贵金属牛市终结 加拿大目前的状况稍好

随着金价大幅下跌，而全球增长持续放缓，部分分析师认为这是一个配置黄金的好机会。全球增长持续放缓除了美国仍然保持良好的经济增长外，其他的发达经济体的情况大多不容乐观：欧洲通胀和经济增长双双疲软，继续保持低利率，并重启了量化宽松的资产购买计划，希望可

随着金价大幅下跌，而全球增长持续放缓，部分分析师认为这是一个配置黄金的好机会。

全球增长持续放缓 除了美国仍然保持良好的经济增长外，其他的发达经济体的情况大多不容乐观：欧洲通胀和经济增长双双疲软，继续保持低利率，并重启了量化宽松的资产购买计划，希望可以通过改善通胀预期改善消费和投资，与此同时二季度GDP仅录得0.2个百分点的微幅增长，制造业PMI保持在50荣枯线以下，持续萎缩并不断恶化。

英国仍然徘徊于脱欧的阴霾中，当前仍然面临大选和投票等多重不确定性，这使得英国央行难以做出实质操作来改善经济，只能不断修正政策路径的预案。

澳大利亚联储在10月初宣布降息25个基点，二季度GDP降至1.4%，主要受到全球增长下行的压力以及出口商品价格疲软的拖累。

加拿大目前的状况稍好，二季度GDP录得1.6%，且央行对经济保持信心，不过市场已经出现加拿大央行将在年底降息的预期，一旦加拿大加入降息阵营，那么市场对加拿大经济的预判也会有所改变。

因此目前来看，美国经济大概率领跑发达经济体，美元和黄金的避险功能将大大增强。

黄金上升潜力犹存 近期风险事件逐渐缓和，包括中美贸易摩擦形势向好、英国短期内无协议脱欧概率下滑、美国衰退预期减弱和美股再创新高等，市场避险情绪出现显著回落，美元和黄金同步走弱。

然而全球经济环境不佳，主要经济体表现疲软，这是黄金看涨的大背景。

美元的被迫强势将对美国企业造成不利影响，如果美国上市公司的三季报整体盈利情况不佳，那么避险情绪将重新占据市场主导，美联储重新降息或再宽松的预期增强将成为黄金波动率快速放大的导火索。

此外，美国的经济超预期增长能走多远还是未知数，就业和家庭消费的强劲与企业投资以及制造业景气度不佳的分化，可能部分掩盖美国经济动力不足的事实。

因此黄金在中长期内仍有不错的上升潜力，不过短期的避险情绪回落会使黄金继续回落修正，届时将出现极佳的配置机会。