交警不雅照多项中长期调控措施正在酝酿房地产业有望实现软着陆美之冠矫正牙齿

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来源：互联网
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2017-04-20
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　　面对部分一二线城市楼市出现的局部泡沫，部分市场人士产生了可能蕴藏危机的担忧。房地产行业是目前多个部门联手防控风险的重点领域之一。专家分析，一系列长短相济的政策措施将陆续出台，短期内以“限”为主的调控不会放松；中长期看，土地制度改革、特大城市治理、多层次住房供应体系建设等措施将陆续出台，房地产业将实现软着陆。

　　加杠杆带来风险

　　中信建投银行业首席分析师杨荣认为，一二线城市的房地产泡沫是头号重点金融风险。与债券市场过度加杠杆、银行表外业务风险、理财业务高杠杆等金融风险相比，目前应优先着力防控房地产泡沫风险。

　　历史经验显示，房地产泡沫破裂将严重损害实体经济。国际金融市场上的逢“7”魔咒显示了金融风险集中释放对实体经济的负面冲击，如1987年美国股灾、1997年亚洲金融危机、2007年美国次贷危机。

　　就中国的情况而言，中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，去年三季度以来，实体经济企稳迹象初显，后续能否持续尚存在不确定性。如果房地产泡沫持续吹大，则不仅仅是金融层面的风险，还可能引发整个国家发展战略层面的风险：实体经济的成本进一步上升，金融体系资金被进一步分流，对经济发展极为不利。房地产价格快速上涨不利于经济结构转型，对制造业、小企业等领域的信贷产生挤出效应。同时，居民部门的杠杆率增长过快将带来很多风险。

　　尽管目前居民部门的杠杆水平整体不高，但2016年以来杠杆水平的快速上升带来较大隐患。中国人民大学副校长、中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春表示，从房贷增量来看，当前居民部门债务率快速攀升难以持续。国家金融与发展实验室的数据显示，近两年居民部门加杠杆迅速，仅2016年其杠杆率就上升了近5个百分点。就规模而言，2016年居民部门债务比上一年增加了6万多亿元。

　　国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶指出，居民部门如此迅速加杠杆面临较大风险。尽管以居民部门债务与GDP相比，中国处在相对较低的水平，但考虑到居民部门净财富仅占全社会净财富的40%-50%，远低于发达经济体70%-90%的水平，因此从居民债务占居民净财富的比重来看，居民部门的杠杆率水平非常高。

　　此外，其他一些隐性的杠杆值得警惕。民生银行(行情600016,买入)首席研究员温彬说，首付贷、假按揭等变相加大了杠杆，可能导致后续出现一些风险。尽管不会触发系统性风险，但仍需警惕风险外溢。

　　在海通证券(行情600837,买入)首席经济学家姜超看来，本轮房价上涨源于货币增速创新高，但如果未来金融去杠杆持续，银行同业融资增长趋缓，房贷利率上升压缩房贷需求，那么今年以银行总负债为代表的广义货币增速大概率将高位回落，房地产泡沫将难以维系。

　　警惕风险传导

　　对于楼市泡沫风险，监管部门早已察觉。4月7日，银监会强调，银行业金融机构要牢牢把握住房的居住属性，分类调控、因城施策，落实差别化住房信贷政策。严禁资金违规流入房地产市场，严厉打击“首付贷”等行为，切实抑制热点城市房地产泡沫。

　　一位央行人士对中国证券报记者道出了监管部门的担心：去年某些商业银行的新增贷款中的70%甚至百分之百是个人住房按揭贷款，与商业银行的资金端存在较严重的期限错配，带来巨大的风险隐患。一旦市场流动性紧张或房地产价格下滑，则风险会蔓延至金融系统。

　　交通银行(行情601328,买入)首席经济学家连平表示，在增量资金来源受限的情况下，今年房地产行业可能面临资金压力，行业内部的整合不可避免。在此过程中，部分负债率较高的中小房企可能面临一定的风险。

　　监管部门采取多种措施遏制楼市杠杆率的快速攀升。

　　央行营管部主任周学东表示，就个人房贷在新增贷款的占比来看，预计今年会下降到30%以内，这相对于去年45%左右的占比来说明显下降。

　　温彬预计，今年银行将坚决落实关于房地产的宏观调控政策。在总量上，新增按揭贷款在新增贷款中占比要较上年稳步回落至合理区间；在结构上，继续加大对刚性购房需求的信贷支持力度；在区域上，鼓励支持三、四线城市的改善性购房需求。

　　建设长效调控机制

　　近期各地针对房地产业的调控密集加码，有关方面对防控楼市泡沫风险工作的重视程度可见一斑。值得注意的是，除了对房价过快上涨城市出手调控外，对于潜在的“炒作点”，政策也早有准备。例如，在中央宣布设立雄安新区的同时，一系列严控炒地炒房的措施为新区“护航”，令投机者无机可乘。

　　多位专家对中国证券报记者表示，本轮房地产调控与以往最大的不同之处在于政策未雨绸缪，信贷政策、土地政策等集体出手，加强预期管理，房地产市场会实现软着陆。