akill 投资者则需按两倍加仓

2007年当全球股市大牛，香港一些大银行的私人银行部门开始向一些高端客户（通常100万美元以上，所谓的成熟/专业投资者）推出Accumulator产品。在市场好的时候，股票波动性不大，投资者往往会产生“容易赚钱”的错觉。但是，进入2008年，当市场极度动荡时，许多投资者在短短的几个月内赔光了户口上的资金，甚至赔光了几十年积

2007年当全球股市大牛，香港一些大银行的私人银行部门开始向一些高端客户（通常100万美元以上，所谓的成熟/专业投资者）推出Accumulator产品。

在市场好的时候，股票波动性不大，投资者往往会产生“容易赚钱”的错觉。

但是，进入2008年，当市场极度动荡时，许多投资者在短短的几个月内赔光了户口上的资金，甚至赔光了几十年积累的资产。

Accumulator变成了I kill you later的杀人产品。

这一产品的风险来自收益封顶，即股票涨到预先设定的价位合约自动中止；但亏损不保底，即股票在跌破行使价后要每天双倍（或更多倍）吸纳股票，而在到合约结束的一段时间内，客户要一直承受股票下跌的亏损。

（此类产品风险极大。

）这种Accumulator合约，一般具有如下条款:1. 与一种金融产品挂钩（Underlying Security），通常是某种外币，或股票。

股票，通常选择交易活跃的大盘蓝筹股。

2. 每一交易日的交易数量(Daily Accrual)--股数或金额。

3. 行权价格（Strike Price），既发行商（庄家）向投资者卖股的价格。

4. 交割日期（Settlement Dates），指股票换手的日期。

5. 取消价（Knock Out Price），既当挂钩资产的市价高于取消价时，合约便自动终止。

通常Knock Out Price会比签约时的市场价格高约3-5%。

这一条款其实是庄家的“自我保护或止蚀”条款。

6. 累计倍数（Accumulating/Leverage Ratio)，通常每一轮的期权行使数量都会是上一轮的倍数，如:两倍、四倍、八倍、十六倍。

这一条款加速投资者的穿仓（或死亡）。

与第5条刚刚相反。

第5、6条的设计有点像老鼠夹，形成上下合击的力量。

7. 折扣价格（Discount），折扣通常为15-20%。

这其实更像是一个诱饵条款，误导投资者以为占了便宜。

例如一份与汇丰控股（0005hk）挂钩的Accumulator合约，一份合约的门槛金额是500万港元，合约期限通常1年或250个交易日。

假设签约当日汇丰控股价格140港元，取消价（Knock Out Price）为145港元，行权价（Strike Price）为股价下跌20%既112港元，折扣15%相当于120港元。

如果汇丰的股价一年之内都在140-120港元之间波动，则投资者可以按120港元的折扣价格每天买入400股，全年可买入10万股（400 X 250= 100,0000），每天每股赚取20港元，则一年内可赚200万港元（ 100,000 X 20）。

500万港元的年回报率为40%。

如果，汇丰的股价下跌至112港元以下，触发接货机制，投资者则需按两倍加仓，既持仓量达致200,000股，随后每下跌20%，持仓量翻倍（Double）。

今年3月，汇丰股价最低曾跌到33港元（3月9日），这份合约的投资者就必须分别在112港元、90港元、81港元、65港元、52港元、42港元、34港元，按2倍、4倍、8倍、16倍、32倍、64倍和128倍。

持仓量翻番意味着合约的保证金（Margin)也要按比例增加，如果投资者拒绝Margin Call，则银行会强行平仓(Cut Margin)，并追讨超过按金户口的损失。

假如，投资者拒绝Margin Call，银行强行平仓，每股亏损40港元，总计亏损800万（200,000 X 40），则投资者除亏空500万的本金外，还倒欠银行300万。

去年香港星展银行就曾告两位客户，追讨亏空的欠款。

央视报道中的那位女投资者面临的就是亏空8000万，还欠9000万的窘迫。

而另一位律师投资者投资的账户投入从最初的百来万，在不断加仓的情况下加到了2100万。

当面临Margin Call的时候，有资金的客户一方面不愿意接受止损出局，另一方面也都抱有侥幸心理（期望反弹），加仓成了多数人的选择。

这也就造成窟窿越堵越大。

中信泰富最初的损失只有8亿港元，但在不断加仓下，损失扩大到了155亿港元。

雨后彩虹2021-04-09 17:57:072007年当全球股市大牛，香港一些大银行的私人银行部门开始向一些高端客户（通常100万美元以上，所谓的成熟/专业投资者）推出Accumulator产品。

在市场好的时候，股票波动性不大，投资者往往会产生“容易赚钱”的错觉。

但是，进入2008年，当市场极度动荡时，许多投资者在短短的几个月内赔光了户口上的资金，甚至赔光了几十年积累的资产。

Accumulator变成了I kill you later的杀人产品。

这一产品的风险来自收益封顶，即股票涨到预先设定的价位合约自动中止；但亏损不保底，即股票在跌破行使价后要每天双倍（或更多倍）吸纳股票，而在到合约结束的一段时间内，客户要一直承受股票下跌的亏损。

（此类产品风险极大。

）这种Accumulator合约，一般具有如下条款：1. 与一种金融产品挂钩（Underlying Security），通常是某种外币，或股票。

股票，通常选择交易活跃的大盘蓝筹股。

2. 每一交易日的交易数量(Daily Accrual)--股数或金额。

3. 行权价格（Strike Price），既发行商（庄家）向投资者卖股的价格。

4. 交割日期（Settlement Dates），指股票换手的日期。

5. 取消价（Knock Out Price），既当挂钩资产的市价高于取消价时，合约便自动终止。

通常Knock Out Price会比签约时的市场价格高约3-5%。

这一条款其实是庄家的“自我保护或止蚀”条款。

6. 累计倍数（Accumulating/Leverage Ratio),通常每一轮的期权行使数量都会是上一轮的倍数，如：两倍、四倍、八倍、十六倍。

这一条款加速投资者的穿仓（或死亡）。

与第5条刚刚相反。

第5、6条的设计有点像老鼠夹，形成上下合击的力量。

7. 折扣价格（Discount），折扣通常为15-20%。

这其实更像是一个诱饵条款，误导投资者以为占了便宜。

例如一份与汇丰控股（0005hk）挂钩的Accumulator合约，一份合约的门槛金额是500万港元，合约期限通常1年或250个交易日。

假设签约当日汇丰控股价格140港元，取消价（Knock Out Price）为145港元，行权价（Strike Price）为股价下跌20%既112港元，折扣15%相当于120港元。

如果汇丰的股价一年之内都在140-120港元之间波动，则投资者可以按120港元的折扣价格每天买入400股，全年可买入10万股（400 X 250= 100,0000），每天每股赚取20港元，则一年内可赚200万港元（ 100,000 X 20）。

500万港元的年回报率为40%。

如果，汇丰的股价下跌至112港元以下，触发接货机制，投资者则需按两倍加仓，既持仓量达致200,000股，随后每下跌20%，持仓量翻倍（Double）。

今年3月，汇丰股价最低曾跌到33港元（3月9日），这份合约的投资者就必须分别在112港元、90港元、81港元、65港元、52港元、42港元、34港元，按2倍、4倍、8倍、16倍、32倍、64倍和128倍。

持仓量翻番意味着合约的保证金（Margin)也要按比例增加，如果投资者拒绝Margin Call，则银行会强行平仓(Cut Margin)，并追讨超过按金户口的损失。

假如，投资者拒绝Margin Call,银行强行平仓，每股亏损40港元，总计亏损800万（200,000 X 40），则投资者除亏空500万的本金外，还倒欠银行300万。

去年香港星展银行就曾告两位客户，追讨亏空的欠款。

央视报道中的那位女投资者面临的就是亏空8000万，还欠9000万的窘迫。

而另一位律师投资者投资的账户投入从最初的百来万，在不断加仓的情况下加到了2100万。

当面临Margin Call的时候，有资金的客户一方面不愿意接受止损出局，另一方面也都抱有侥幸心理（期望反弹），加仓成了多数人的选择。

这也就造成窟窿越堵越大。

中信泰富最初的损失只有8亿港元，但在不断加仓下，损失扩大到了155亿港元。

满意请采纳包鑫宇2021-04-11 15:17:56是Accumulator