327事件 不让价格超过148

1、就是在148.5挂上大的卖单，不让价格超过148.5。封盘失败就是他的卖单都被别人买走了。2、期货是要交保证金的，当时万国实际上已经没有钱了，价格涨到超过148.5，万国的股本金就已经赔光了。这时候万国利用到晚上才结算的漏洞，

1、就是在148.5挂上大的卖单，不让价格超过148.5。

封盘失败就是他的卖单都被别人买走了。

2、期货是要交保证金的，当时万国实际上已经没有钱了，价格涨到超过148.5，万国的股本金就已经赔光了。

这时候万国利用到晚上才结算的漏洞，拼命卖出，也就是放空，一直把价格打下来。

3、万国实际上操纵市场和扰乱金融次序。

万国根本就付不起那么多保证金，却放出了大量的空单。

这跟一个赌徒输光时心理是一样的，把事情闹大，浑水摸鱼。

万国要是不这么做，其实也是死路一条，既然死了，顺带着就把交易所和其他市场参与者都拉上，万一最后采取的方法有利，还说不定能留一口气。

当然，这也与证券市场早期，制度和监管上有重大漏洞有关。

从此以后，国债期货被关闭，连商品期货也受连累，中国的期货市场一蹶不振。

不过这事也不能全怪万国，财政部在里面也扮演了不光彩的角色，财政部下面中经开几乎就是看了底牌的老千，只不过没人再去追究了。

马贝贝2021-03-20 19:04:32327国债事件 国债期货327事件1993年10月25日向社会公众开放国债期货交易1994年10月以后．人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补、国库券也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。

大量机构投资者由股市转入债市，多空双方对峙的焦点始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测。

327是92年发行的3年期国库券，327国债应该在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。

但显然，与银行的利息和通货膨胀相比，327的回报是太低了。

于是有市场传闻，财政部可能要提高327的利率，到时会以148元的面值兑付，而不是132元。

多空两大阵营：1.以管金生领衔的万国证券为首的做空阵营：认为95年初通货膨胀已经开始回落，财政部不会掏出16个亿来补贴327国债2.中经开（有财政部背景的公司）为首的做多阵营1995年2月23日，财政部正式发布了提高327国债利率的公告，百元面值的327国债将按148.50元兑付。

2月23日上午一开盘、中经开率领的多方，借财政部的利好用80万口将前一天148.21元的收盘价一举攻到148.50元，接着又以120万口攻到149.10元，又用100万口攻到150元，下午攻到151.98元。

在这期间，空方主力万国证券一直在拼死抵抗，其试图以自己的顽强来动摇多方的信心。

但事情正相反，万国证券的同盟军辽国发突然倒戈，改做多头，于是形势大变，327国债在1分钟内竞上涨了2元，10分钟后共上涨了3.77元。

这意味着什么？意味着327国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几亿。

正在多方胜券在握之时，下午4时22分风云突变，空方先以50万口把价位从151.30元打到l50元，然后连续用几十万口的量级把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单狂炸尾市，把价位打到147．40元。

（在国债期货买卖中1口为200张合约，1张合约为1000元面值国债，尾市报出共730万口的卖单共14600亿，而327国债一共才750亿。

）收市后上交所紧急磋商，当即宣布：23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易无效、该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。

经过此调整，当日国债成交额为5400亿元．当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151．30元。

万国赔60亿与赚42亿就在一瞬间3个月后国债期货市场关闭，5个月后管金生被捕。

指控他的罪名有渎职、挪用公款、贪污、腐败等，但没有违反期货交易规则的说辞，因为当时没有相应的法条来套用。

在此前后，上交所总经理、中国证监会主席都换人了。

万国也和申银合并了。

5.17下午5：40分中国证监会下发紧急通知，5.18日起在全国范围内暂停国债期货交易试点于是巨量的投机资金没有了方向，一下全进入股票市场，催生了著名的5.18行情3天的短命井喷行情。

5月18日，深沪股市人气鼎沸，巨量暴涨。

当日沪市以741点跳空130开盘、收于763点，比上日收盘高出180点，涨幅达40％多。

深市也不示弱，以1233点跳空190点开盘，尾市收于1287点，较前日上涨244点，涨幅达23％多。

其后两天．股市继续猛涨，到5月22日星期一，上证指数收于897点，深成指收于1425点。

李浦和2021-03-22 16:25:21管金生是万国的创始人。

1995年2月底管金生操作市场，他认为国家不会对327国债加息提价，就一直做空国债，到了324国债到期的这天，国家宣布提高327国债的价格，如果到了当天收市的最后一秒种价格低于148.50 做空的管金生和万国面临着巨大的亏损 所以当收市的前7分钟 管金生命令万国证券大量放出空单 造成价格跌到147.5 造成大量股民亏损 他的这种操作是违反了证券交易法 当时证监会宣布取消最后7分钟内的交易 收盘价为151.3 管金生因孤注一掷违规做空327国债，于1997年2月3日被以贪污挪用公款罪判处有期徒刑17年。

期货是一种标准化的远程买卖合约。

如果合约时间到期，价格低于手上的价你就亏损了。