凯诺思 部分业务还有重叠

说中国化工收购先正达的动因，可以分成这么几个方面。一：最直接的原始动力——中国化工的生存和地位大家知道国资委近十几年来，一直强调企业的规模，直到几年前，才转变为对“质量”的考核。大家看到中国化工从2006

说中国化工收购先正达的动因，可以分成这么几个方面。

一：最直接的原始动力——中国化工的生存和地位 大家知道国资委近十几年来，一直强调企业的规模，直到几年前，才转变为对“质量”的考核。

大家看到中国化工从2006年第一笔海外并购法国安迪苏开始，就不断出手海外资产。

但中国化工作为国企而言，并不存在资产向外转移的动机，毕竟是国家的，不是个人行为。

从时间线来看，2006年收购法国安迪苏，2007年收购澳大利亚凯诺斯，2009年收购挪威艾肯，2011年收购以色列马克西姆阿甘，2015年收购意大利倍耐力和德国克劳斯玛菲，2017年收购瑞士先正达，我相信如果可能，还会继续有1-2次的并购。

为什么呢？首先，中国化工作为100家央企序列中，非副部级的50家之一，排位相对靠后。

同时，国资委之前十几年一直强调“规模”，如果不把自己的资产和收入规模，吃到一定规模，如果你又瘦又差，那肯定免不了“被安排”兼并到其他大企业中去。

那对于中国化工人们而言，是完全不甘心的，毕竟这家企业的发展，倾注了很大心血。

所以，必须吃成胖子。

胖第一，健康以后再考虑。

第二，好，那么既然定下要猛吃一顿的方向，吃谁呢？显然，国内化工行业，根本没有什么好资产。

中国化工之前是八大板块——传统化工、动物营养、新材料、橡胶轮胎、油气、农业化学、机械装备、环境科学。

这8个版块，国内要么是政策性垄断了，要么全是给国际巨头打工的低端制造。

所以，只能往国外吃。

任老板每次的时机还是很准，比如法国安迪苏，正好是他们之前的股东基金CVC投资中期到站，接盘了，结果市场好转，一下子很成功。

像倍耐力、先正达，那就是抄了欧洲经济不景气的底。

吃了那么多年，很成功从一个几百亿规模的企业，做成了资产和收入双双3000亿人民币级别的大旗舰，在央企序列里生存肯定没问题了，今年合并了先正达的报表，估计资产会超过5000亿，收入接近4000亿。

那么关于他和另一家合并的传言？那可能就是更高层次的考虑了，没有官方消息前，不传谣。

第二，优化财务 这就涉及到国资委近几年的考核指标变化了。

过去是规模、赢利能力，近几年聚焦到了资产管理、资本增值，所以会考察EVA，经济增加值。

中国化工内部大多是过去化工部旗下的老国企，在新市场环境下，缺乏技术更新和体制创新，负债率很高。

光光靠改善经营，短时间是很难改善报表的。

因此收购并购是一条很好的快速优化财务报表的路径。

从2006年以来也可以看到，通过不断的资本运作，中国化工的负载率官方口径已经降到了70%+的水准线，低于其前几年的80%+的水位，比更早期那自然不用说。

符合考核要求，这意味着什么？大家都很清楚，这才是逻辑根源。

2017年的考核结果刚刚出来，大家可以看到多年都是C级的中国化工，今年成了A级优等生，相当厉害。

第三版，业务协同。

很多人把这条当作第一动因，我认为尽管很重要，但只能排第三。

业务层面很好理解，举个例子，农药。

国内中国化工旗下有沧州大化、安邦电化、沙隆达、淮河化工等农药企业。

大家有所不知的是，农药分为几个产业链环节A.研发 B.原药 C.制剂 D.销售就像微笑曲线一样，A和D的附加值最高，技术要求最严B最低，C中间那么国内的企业几乎全部在做B的事。

简单点说，一瓶可口可乐，你就是给人代工做糖浆和浓缩二氧化碳的。

至于糖浆的配方、整合的比例、可口可乐这块金字招牌，都是人家国外企业的。

农药就是这样的显示，更可怕的是，B端的污染是最大的。

尽管企业再努力，相对A和D，你想想吧。

所以，中国化工出手马克西姆阿甘（ADAMA），要的是C和D的能力，因为它在全球有充裕的注册和销售通路（农药不是想卖就卖的，注册一个号很难）而收购先正达，则实实在在获取了ACD，两家整合，能消化国内大量B的能力，同时彻底打开赢利能力，研发也能支持可持续发展能力。

同样，大家可以看其每次收购都是这个目的。

比如轮胎，国内产能大多是全钢的工程胎、大车胎，低端。

倍耐力带来了高端胎和半钢轿车胎的能力。

克劳斯马菲带来高端制造设计能力，能吃掉国内的生产能力。

那么先正达，还有人疑虑，他的转基因怎么办？我很纳闷，全球转基因研发就这么几家——孟山都、先正达、拜耳等等，你以为你不收购人家，美国和欧洲日本就会停止转基因的研发和应用？与其让人家去做，不如我们也占一步主动权。

应该重视的是管理和流通许可，至于研发环节，我们应该尽早获取。

这系列收购我都给99分，少一分怕骄傲。

为什么，当然是为了钱啊。

先正达、拜耳、陶氏益农、巴斯夫、孟山都、杜邦这几个巨头研发的农药占了全球农药市场80%以上。

中国目前还是农业大国，农业生产水平低，对农药的需求量大，但可惜的是基本没有原药的研发能力，不过是从这几个公司购买原药然后配置成各种不同浓度/含量的粉剂、乳油、悬浮剂、颗粒剂等，很多所谓的自主研发的农药不过是在别人的基础上加个毫无作用的侧链基团什么的。

别看中国农药产商成千上万，都不过是加工厂而已。

作为加工厂一是利润低，二是受制于人。

而一个新作用机制的农药研发需要长时间的科研投入和大量的资金投入，而且存在很大的失败风险，看看中国目前医药/农药研发的水平之低和急功近利的心态，在很长一段时间内都会受制于人。

既然这条路难走，咱们又有钱，哇，先正达好屌啊，中化：买买买，买下先正达的市场和先正达的研发团队。

这次收购我给100分。

谢邀。

作为一个曾在中国化工的孙公司待过两年的人，扯两句吧。

化工这两年不景气啊。

感觉还是不看好化工的前景，要转型。

船大掉头慢，转得慢慢转，向相关行业上转啊。

看好中国农业发展的前景，农业和化工最相关的业务就是化肥和农药，中国化工下的农化板块已经有不少公司，还收了以色列的ADAMA。

先正达就是农业化学品到农业服务的综合方案提供商，这种业务模式对中国化工从农业化学品向农业其他业务进军太有指导意义了。

另外先正达全球的渠道也可以给现在的业务一个很好的支撑。

化肥农药种子都得卖到农民手里啊，农化品的渠道竞争不亚于日化品。

如何整合是一个大问题。

一个巨传统的央企和一个挺现代的外企风格真是太不搭了，无论制度还是做事风格差别都太大了。

中国化工的业务很杂，看看子公司的数量就知道了，化工部撤了以后，原来那些大大小小的国企，一批凑到蓝星，一批凑到昊华，蓝星、昊华再加装备制造和一群研究院又凑出了中国化工。

底下的子公司，孙公司太多了，有些也不是很强，生产经营也都很独立，部分业务还有重叠。

集团是很大，但大而不强，先正达收来估计还是个子公司，他的那些渠道，资源有多少能为其他兄弟单位所利用，有待观察。

每次从北四环中关村经过时，看到中国化工的大楼，再看着两边的新浪、土豆、普天，海龙、鼎好，全民创业街。

总有一种感觉，不是关于中国化工的，是中关村的：中关村现在咋啥都有呢。

中关村在转型，中国化工也在转。

这张图说明了一切。

先正达：我有技术！中化：我有钱！先正达：我有渠道！中化：我有钱！先正达：我有人才！中化：我有钱！先正达：我有种子！中化：买买买！一句话：两个没落的公司，报团取暖！先正达虽然还是最大的农药公司，但是它的产品在市场上竞争力已然大打折扣，就靠一些老成分支撑，在新产品开发上已然被巴斯夫和拜耳悄悄地超越，巴斯夫拜耳年年都有专利产品上市，但是先正达就是不断的二元复配，三元复配。

国内公司在产品工艺和品质不断进步，在效果和质量上，先正达的优势已经很弱。

整体感觉，这次购买就是买了个壳，买了先正达这个商标和国外渠道罢了。

企业的转型，资源的整合，都是原因。

中国化工集团是在原化工部所属企业基础上组建的国有企业，是我们中国最大的化工企业。

在世界500强中位列164位，员工有14.5万人，其中8.7万人在中国境内。

公司的业务板块包括化工新材料，特种化学品，农用化学品，是石油加工及炼化产品等等。

先正达是全球最大的农化公司，这就标志着两农化板块的合并事宜，今后在能源，石油化工，橡胶，拥有上下产业链的的关系都将更好的整合。

做到整合以后，新的公司也能够做大做强。

中国人了不起！敢想敢做！世上无难事只怕有心人!中国崛起！ 现在看看，两化有合并趋势。

安道麦已经注入A股上市公司 沙隆达，先正达如果也注入那沙隆达可以一飞冲天了。

这是一次极有意义的战略性收购，先正达的真正核心是转基因作物种子的研究，这块是现在和未来竞争高地之一，看看巴西的农业就知道了，被孟山都为首的巨头牢牢把控。

孟山都又是干什么的，农药都是附带，而转基因作物种子才是其最大的主业。

拜耳为什么能收购孟山都，这是此次美欧互殴的结果，而不是市场经济上的内容。

美国人重罚了大众，德国人领导的欧盟会看着大众被罚而无动于衷？拜尔收购了孟山都，而西门子旗下的英飞凌收购了WOLFSPEED（做雷达核心组件的TR的关键材质SiC GaN，LED老大美国科瑞CREE旗下的半导体制造部门，雷神等的此块的供应商的直接制造商），其他针对措施就是老花样找几大美国IT企业的麻烦，APPLE，谷歌，MS，高通。

中国化工收购先正达，目的一是确实植保行业，牌子买了还是值得的，明面上的好处大家都看得到，更深层次的是种子！种子才是中国政府不是中国化工最看重的！为什么绝不放开转基因种子，因为中国没有优良的种子，如果使用了外国的种子，就等于你的口粮被别人把控，参见阿根廷农业，如果到时候再想壮士断腕，不种转基因，那会对本国农业造成天崩地裂的后果。

以前国家贴钱收农民种出来的玉米，现在呢？不收了！国外进口的比国内质量好，价格还更低，没有人会放着便宜的不用，用国产种子。

如不更新换代，国家在农业里贴的钱必然会更多，更浪费。

可以看到，我国近几年的玉米种植面积在如何减少。

当然官方报道的数据，减少的速度是小于真实数据的。

现在收购了，过几年会逐步放开转基因种子使用的，当然，必须是中国自己的转基因种子！中国化工集团和中化集团是两个毫无关系的央企。

中国化工集团是由前化工部属下企业组建的，核心集团是昊华集团和蓝星集团，2015年销售额450亿美元；而中化集团是前中国化工进出口总公司组建的，核心集团是中化国际、中化化肥、中国金茂控股、中国种子，2015年销售额560亿美元。

“中国化工”不是“中化”！“中化”是“中国中化”的简称！以下内容复制于微信公众号 吴晓波频道中国化工收购全球最大农药公司3日，中国化工集团宣布以每股465美元的现金收购先正达，收购金额为430亿美元。

先正达的管理团队将继续经营公司，公司总部仍在瑞士。

这是中资企业规模最大的海外收购交易。

（《华尔街日报》）｜点评｜ 收购海外公司是中国企业获得技术和拓展市场的有效途径。

特别是在国内经济不振的背景下，积极拓展海外市场，也是提振业绩的一个办法。

先正达需要新的资本注入，也需要庞大的中国市场，而中国化工借此可获得先正达的种子研发技术。

由于先正达的四分之一市场销售额来自北美市场，报道称这桩交易很可能受到美国的严格审查。

这个不好说，说实话，好多国际化工巨头，都是研究过生化武器之类的，其背景其实并不太干净~~~真的挺反感这种化工寡头的行为，农药之类的，対环境、食品安全等都不是非常好吧~~总之觉得不是很好！！不如购并科技企业、芯片类产业等。