东北电气重组 逼上梁山二十多年前

先看媒体文章特高压新行业孕育大机会■中国证券报—————————————————————————————————————作者：孔祥印东北证券孔祥印“特高压”在我国是指交流1000千伏和直流±800千伏的电压等级,“特高压输电”是1000千伏交流电

先看媒体文章特高压 新行业孕育大机会 ■中国证券报—————————————————————————————————————作者：孔祥印东北证券 孔祥印“特高压”在我国是指交流1000千伏和直流±800千伏的电压等级,“特高压输电”是1000千伏交流电压和正负800千伏直流电压输电工程和技术的简称。

我们认为,随着特高压试验示范工程的进行以及后续规划工程的建设,特高压设备供应商将迎来巨大商机。

给予行业“优于大势”的投资评级。

政策大力扶持近期,有关方面对特高压行业的扶持力度明显加大：首先,《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》在电力装备方面提出,要以“开展1000千伏特高压交流和±800千伏直流输变电成套设备的研制,全面掌握500千伏交直流和750千伏交流输变电关键设备制造技术”为主要任务。

其次,从国家中长期科技发展规划中,我们也可以看到对特高压的扶持。

《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006－2020年)》明确将“重点研究开发±800千伏大容量远距离直流输电技术和1000千伏特高压交流输电技术及装备”列为能源重点领域的优先主题内容。

最后,我们还看到,国资委将包括电力电网在内的7个行业列入保持国有经济绝对控制行业。

发展前景明朗我国发展特高压输电技术的原则是在确保安全可靠的基础上,突出自主创新,加快技术论证和设备研制,以特高压试验示范工程为依托,积极稳妥推进特高压输电技术的发展。

另外,由于特高压在世界范围内尚缺乏可资借鉴的商业运营经验,因此我国发展特高压具有开创性意义。

根据国家电网公司发布的特高压发展规划,到2020年前后,特高压电网将形成以华北、华中、华东为核心,联结我国各大区域电网、大煤电基地、大水电基地和主要负荷中心的坚强的电网结构。

我们认为,尽管我国目前开展的特高压工程均为试验示范项目,但这丝毫不能掩盖特高压的灿烂前景,未来特高压的骨干电网结构将覆盖到南到广东电白,北到黑龙江,西到云贵高原、宁夏和陕北,东到上海。

另外,部分数据也能显示特高压的市场前景：如到2020年特高压及跨区电网的输电量将超过2亿千瓦,其中±800KV直流输电5600万千瓦；从投资额来看,预计到2020年国家对特高压电网累计投入将超过4000亿元,其中直流约1500亿元。

重点个股评级特变电工(600089)：公司是具有极强自主创新能力的重大装备制造业的核心企业。

其中,变压器年生产能力达到8000万千伏安,居国内第一、全球第二。

在特高压方面,公司具有世界领先的技术和制造供应能力,是国内首家拥有±220kV－±500kV自主知识产权的直流换流变企业。

公司已经承接了国内首个特高压工程中的百万伏级的变压器和电抗器。

尽管公司股价已经出现较大涨幅,但我们仍继续给予其“推荐”的评级。

预计公司2006、2007年每股收益分别为0.48、0.72元,调高一年内目标价至30元。

许继电气(000400)：公司是配套能力最强的大型电力高科技企业,在继电保护方面具行业领先地位,近年来在重大工程、高端产品研发等领域取得了突破性进展。

在特高压方面,公司未来将在特高压交流继电保护方面与南瑞、南自共同瓜分国内市场；在直流继电保护方面,由于曾在灵宝、贵广、高岭等直流输电工程中取得了重大突破和实践,公司未来将至少占有一半以上市场。

预计公司2006年每股收益为0.36元；考虑到中标高岭直流项目,以及可能中标的晋东南－荆门、云－广等特高压工程,调高公司2007年每股收益预测至0.48元。

在估值方面,暂时维持15－17元的合理估值判断,并维持“推荐”的投资评级。

东北电气(000585)：公司主营高压开关、电力电容器和封闭母线等。

在经过一连串股权重组后,公司经营正在重新焕发生机。

在特高压方面,除了公司本身已经制定的特高压产品开发计划外,公司还参股新东北电气(沈阳)高压开关公司即新沈高。

该公司拥有ABB、日立以及韩国晓星的技术,拥有百万伏的特高压、超高压、高压三个国际一流的开关生产制造基地,具有完整的系列高压开关产品线。

新沈高必将为公司贡献巨大的投资收益。

我们建议投资者高度关注该股,但鉴于目前还有些许事项需要进一步确认,因此暂时给予“谨慎推荐”的评级。

再看行业地【2:同行业个股】所属行业：电气部件与设备截至日期：2006-09-30┌————┬—————┬————————┬——┬—————————┬——┐｜股票代码｜股票名称 ｜每股收益(元) ｜排名｜主营业务收入(万元)｜排名｜├————┼—————┼————————┼——┼—————————┼——┤｜ 600627｜上电股份 ｜0.8600 ｜1 ｜170654.30 ｜5 ｜｜ 002028｜思源电气 ｜0.6600 ｜2 ｜50696.33 ｜16 ｜｜ 002025｜航天电器 ｜0.6400 ｜3 ｜26530.74 ｜24 ｜｜ 600525｜长园新材 ｜0.5500 ｜4 ｜33341.52 ｜22 ｜｜ 600973｜宝胜股份 ｜0.4230 ｜5 ｜168954.48 ｜6 ｜｜ 600550｜天威保变 ｜0.3869 ｜6 ｜248349.34 ｜3 ｜｜ 600089｜特变电工 ｜0.3570 ｜7 ｜405183.80 ｜1 ｜｜ 600577｜精达股份 ｜0.3170 ｜8 ｜298559.11 ｜2 ｜｜ 600312｜平高电气 ｜0.3150 ｜9 ｜142261.05 ｜7 ｜｜ 002074｜东源电器 ｜0.2662 ｜10 ｜19338.63 ｜28 ｜｜ 000400｜许继电气 ｜0.2592 ｜11 ｜120382.29 ｜8 ｜｜ 600517｜置信电气 ｜0.2430 ｜12 ｜40543.85 ｜20 ｜｜ 600067｜冠城大通 ｜0.2300 ｜13 ｜236792.63 ｜4 ｜｜ 600268｜国电南自 ｜0.2210 ｜14 ｜77433.84 ｜11 ｜｜ 600406｜国电南瑞 ｜0.2192 ｜15 ｜53809.94 ｜14 ｜｜ 600590｜泰豪科技 ｜0.1760 ｜16 ｜64926.87 ｜13 ｜｜ 000723｜S天宇 ｜0.1300 ｜17 ｜46065.61 ｜19 ｜｜ 600097｜华立科技 ｜0.0548 ｜18 ｜18909.08 ｜29 ｜｜ 600112｜长征电器 ｜0.0547 ｜19 ｜21872.99 ｜26 ｜｜ 600873｜五洲明珠 ｜0.0507 ｜20 ｜33216.75 ｜23 ｜｜ 600192｜长城电工 ｜0.0506 ｜21 ｜94356.10 ｜10 ｜｜ 000533｜S万家乐 ｜0.0434 ｜22 ｜117834.02 ｜9 ｜｜ 600373｜鑫新股份 ｜0.0400 ｜23 ｜50308.05 ｜17 ｜｜ 000536｜SST闽东 ｜0.0380 ｜24 ｜6567.95 ｜33 ｜｜ 600405｜动力源 ｜0.0250 ｜25 ｜22903.29 ｜25 ｜｜ 000676｜思达高科 ｜0.0205 ｜26 ｜49808.39 ｜18 ｜｜◇000585｜东北电气 ｜0.0140 ｜27 ｜40357.70 ｜21 ｜｜ 000682｜东方电子 ｜0.0114 ｜28 ｜52631.16 ｜15 ｜｜ 000806｜银河科技 ｜0.0038 ｜29 ｜72095.15 ｜12 ｜｜ 600379｜S宝光 ｜-0.0030 ｜30 ｜20358.47 ｜27 ｜｜ 600847｜ST渝万里 ｜-0.0630 ｜31 ｜7938.17 ｜31 ｜｜ 600892｜SST湖科 ｜-0.1333 ｜32 ｜7434.71 ｜32 ｜｜ 000922｜S阿继 ｜-0.1401 ｜33 ｜12222.49 ｜30 ｜不是非常理想！东北上市公司重组舞台帷幕已经拉开,公司脱胎换骨的大戏正在上演夏秋之交的东北黑土地上,一幕幕令人期待的重组大戏轮番上演,ST圣方、吉林炭素、延边公路的重组方案陆续被敲定。

困惑多年的上市公司重组,撕开一条裂缝,阳光从这条裂缝中无声地渗入,而阳光通过裂缝渗进的程度,寄托了东北公司今后的希望。

寄托希望的不仅仅是上市公司重组,国有企业的改制同样被寄予厚望。

可以明显感觉到的是,东北公司的这种改制重组目前正在加速推进,东北公司也正以一个崭新的概念,改变着投资者对东北板块的认识。

逼上梁山二十多年前,如果有人提到中国的工业格局,第一反应就是上海的轻工业与东北的重工业。

由于特殊的历史原因,东北积累了雄厚的工业基础,在汽车、化工、装备制造等重工业领域,在全国占有举足轻重的地位。

曾经自豪的情绪在新形势下悄然发生着变化。

带着浓厚计划特征的东北工业,在现代经济的冲击下显得步履沉重。

“这种特征的直接表现就是国有企业的比重过高,非公有制经济不发达。

”一位经济观察人士评论。

资料显示,到2003年底,国有企业在东北工业中的比重仍高达67.5%,比全国高出30%。

国有企业比重过高,带来了沉重的历史包袱,突出表现在设备老化、人员冗肿以及债务负担过高这三大方面。

这些因素相互作用,使东北的国有企业发展心有余而力不足,导致企业经济效益低下,资产负债水平过高,困难重重。

对此,吉林证监局局长江连海介绍说,“以吉林省为例,辖区内国有控股上市公司的资产负债率及不良资产率,要高出全国平均水平约10个百分点。

”而且,与东南沿海相比较,东北国有企业的发展还面临着另外一个困局———相对不良的金融环境及由此引发的资金瓶颈。

“企业的包袱沉重,也导致了企业的诚信缺失,”江说,“银行与企业打官司,判决最后往往倾向于企业,这导致了银行惜贷严重,存贷差巨大,也加剧了企业的资金瓶颈。

”本报记者了解到,在整个吉林省,尚没有一家外资银行在此设点。

资金的严重短缺导致了许多连锁反应。

为解决眼前困难,许多困难企业纷纷“铤而走险”,非经营性挪用子公司资金,利用子公司担保套用资金。

许多上市公司就这样被大股东拖入困难的境地。

譬如重组之前的*ST圣方,几乎已经到了山穷水尽的地步。

西安圣方控制*ST圣方后,开始频繁地更换*ST圣方地址、利用虚假财务报表疯狂骗贷,部分高管挪运、侵占*ST圣方资金达上亿元,其旗下子公司,除牡石化外,全部瘫痪或倒闭。

从2004年4月起,*ST圣方就一直处于停产状态,无力偿还到期债务,亏损严重且资不抵债。

另一上市公司*ST吉纸(000718,现ST环球)重组前债务为23亿元,资产为21亿元,也已资不抵债达2亿元。

严峻的现实促进了东北公司迫切寻求改变,虽然这种改变注定会在艰难中曲折前行。

在这种背景下,东北公司的改制重组在近两年开始排山倒海地展开。

改制的矛盾在国企改制这条道路上,东北三省的力度均不同凡响。

2005年以来,辽宁省委、省政府就推进企业改革作出决策,规定除大型煤炭企业外,放开地方国有大企业的股权比例限制,鼓励境外企业、民营企业参与国有企业重组改制,由此制定一系列优惠鼓励政策,力争用两年左右的时间基本完成资产总额达6000亿元的2000多户地方国有大企业的股份制改造。

到2005年底,辽宁60%以上的国有大中型企业均实现股份制改造,80%的国有中小工业企业完成产权制度改革。

同年,黑龙江省有92户国有大中型企业完成改制任务,吉林省对全部816户地方国有及国有控股工业企业实施改革攻坚,基本完成改制任务。

2005年,东北地区国有及国有控股工业企业比2003年底减少近500户,资产总额却增加了1500亿元。

强力推行的国企股份制改造,部分地焕发了一些老国企的青春。

沈阳机床2002年改制之后,进入了发展的黄金周期,到2005年,沈阳机床集团已经挤身全球机床行业的前十强。

同时,整个东北国企改制的基本完成,也促进了东北经济的增长加速,2005年区内生产总值就快于全国平均水平1.3个百分点。

但据一位长期跟踪东北国有企业的专业人士认为,虽然这种改制已经呈现一定的效果,但由于改制只是对产权进行了股份制改造,没有根本改变国有资本在一般竞争性行业占优势地位的特征,产权结构与东南沿海相比仍有较大的差距,制约企业发展活力发展的一些根深蒂固的矛盾依然存在。

另一不可避免的结果是,规模宏大的改制带来了大量下岗职工。

一位出租车司机告诉记者,仅沈阳铁西区这几年国企改制分流的人员就多达几十万人。

“职工大量下岗是改制的阵痛,是矛盾的东北选择的一个结果。

但换个角度思考,从宏观和长远的角度出发,大量下岗职工直接步入社会,也是一件好事。

由于下岗职工自谋生存,这会极大程度上促进民营经济的发展,也会带来社会观念的转变,而这种思维转变对东北振兴是极为宝贵的。

”该专业人士说。

重组双刃剑与国企改制中的主角一样,政府在东北上市公司的重组中也是强力主导的角色。

一位参与了ST圣方重组的法律顾问栗广广就曾表示,在*ST圣方的重组中,除了牡丹江市政府,没有其他力量能够解决*ST圣方重组中的难题。

本报记者曾赴东北电气(000585)调研其重组经验。

据该公司高管介绍,2002年初,由于香港中芝兴业财务公司代表的银团起诉,东北电气面临H股“清盘”危机。

危急时刻,沈阳市政府组建沈阳沈港实业公司重组东北电气,以化解区域资本市场形象危机。

在后续东北电气重组中,沈阳市政府也给予了许多优惠条件,如沈变资产由沈阳市政府收购等。

在短短的半年时间里,东北电气不仅扭亏为赢,而且一举解决了长期困扰的债务纠纷,这一切都离不开沈阳市政府的支持。

亚泰集团(600881)重组哈尔滨水泥厂,哈尔滨道里区政府同样发挥了至关重要的作用。

亚泰集团证券部一位人士向记者回忆当时重组的过程时说,该公司在收购哈水泥之前,哈水泥已经账面亏损严重,道里区政府比较着急,并出面与亚泰集团接洽,直接促成了这桩婚姻的联姻。

重组后,亚泰集团定下的首要目标即为扭转哈水泥亏损的势头。

据了解,政府能在上市公司的重组发挥主导作用,其实不难理解。

由于东北国有控股上市公司普遍经营困难,负债累累,因此重组时将涉及到大量的债务处置。

政府在对债权人减免债务,促成重组协议的顺利达成,起了独到的作用。

江连海介绍说,吉林省内经营困难的国有控股上市公司,主要以股权转让和债务重组为主,通过引进新的资本来摆脱困难境地。

其中,中钢重组吉炭集团,银行债务打折是一个重要前提。

通过政府及股权收购方中钢与工商银行的谈判,以一次性清偿为条件,获得债权银行中国工商银行总行约2.5亿元的债务打折。

在此之中,东北上市公司的重组向民营资本的开放力度尤其明显———这是一个令人喜忧参半的结果。

一方面,民营资本受其力量的局限性,往往难有实力真正对包袱沉重的国有上市公司进行资产重组,其中高昂的重组成本也令不少民营资本望而却步；另一方面,民营资本习惯性的思维是以资本为运营的纽带,缺乏实质性的产业整合,在进入上市公司之后,利用上市公司之名行利己之事,将上市公司拖入更加困难的境地是大牛股的可能性不是非常大，不过也是为数不多的3元股，有人分析，大牛股起动时，一般在3、5、7元左右，希望吧！蔡立铣2021-06-14 09:25:04一定能成为大牛股。