增加185.68%，增加态势优良。

　　针对支出端和用度端，公司对矜持堆栈和租赁堆栈均接纳一样的方法停止支出核算、用度归集和分摊；本钱端中仅存在租赁堆栈发生租赁费、矜持堆栈发生折旧费的差别；和税金及附加方面矜持堆栈还需交纳房产税。

　　本次募投项目“美国佐治亚州Ellabell外洋仓项目”的施行将构成面积9.33万平方米、货色处置量超200万件的美东外洋仓规划，该项目契合公司天文地位规划及建立范围请求，估计有较好的投资报答，本次募投项目是公司大众外洋仓营业计划的主要一环，不存在出卖的相干摆设。

　　因而，公司经由过程本次购置地盘后自建募投项目一，有助于公司完成营业目的，制止美国产业堆栈房钱连续上涨对公司营业开展、红利程度的影响，低落大众外洋仓运营本钱，提拔公司大众外洋仓营业红利程度。本次募投项目一自建矜持外洋仓具有贸易公道性。

　　若持续接纳租赁方法租入较大面积堆栈，因为天文地位良好、性价比高的堆栈稀缺，则堆栈租赁本钱一直较高，且将来房钱仍面对连续上涨的压力；若思索间接向第三方购置已建成的大面积堆栈，则一方面市场上现有优良堆栈售价曾经上涨，另外一方面按照公司营业需求和将来营业计划，市场上较难购置到契合公司需求、改装本钱较低的大面积堆栈。

　　递四方 以小件商品为主的外洋仓，环球定单履约、仓储与物流办理体系、环球退件处理计划、环球包裹直发、环球转运入口效劳 专注跨境电商物盛行业，境表里均有堆栈规划，次要效劳中国客户，中国客户占比未表露 美外洋洋仓总面积约24.5万平方米，此中美西仓群11.5万平方米，美南仓群4万平方米，美东仓群9万平方米

　　与公司在美建立中和拟建立项目比拟，本次募投项目一的修建面积适中，单元处置才能、装备投资强度、修建工程投资强度与建立中和拟建立项目比拟无较着差别。

　　募投项目称号 美国制作工场建立项目 美国新能源产物消费基地建立项目 美国亚利桑那州消费基地扩建项目 美国佐治亚州Ellabell外洋仓项目

　　注3：矜持的佛罗里达州- Jacksonville仓今朝处于扩建中，原有部门已到达预定可利用形态开端计提折旧。

　　公司自2020年四时度运营大众外洋仓营业，2021年以来连续协作的客户共89家，2021年、2022年、2023年1-9月支出别离为15,409.75万元、34,485.86万元和34,948.67万元，占当期大众外洋仓营业支出的比例为90.15%、70.62%、59.61%，协作支出范围连续增加，但占比逐渐降落的缘故原由系公司连续增强新客户开辟。

　　2020年至2022年外洋仓运营主体美国乐仓支出复合增加率为593.02%；2022年比拟2021年支出增加率为113.66%；2023年公司估计美国乐仓支出增加率将连结60%以上。为掌握美外洋洋仓市场将来开展机缘（详细拜见本成绩“（一）2（4）美外洋洋仓市场空间大，开展远景宽广”相干内容），公司订定了外洋仓营业将来开展计划，估计将来五年，公司以自建外洋仓替换租赁仓及小面积外洋仓后，投入运营的外洋仓逐渐到达成熟运营形态，货色处置才能、支出将连结30%的年均复合增加率。详细来看，公司到2027年末已建成并成熟运营的美国大众外洋仓总面积将达33.93万平方米，年货色处置才能超700万件。

　　（3）刊行人运营大众外洋仓、出卖外洋仓均不触及贸易地产运营，不违背境表里法令、法例的相干划定，契合相干政策。

　　贵所于2023年9月4日印发的《关于乐歌人体工学科技股分有限公司申请向特定工具刊行股票的考核询问函》（考核函〔2023〕020131号）（以下简称“考核询问函”）已收悉。乐歌人体工学科技股分有限公司（以下简称“乐歌股分”、“公司”或“刊行人”）与国泰君安证券股分有限公司（以下简称“国泰君安”、“保荐机构”）、立信管帐师事件所（特别一般合股）（以下简称“管帐师”、“申报管帐师”）、国浩状师（上海）事件所（以下简称“刊行人状师”）等相干方本着勤奋尽责、诚笃取信的准绳，就考核询问函所提成绩逐条停止了当真会商、核对和落实，现复兴以下，请予考核。

　　与此同时，美国跨境电商市场仍以亚马逊平台为主导，亚马逊FBA形式更偏向于尺度化、小件的商品，而外洋仓形式更合适于为中大件商品，中大件商品的响应本钱更低。别的，受比年来亚马逊“封号潮”、佣金及仓储配送本钱不竭提拔、入仓请求日益严厉等的影响，跨境电商卖家为低落对第三方平台的依靠性、低落本钱，头部卖家逐渐自建自力站并主动引流增进自力站贩卖，中小卖家逐渐经由过程利用外洋仓间接向消耗者发货大概操纵外洋仓实时补货亚马逊FBA仓，形成外洋仓需求连续增长。

　　（1）访谈刊行人办理层，理解外洋仓现有面积、负荷率和定单需求、目的或潜伏客户、在美市场所作状况；

　　请刊行人弥补阐明：（1）比照阐发公司现有外洋仓和项目一在贸易形式、红利形式、自营仓和大众仓面积和件数占比等方面的异同，阐明项目一能否属于投向主业的情况，进一步细化公司大众仓和自营仓详细贸易形式，在客户获得、价钱肯定、商品品种、结算形式和周期等方面的差别；（2）公司现有外洋仓运营详细状况，包罗但不限于陈述期内分自营仓和大众仓获得的各类别支出及红利状况、红利形式、年处置才能、仓储面积、利用负荷率、次要客户及其利用美国乐仓占比、次要客户和谈签订状况等，阐明在美购买地盘同时出卖堆栈的缘故原由及贸易公道性，项目一建成后能否存在出卖的相干摆设，公司运营大众仓、出卖外洋仓等能否触及贸易地产运营，能否契合境表里相干主管部分划定的相干政策；（3）分离租赁形式和矜持形式在支出、本钱、用度方面的异同，阐发阐明项目一自建矜持外洋仓而非租赁的贸易公道性，和建立项目一的须要性；（4）分离公司或偕行业可比项目在美已建和在建项目标修建面积、年处置才能、工程和装备投资金额等状况，阐明项目一计划修建面积公道性及投资强度公道性；（5）分离公司现有外洋仓面积、项目一建成后在美面积扩大倍数、现有负荷率和定单需求、目的或潜伏客户、在手定单、在美市场所作等，阐明项目一猜测负荷率的公道性，能否存在产能消化风险；（6）分离在美国施行项目一面对的本钱、用度状况、汇率变革、估计单价及负荷率公道性等，阐明项目一效益猜测毛利率和净利率高于现有营业的缘故原由及公道性，项目一效益测算的公道性和慎重性；（7）刊行工具项乐宏的认购资金滥觞，能否具有响应的资金气力，能否存在将其股票质押后用于本次认购的情况或方案；（8）分离公司货泉资金、买卖性金融资产、营运资金需求、现金流情况、带息债权及还款摆设、银行授信等，阐明在前募停顿较慢、存在变动、未达效益猜测的布景下，本次刊行融资、弥补活动资金的须要性和范围公道性；（9）前募项目建立和投入最新停顿，召募资金变动用处的缘故原由及贸易公道性，能否实行相干法式，能否到达估计效益，未到达效益的详细缘故原由，前募能否按方案投入，能否可定期到达可利用形态，能否存在延期风险。

　　四家电收受接管找哪一个平台、分离公司或偕行业可比项目在美已建和在建项目标修建面积、年处置才能、工程和装备投资金额等状况，阐明项目一计划修建面积公道性及投资强度公道性

　　目标 本次募投Ellabell外洋仓项目成熟运营形态 加利福尼亚州Perris仓2022年实践及假定

　　跟着跨境电商的疾速兴起，外洋仓作为跨境电商“最初一千米”的仓、配、退一体化效劳形式，一定在环球的规划愈来愈密，特别关于中大件商品没法完成低本钱的空运直邮，只能经由过程海运、仓储、快递配送的情势，而且跟着兴旺国度的海关收紧，空运直邮小包的形式没法恒久连续，小件包裹的外洋仓配同样成为一定趋向。因而外洋仓因其配送时效高、物流本钱低、退换货便利、购物体验好等劣势愈来愈受跨境出口电商企业的喜爱，成为中国企业品牌外洋推行的落脚点。

　　按照网经社《2022年度中国跨境电商市场数据陈述》，2012-2022年我国跨境电商市场范围复合增加率达22%，连结较快增加，2022年团体市场范围已达15.70万亿元。从收支口来看，我国跨境电商以出口为主，充实表现海内制作真个财产劣势。2022年中国出口跨境电商市场范围到达12.30万亿元，较2021年的11.00万亿元同比增加11.81%。按照亚马逊《2023中国出口跨境电商白皮书》，2023年上半年，中国出口跨境电商同比增加19.90%；估计美国批发电商总额从2023年的1.14万亿美圆增加至2027年的1.72万亿美圆，批发电商占批发比重从15.6%增加至20.6%。

　　综上所述，公司运营大众外洋仓、出卖外洋仓均系其按照本身开展停止的营业规划，具有公道性，均不触及贸易地产运营。

　　公司深耕跨境电商仓储物流处理计划范畴多年，凭仗丰硕的运营办理经历、呼应速率和低错发率，在跨境电商中大件商品全流程物流供给链方面构成了必然的合作劣势。比年来，公司已与制作厂商、跨境电商、商业商等各范例头部客户成立了协作干系，协作范围连续增加，品类次要涵盖家具、健身东西、家电、户外用品等消耗范畴的中大件商品。

　　（1）刊行人现有外洋仓营业支出快速增加，次要受范围效应逐步闪现的影响红利才能逐步加强；刊行人大众外洋仓营业接纳同一的红利形式，为客户供给的物流快递效劳家电收受接管找哪一个平台、仓储效劳、其他增值效劳确认支出，扣减效劳过程当中发作的响应本钱和用度收入，构成红利；刊行人连续规划和开辟外洋仓营业，仓储面积、年货色处置才能连续增加，年均负荷率呈上升趋向；刊行人外洋仓客户利用美国乐仓占比团体连续提拔，刊行人与大部门客户连续续约；

　　客户方面，本次募投项目定位于大众外洋仓，次要效劳于内部第三方客户，因而次要供给的效劳工具与公司现有大众外洋仓分歧，堆栈建立运营后能够向现有客户、新招商客户的货色供给佐治亚州及周边地区的仓储、物流效劳，以完成终极向消耗者贩卖；供给商方面，本次募投项目一为自建堆栈，无堆栈租赁效劳需求，除此之外的运输装卸效劳采购、装备购买及装置、劳务效劳采购等均与公司现有大众外洋仓营业采购内容连结分歧。

　　（2）跟着比年来美国产业堆栈房钱快速上涨，堆栈房钱本钱远高于矜持本钱，刊行人本次募投项目一自建矜持外洋仓能低落运营本钱，有助于提拔大众外洋仓营业红利程度，制止美国产业堆栈房钱连续上涨对刊行人营业开展、红利程度的倒霉影响，本次募投项目建立具有贸易公道性和须要性。

　　经历及手艺方面，公司具有一批经历丰硕的外洋仓招商、办理、手艺、运营等职员，并连续深化物流信息化建立，自研TMS体系完成“可视化物流”、尾端配送最优化对接、卡派营业对接，BMS体系支持财政主动结算，本次募投项目一的施行将充实操纵公司外洋仓营业的经历与手艺，确保项目标胜利施行。

　　目标 本次募投项目（成熟运营形态） 2022年度（A） 2027年度整体估计（成熟运营形态）（B） 2027年估计相较2022年度扩大倍数（C=B/A-1）

　　公司自2020年四时度开端运营大众外洋仓营业，2021年才开端大范围、成系统化运营。运营早期大众外洋仓堆栈次要经由过程租赁方法构成，其他部门2020年购入矜持的堆栈按照营业需求，别离在2020年四时度、2021年、2022年才逐渐装修收拾整顿完成并投入利用。2021年至2023年1-9月，公司连续运营的矜持堆栈为德克萨斯州 Stafford仓（堆栈面积 0.56万平方米）和加利福尼亚州Livemore仓（堆栈面积0.46万平方米），运营时期单堆栈毛利率别离为：德克萨斯州Stafford仓毛利率为2.32%、13.40%和23.36%，加利福尼亚州Livemore仓毛利率为6.48%、7.10%和16.66%，两者均匀为4.40%、10.25%和20.01%。

　　（1）获得并查阅刊行人外洋仓堆栈购置条约、租赁条约家电收受接管找哪一个平台，访谈刊行人办理层，理解外洋仓营业形式、堆栈规划、运营状况及将来开展计划；

　　（一）比照阐发公司现有外洋仓和项目一在贸易形式、红利形式、自用仓和大众仓面积和件数占比等方面的异同，阐明项目一能否属于投向主业的情况

　　注：佛罗里达州 Jacksonville 仓修建工程投入仅思索扩建的修建工程投入及投资强度，购置部门没法核算建形成本。

　　近来一年一期公司实践货柜周转率高于 4次/年，详细阐发拜见本成绩一之“六（一）5、项目一效益测算的公道性和慎重性”。2021年、2022年及2023年1-9月，公司现有外洋仓团体年均负荷率别离为61.06%、80.47%和90.86%。陈述期内公司大众外洋仓营业处于快速开展过程当中，公司大众外洋仓营业团体还没有到达成熟形态运营，公司逐渐经由过程矜持替换租赁、大仓交换小仓的方法，连续优化调解堆栈规划。按照公司实践运营经历，单个堆栈估计在投入利用后2-3年逐渐到达成熟运营形态。本次募投项目一运转负荷率摆设系公司参考运营经历和本次募投堆栈的运营计划停止的公道测算。

　　停止2023年9月末，公司除在美国中心关键口岸地区自购的外洋仓和租赁的外洋仓外，还在英国、德国、日本等地也均设有外洋仓，累计环球共13仓，面积28.82万平方米；此中美国10仓次要用于大众外洋仓营业家电门市起名字大全，此中按照乐歌产物出海贩卖的及时需求存在自用的状况，总计26.95万平方米，此中租赁堆栈面积23.29万平方米，自行购置并建立的堆栈面积3.66万平方米（此中已投入利用的堆栈面积1.49万平方米，建立中堆栈2.17万平方米）；英国、德国、日本3仓共1.87万平方米，局部用于公司产物在响应地域贩卖、售后、展现及其他效劳自用，陈述期内未供给大众外洋仓效劳。

　　本次募投项目建成后，运营的本钱次要包罗运输装卸费、堆栈的折旧费、装备的折旧费、劳务费、职员人为及福利费等。比拟今朝公司次要以租赁方法运营外洋仓，本次募投项目自建矜持外洋仓不会发生租赁本钱。本次募投项目标运输装卸费、劳务费、职员人为及福利费按照货色处置量需求和陈述期内响应效劳的采购价钱、职员人为状况和职员的将来人为程度测算，堆栈及装备的折旧费参照陈述期内公司堆栈、装备的折旧年限、净残值停止计较。

　　公司在美国市场的次要合作敌手包罗以中小件商品物流为主的谷仓外洋仓、递四方和京东物流等公司，和供给中大件产物综合物流的外洋仓公司如无忧达、大健云仓。公司与合作敌手次要效劳及定位、效劳客户种别、美国仓储规划比力状况以下：

　　公司现有大众外洋仓营业由美国乐仓进交运营办理，均接纳同一的贸易形式，详细拜见本成绩“（一） 2、公司现有外洋仓和项目一在贸易形式、红利形式、自用仓和大众仓面积和件数占比等方面的异同”相干内容。

　　陈述期内，公司主动掌握大众外洋仓市场的开展机缘，实施“兼并小仓，建大仓”计谋静态优化外洋仓规划建立，在仓储地盘稀缺、本国百姓和公司地盘购置潜伏受限、地盘房钱上涨、大众外洋仓需求增加的布景下，稳步购置和持有中心关键口岸地域的地盘，构成了较为较着的先发劣势和资本壁垒。

　　公司外洋仓营业运营办理中，不合错误矜持堆栈和租赁堆栈停止各种营业上的分别，公司按照各地堆栈运营需求停止装备购置、装置、职员设置和办理，各堆栈运营同一根据与客户签署的条约停止货色的物流快递配送、仓储、操纵等效劳，客户按照其产物贩卖需求自行决议货色发往的堆栈。

　　其他增值效劳方面，因为外洋仓营业晚期公司可供给的其他增值效劳较少，因而2021年均匀每件增值效劳免费较低。跟着公司供给的增值效劳范畴增长，其他增值效劳免费程度也提拔至单件50元以上的程度。因而公司本次募投项目其他增值效劳单价以51.63元/件停止慎重测算。

　　请刊行人弥补表露（5）（6）相干风险，并弥补本次募投项目表露折旧摊销对刊行人功绩影响相干风险。

　　整体来讲，跟着公司营业范围的逐渐扩展，高低流生态效应及议价才能凸显，矜持堆栈投入利用比例进步，且新投入利用堆栈逐渐到达成熟运营形态，单元牢固本钱将逐渐降落，毛利率将上升至公道程度。

　　按照中国仓储与配送协会公布的《外洋仓开展示状与将来瞻望（2022）》，2021年以来，天下列国线上贩卖量均明显增加，外洋仓因具有完美的仓配及配套效劳才能，今朝正处于求过于供的情况。据商务部统计数据显现，停止 2022年末，我外洋洋仓的数目曾经超越1,500个，总面积超1,900万平方米。经近几年的快速开展，外洋仓范畴内曾经连续出现出一批头部企业，但团体仍处于低级开展阶段，市场远未饱和，仍旧具有较大的开展潜力与空间。

　　外洋仓营业市场空间大，开展远景宽广，公司在中大件商品范畴构成了必然合作劣势，与客户协作状况优良，本次募投项目作为完成公司外洋仓营业计划的主要一环，建立运转节拍与公司营业计划和支出增加相婚配，运营期各期估计利用负荷率状况具有公道性，详见成绩一之“5、 （一）项目一猜测负荷率的公道性”的相干复兴。

　　公司大众外洋仓营业接纳同一的红利形式，即按照为客户供给的物流快递效劳、仓储效劳、其他增值效劳核算支出，并将供给效劳过程当中的运输装卸收入、堆栈及装备的租赁收入、堆栈及装备的折旧、采购的劳务效劳收入家电门市起名字大全、运营职员的人为及福利费等归集并核算为本钱，再扣减运营过程当中的税金及附加、贩卖用度、办理用度、财政用度等，完成红利。跟着公司外洋仓逐渐经由过程矜持替换租赁、大仓交换小仓，公司大众外洋仓营业范围效应将逐步闪现，单元本钱逐步低落，毛利率将逐渐上升。

　　经由过程本次募投项目标施行，公司将进一步提拔外洋仓效劳才能，为完成线性驱动产物与外洋仓营业“双轮”协同开展奠基有力的根底。

　　2021年、2022年及2023年1-9月，公司大众外洋仓毛利率逐年上升的缘故原由次要系公司大众外洋仓营业范围快速增加，范围效应逐步闪现。关于大众外洋仓营业毛利率的阐发详见成绩二之“3、（一） 1、毛利率颠簸的缘故原由及公道性”。

　　序号 客户称号 行业 次要商品 协作限期 2023年1-9月 2022年 2021年 2020年 陈述期内利用美国乐仓营业占比 利用美国乐仓占比变革的缘故原由

　　别的，出卖外洋仓得到资金用于新建外洋仓可享有美国税收递延的政策优惠。按照美国国度税务法第1031条的相干划定（以下简称“1031交流”），投资人在限制的工夫内完成原有财富的出卖，并购入与此同类的财富，因出卖原有财富而得到的增值部门无需在昔时缴税，许可被提早到出卖新购入的同类资产的时分再缴税。公司陈述期内出卖的212 Markham St, Perris, CA92570外洋仓、1151 Commerce Blvd., Logan Township, New Jersey外洋仓和 6075 Lance Dr, Riverside, CA92507外洋仓所得资金用于再投资外洋仓，因而契合“1031交流”的请求，能够递延付出相干资产利得税，对应的资产利得税金额别离为1,125.77万元、2,051.77万元和14,957.32万元，合计18,134.86万元群众币。

　　（1）获得并查阅刊行人外洋仓营业支出本钱明细表家电收受接管找哪一个平台，阐发外洋仓营业支出、本钱、毛利率颠簸的缘故原由及公道性；

　　公司大众外洋仓营业不触及在手定单的观点。公司在与客户洽商协作时，客户仅按照公司现有的堆栈状况与客户产物贩卖地区的婚配水平签署针对全美的外洋仓效劳条约，不范围于某一堆栈。条约签署后，客户按照其产物在美国各地的贩卖需求，将货色发往公司各地区的外洋仓。公司自2020年四时度开端规划大众外洋仓效劳营业，陈述期内该营业开展较快。2021年、2022年及2023年1-9月，公司大众外洋仓货色处置量别离为 1,114,621件、2,066,846件和1,926,343件，将2023年1-9月处置量年化后的年均复合增加率为57.24%。按照公司营业计划，并分离跨境电商市场开展状况、公司客户及市场开辟状况等，估计将来公司外洋仓营业连续增加的处置需求可以与本次募投项目一及其他拟建立的矜持堆栈建立运营节拍相婚配。

　　本次募投项目一进入运营期后，估计运营期第一年负荷率为60%、运营期第二年负荷率80%、运营期第三年负荷率100%（到达成熟运营形态，即设想货柜搭建终了并投入利用，且实践货柜周转率到达尺度周转率4次/年）。公司到达成熟运营形态的负荷率100%所对应的年货色处置才能并不是该堆栈可以接受的最高货色处置才能家电门市起名字大全，当货柜周转率连续提拔时，能够呈现负荷率超越100%的状况。

　　本次募投项目进入运营期后，估计分3年逐渐到达成熟运营形态后可完成停业支出65,763.82万元，完成利润总额10,237.23万元，毛利率17.39%，内部收益率为8.96%（所得税后），投资收受接管期为10.53年（所得税后，含建立期），项目预期效益优良。

　　本次募投项目标施行，将便于公司整合人力、装备、车队等资本，提拔公司大众外洋仓效劳才能，协助更多的企业质量出海、设想出海、品牌出海，助力企业跨境电商营业高质量开展。

　　序号 客户称号 行业 次要商品 协作限期 2023年1-9月 2022年 2021年 2020年 陈述期内利用美国乐仓营业占比 利用美国乐仓占比变革的缘故原由

　　陈述期内，公司大众外洋仓营业支出快速增加，次要系客户数目连续增长、连续协作客户本身营业范围增长和客户利用乐歌外洋仓营业占比提拔而至。

　　公司本次刊行股票召募资金总额不超越50,000万元（含本数），扣除刊行用度后用于美国佐治亚州Ellabell外洋仓项目（以下简称项目一）和弥补活动资金，项目一施行主体为美国乐仓科技有限公司（以下简称美国乐仓），将投入召募资金40,000万元用于工程用度，计划总修建面积93,306.24平方米，估计年处置才能约209万件，进入运营期后，估计每一年可完成停业支出65,763.82万元，净利润7,186.54万元，毛利率为17.39%，净利率为10.93%，均高于美国乐仓近来一年一期数据，刊行人近来两年及一期大众外洋仓的毛利率别离2.75%、3.46%及8.28%。项目一支出滥觞包罗物流快递支出、仓储支出、其他增值效劳支出，上述效劳估计单价别离为220元/件、42.39元/件、51.63元/件。申报质料显现，公司外洋仓运营形式包罗自营或大众仓，现有外洋仓次要以租赁方法持有。陈述期内公司存在经由过程较低本钱购买地盘同时出卖小面积堆栈的情况。公司实践掌握人项乐宏拟以不低于3,000万元（含本数），不超越5,000万元（含本数）现金认购本次刊行的股票。

　　停止2023年9月末，公司在美已购入3个外洋仓，按照美国堆栈购置实践状况，卖家不会零丁拆分所出卖资产的地盘代价，而是在出卖修建物的同时一并出卖响应地盘，出卖总价包罗修建物代价及地盘代价。差别堆栈的购置本钱按照堆栈的区位、购置时点和同期间市场供需状况均有差别，因而公司购置的堆栈没法间接核算建形成本。

　　如无出格阐明，本考核询问函复兴所利用的简称与失职查询拜访陈述中的释义不异；以下复兴中若呈现各分项数值之和与总数尾数不符的状况，均为四舍五入缘故原由形成。

　　注3：公司于2023年10月10日召开的第五届董事会第二十二次集会审议经由过程了《关于赞成境外孙公司出卖部额外洋仓的议案》,公司拟出卖6475 Las Positas Rd，Livermore，CA 94551外洋仓（修建面积4,645.15平方米），用于包管后续自建大面积外洋仓资金所需。

　　在美国市场次要可比公司包罗以中小件商品物流为主的谷仓外洋仓、递四方和京东物流公司，和供给中大件商品综合物流的外洋仓公司如无忧达家电门市起名字大全、大健云仓。团体显现中小件商品年货色处置才能较高，中大件商品年货色处置才能较低的特性，但因为年货色处置才能遭到货色品种等身分影响，各公司之间的可比性较低。公司于 2020年四时度开端运营大众外洋仓营业，今朝在美堆栈面积为26.95万平方米，与偕行业公司外洋仓范围比拟仍有必然的建立空间。按照公司计划，估计至2027年末到达成熟运营形态的大众外洋仓面积将到达33.93万平方米，年货色处置才能将到达约700万件，与以中大件商品为主的偕行业公司不存在较着差别。

　　停止2023年9月末，公司在美国中心关键口岸地区现有大众外洋仓面积合计约26.95万平方米（此中租赁面积约23.29万平方米，矜持（含建立中）面积约3.66万平方米），均匀单仓面积约2.70万平方米。

　　（1）矜持和租赁外洋仓仅在本钱方面存在租赁堆栈发生租赁费、矜持堆栈发生堆栈折旧费的差别，和税金及附加方面矜持堆栈还需交纳房产税，除此之外在支出、本钱、用度方面均不存在差别；

　　本次募投项目建成后在美国运营大众外洋仓营业，项目支出、本钱均以美圆计价，用度中除营业职员、办理职员发作的少部门差盘缠盘川、会展费以群众币计价外，其他用度均发作在美国并以美圆计价。因而，汇率变更不会影响本项目标毛利率，对净利率影响也较小。因为终极构成的净利润以美圆计价，因而折算为以群众币计价的净利润时会遭到美圆兑群众币汇率颠簸的影响。

　　综上，公司在美国购买地盘同时出卖堆栈系其按照本身开展停止的营业规划，并综合思索资金流摆设和税务谋划，具有贸易公道性。

　　按照跨境眼察看公布的《2022年外洋仓蓝皮书》，美国作为中国卖家的次要市场，外洋仓数目和总面积位列环球第一，美外洋洋仓数目从2019年的432个增加至2021年的925个，美外洋洋仓总面积从2019年的496万平方米增加至2021年的1,007万平方米。按照世邦魏理仕团体公司（CBRE）的猜测，电商贩卖额每增长10亿美圆，就需求增长100万平方英尺的仓储和配送空间。分离上文亚马逊关于美国批发电商总额的猜测和亚马逊中国卖家的占比家电收受接管找哪一个平台，假定 2027年美国批发电商总额1.72万亿美圆中30%来自中国卖家（约0.52万亿美圆），则到2027年需求约4,830万平方米的仓储和配送空间来满意中国卖家的需求，思索到头部卖家经由过程自力站贩卖的比重提拔，中小卖家逐渐经由过程利用外洋仓间接向消耗者发货大概操纵外洋仓实时补货亚马逊FBA仓，估计美外洋洋仓需求仍将连结增加态势。

　　红利形式 公司按照为客户供给的物流快递效劳、仓储效劳、其他增值效劳核算支出，并将供给效劳过程当中的运输装卸收入、堆栈及装备的租赁收入、堆栈及装备的折旧、采购的劳务效劳收入、运营职员的人为及福利费等归集并核算为本钱，再扣减运营过程当中的税金及附加、贩卖用度、办理用度、财政用度等，得到红利。

　　由上表可知，公司矜持外洋仓的持有本钱远低于本地市场房钱程度。经由过程本次募投项目一自建矜持外洋仓，能够低落团体运营本钱，连续吸收客户，并制止将来美国产业堆栈房钱连续上涨对公司外洋仓运营发生的压力，本次募投项目一投入运营后将有益于提拔公司大众外洋仓营业的红利程度，为部分股东缔造代价。

　　美国产业堆栈租赁价钱受电商行业需求增加的催化，叠加美国西部口岸地域地处峡谷地区、地盘资本稀缺，在已往几年堆栈房钱持续大幅上升，中国在美外洋仓行业正显现两级分化趋向。一方面，有范围劣势的、合规化、运营才能强的企业可连续开展才能更强，特别是自立产权仓储资本的外洋仓开展远景愈加优良、妥当；另外一方面，部门依托短时间租赁方法运营、没有合规性物流账号、办理经历不敷的中小外洋仓连续被挤出行业。

　　2021年至2023年1-9月，美国中心口岸和交通关键都会产业堆栈均匀房钱较上期上涨幅度别离为11.30%、12.19%和6.64%。按照世邦魏理仕（CBRE）研讨表白，美国电子商务增加、供给链转型和区位优化将在2023年持续鞭策对堆栈的需求，且2022年四时度以来受限于资金本钱较高招致美国产业地产开辟数目降落，因而需求端和供给真个叠加感化将促使美国产业地产房钱连续增加。

　　针对上述风险，刊行人已在召募仿单之“严重事项提醒”及“第六节 本次刊行相干的风险身分”之“4、召募资金投资项目风险” 之“（二）募投项目支出不及预期、货色处置才能消化风险”中停止以下风险提醒：

　　公司大众外洋仓营业于2020年第四时度开端运营。2021年以来，跟着客户招商事情的鼎力促进和外洋仓堆栈的不竭投入运营家电门市起名字大全，公司大众外洋仓营业才逐渐构成范围，支出完成快速增加，故以下阐发针对2021年、2022年及2023年1-9月睁开。

　　刊行人 专注于中大件产物的外洋仓效劳，涵盖部门头程海运，外洋仓储及尾程派送效劳 陈述期内次要效劳于中国企业出海，中国客户支出占比超99% 停止2023年9月末，公司在全美 10其中心口岸和交通关键都会，笼盖美西、美中、美南、美东，总堆栈面积约26.95万平方米

　　5、分离公司现有外洋仓面积、项目一建成后在美面积扩大倍数、现有负荷率和定单需求、目的或潜伏客户、在手定单、在美市场所作等，阐明项目一猜测负荷率的公道性，能否存在产能消化风险

　　贸易形式 本次募投项目接纳与公司现有外洋仓营业不异的贸易形式，即次要经由过程为第三方客户供给外洋仓储及物流综合处理计划得到支出。详细营业流程见上图。 详细是，与客户签署条约后，客户按照其本身产物在美国各地的贩卖需求，将货色发往目标国口岸后（公司可供给国际货运代办署理效劳），由公司供给目标国港到外洋仓的运输效劳或客户自交运 输至外洋仓堆栈，货色到库后卸柜，存入货柜停止仓储，公司营业体系按照货色占用货位体积或重量、存储天数停止计费。 货色发运时，按照客户的发货指令，公司摆设拣货下架、运单贴运，整条约地区配送信息并优化出库计划后，摆设FedEx、UPS品级三方承运商或卡派停止配送发货并停止物流跟踪及形态办理，公司根据承运重量或体积、配送间隔等停止物流快递效劳免费。 在此过程当中，公司还供给商品尺寸及重量复核、盘货、商品辨识、商品从头包装、商品拆分与兼并、拒收或退货产物入仓、打托、贴标等其他增值效劳，根据每件、每托盘、每千克、每定单计费单价计费。

　　（一）公司现有外洋仓运营详细状况，包罗但不限于陈述期内分自用仓和大众仓获得的各类别支出及红利状况、红利形式、年处置才能、仓储面积、利用负荷率、次要客户及其利用美国乐仓占比、次要客户和谈签订状况等

　　2021年、2022年及2023年1-9月，公司大众外洋仓营业支出、本钱、毛利润及毛利率以下：

　　注2：年持有本钱包罗折旧额及房产税，折旧额以修建物折旧年限39年、净残值5%测算，房产税按照公司积年资产交纳状况综合以1.33%的房产税率测算；

　　公司与客户均签订《外洋仓拜托条约》，条约包罗拜托供给效劳的内容、用度与结算、货色一切权及风险归属、货色交货、入库办理及配送，和侵权条目、收款信息、效劳报价明细等内容。公司与大众外洋仓客户签订的条约限期均为一年一签，条约签订后到期前单方未提出停止的，次年在公司营业体系内主动续签一年，续约次数不限。如需调解效劳报价或其他内容，单方将签订弥补和谈或从头签署条约。

　　本项目运营期第3年以成熟形态运营后，年贩卖支出为65,763.82万元、年税后净利润为7,186.54万元，毛利率为17.39%，内部收益率为8.96%。

　　经由过程本次募投项目自建外洋仓，将大幅提拔公司大众外洋仓效劳才能，完成范围效应。公司现有外洋仓次要以租赁方法持有，本次募投项目拟自建的外洋仓相较于前期租赁的堆栈，仓储面积明显增长，投入运营后将明显低落单元牢固本钱，提拔运营服从。此次投建较大面积的外洋仓，也是公司优化外洋仓仓储构造，完成“兼并小仓，建大仓”计谋的必经之路。

　　京东物流 为快消品、3C、打扮、家电家具、汽车、生鲜等行业客户供给一体化供给链处理计划 依托电商平台，连续鞭策一体化供给链物流效劳环球，次要效劳中国客户，境外客户也在逐渐增长，中国客户占比未表露 停止2023年2月末，京东物流美国自营外洋仓总面积约12.08万平方米

　　别的，按照《关于进一步指导和标准境外投资标的目的的指点定见》（国办发（2017）74号），公司运营大众仓、出卖外洋仓等不属于此中划定的限定、制止展开的境外投资。

　　（1）访谈刊行人办理层，理解外洋仓租赁形式和矜持形式在支出、本钱、用度方面的异同，和自建矜持外洋仓的须要性和贸易公道性；

　　（三）公司运营大众仓、出卖外洋仓等能否触及贸易地产运营，能否契合境表里相干主管部分划定的相干政策

　　因为今朝还没有境表里上市公司存在在美建立大众外洋仓范例的募投项目，故拔取A股上市公司在美建立的其他募投项目与公司本次募投项目修建工程强度停止比力：

　　（1）获得并查阅刊行人在美已购入外洋仓、扩建中和拟建立外洋仓堆栈购置及建立条约、装备投入金额统计表、项目投资计划明细等材料；

　　公司外洋仓营业开展早期以租赁和购置面积较小的外洋仓为主，跟着营业的快速开展，相干大众仓营业支出由2020年的1,232.84万元增加至2022年的48,831.53万元，公司前期规划的外洋仓已没法满意营业开展的需求，因而公司主动采纳小仓换大仓的开展战略，连续对现有外洋仓规划停止优化，处理部门面积相对较小外洋仓的同时经由过程购置地盘后自建堆栈的方法提拔单仓面积，以获得范围效应并提拔大众外洋仓的团体效劳才能。停止今朝，公司仍保存有部门面积和年处置才能较小的外洋仓系为在美国平衡规划和满意现有营业需求，后续跟着次要矜持外洋仓项目标建立及投入利用，为满意外洋仓建立的资金需求，刊行人将持续调解、优化部门小仓。

　　由上表可知，募投项目周边物流堆栈市场价钱比年来连续上涨。本次募投项目一修建物及地盘本钱为7,000.79元群众币/平方米，低于间接向市场购置堆栈的本钱，本次募投项目一自建外洋仓契合贸易逻辑，具有公道性。

　　注2：第4项加利福尼亚州Livermore仓位于美西，第8项南卡莱罗纳州Manning仓位于美东，因为构成工夫较早或面积较小，晚期公司按照产物自用需求利用该堆栈，持续利用至今，故上述时期自用比例较高；

　　无忧达 中大件产物的外洋仓、国际海运、端到端物流效劳 为线上和线下批发平台商家客户供给数字化物流供给链处理计划，助力中国中大件货色出海，次要效劳中国客户，中国客户占比未表露 美外洋洋仓总面积约26.89万平方米，此中美西仓群约9.75万平方米，美中南仓2万平方米，美东南堆栈 6.5万平方米，美东仓群8.64万平方米

　　相较于购置地盘的收入，后续自建需求更多的资金投入，以本次募投佐治亚州Ellabell外洋仓项目为例，地盘购入付出买卖对价为2,301.30万美圆，后续外洋仓建立投入约8,780.78万美圆，地盘收入约占总投入的20.77%。因而，为处理将来资金收入成绩，公司施行“兼并小仓，建大仓”的计谋，逐渐出卖了三个面积较小的外洋仓回笼资金，出卖资产所得金钱用于堆栈所需大仓地盘的购置和百万英尺级大型大众外洋仓的建立。