美国家电品牌海尔整合美国第二大家电品牌业务 补足市场短板

1月15日，海尔与GE宣告全面战略合作，青岛海尔股份有限公司全面整合通用电气旗下的家电业务(通用电气家电)，作为中国企业2016年跨国“联姻”的重磅“大事件”，此项合作，引发了意料之中的广泛关注。

此前，海尔在与斐雪派克、三洋电机的合作中已有了成功的实践，两桩国际交易不仅未发生担心的“跨文化整合综合征”，还产生了令人吃惊的“化学反应”业绩的超常增长。

回归GE本身。事实上，GE家电在美国长期占据第二大品牌地位，其空调、冰箱、洗衣机、洗碗机、热水器等均有出色表现。正是因为其在市场上的强劲势头，自2012年以来，GE向其家电领域进行了不间断的投入，总值超过10亿美元，倾力升级领先产品研发、生产设备等。所以，作为一个产业帝国，GE“剥离”家电业务，是其曾经有过的诸多战略业务调整的又一个案例而已。当然，GE的调整，无非也是想寻找一个更有价值的合作伙伴。

那么，海尔携手GE，我们看到了什么?显然，不仅仅是54亿美元的交易金额。

其实，现在国际主流企业间发生交易，它们更愿意追求基于共同愿景与战略之上的协同发展，也就是我们常挂在嘴上的“双赢”。否则，可能再低的价格也只能落入投资的陷阱。

[编辑：亚麦]

回归海尔。在纸面上分析：在这次合作中，海尔将成功占据在过去三年复合增长率高达6.1%的美国市场，而2015年中国家电市场的增速只有1.6%;GE占据最大优势的厨电灶具市场，恰恰是海尔在市场的短板;GE家电可以赋予海尔甚至整个中国家电产业的最大价值，是对于原创性科技的研发和引领能力，包括其在工业互联网和智能制造方面的领先水平;40年GE商标使用权

海尔携手GE，我们看到了更多的价值，这些价值早已超过了54亿美元。

这也是一种全新的“价值起点”。

回归海尔和GE。海尔和GE双方创建的合作新模式或许更有价值。海尔称其为“四共”“共享、共建、共创、共赢”。“共享”，即销售网络及产品资源的共享;“共建”，即智能制造的信息化体系共建;“共创”，即新兴领域的合作;“共赢”，即品牌带来的共赢。这显然已经不是一种“你卖我买”的关系，更不是“你死我活”的关系。

实际上，从EBITDA(即未计利息、税项、折旧及摊销之前的利益)看，GE在过去两年内的这项利润指标增长了47%(这是衡量企业盈利能力的一项主要指标)。此次并购估值，按照GE2015年的EBITDA来看是8.2倍，而美日家电制造行业资产通常在资本市场上的EBITDA倍率为8.9-10倍。海尔的此次并购，当然划算。当年，伊莱克斯洽购GE家电出价33亿美元，但与今天已经大大成长了的企业价值(GE家电的EBITDA已经比两年前上升了近50%)来说，已无法简单对比。

其实，在有关跨国企业的合作中，海尔开创了一个远远超过54亿美元估值的“超值”合作先例，这是海尔共创共赢的生态圈商业模式，以共享、共建为价值渠道，在跨国企业并购中的全面延伸“海尔与GE的携手，不是传统意义上的并购关系，而是一种全新合作的起点”。