微博Q1被投资拖累不算惨，6年前卖光字节跳动股票才最可惜

作者：龚进辉

6月1日，微博发布2022年Q1财报，这份财报亮点并不多，反倒是暴露其面临不少隐忧：营收增速大幅放缓、净利润暴跌、外部投资严重亏损、营收结构依旧单一、主营广告业务的瓶颈愈发明显等。

其中，净利润暴跌引发外界关注，原因竟然是被投资拖累。财报显示，今年Q1，微博营业外亏损高达1.64亿美元，较去年同期的4470万增长近三倍，这主要归因于滴滴、天下秀等投资标的市值暴跌导致的公允价值大缩水，导致其由盈转亏，净利润为-6750万美元，较去年同期的4980万美元大幅退步。

尽管投资亏损不能和微博日常营运完全挂钩，但这一系列投资亏损，不光反映微博的投资眼光有待提高，更对其盈利能力带来不小的考验。其实，纵观微博的投资史，最尴尬也最可惜的经历当属投资字节跳动的前身今日头条，原本有望获利颇丰，却在中途以较低估值退出，短线投资的背后暴露出其缺乏足够的战略定力。

2014年6月，字节跳动完成C轮1亿美元融资，估值超过5亿美元，此次融资由红杉资本领投，微博跟投。“之所以投资今日头条，是因为微博与其能够产生协同效应，目前今日头条是微博上分享量最大的资讯应用。”微博董事长曹国伟如是说道。

但好景不长，2016年底，微博便与字节跳动分道扬镳。后者喜提红杉资本、建银国际等机构接近10亿美元的D轮融资，估值超过110亿美元。与此同时，微博、360掌门人周鸿祎退出字节跳动股东序列。其中，微博所持股份转给其他投资人，周鸿祎所持股份则转让给字节跳动管理层。

此次D轮融资，不仅象征着字节跳动不断做大做强，也传递出一个扎心的事实：它与微博正式决裂，曾经的合作伙伴变成形同陌路的路人甲。换言之，字节跳动已成为互联网巨头的潜在劲敌，不只是巨头，只要想在内容领域有所建树的公司，都绕不开与字节跳动的竞争。

事实上，字节跳动与微博“分手”在意料之中。原因很简单，双方利益纠葛越来越深，终究免不了一战。起初，今日头条上线“爆料”功能，后来推出“上头条”功能和头条问答等，此后头条号的个人首页又增加了将关注、粉丝、访问量等功能，进一步完善社交社区体系。

字节跳动创始人张一鸣曾透露，社交化是今日头条下一步的重要方向。换言之，在内容资讯分发和用户数的基础上，今日头条希望通过社交关系和社交互动，进一步增强用户粘性。而社交是微博的核心优势之一，其眼里容不下沙子，双方心生嫌隙在所难免。随着短视频市场的火爆，更是进一步导致双方关系恶化，势同水火。

字节跳动旗下抖音、西瓜视频、火山小视频（后被整合升级为“抖音火山版”）“三箭齐发”，在短视频领域混得风生水起；微博则加强与一下科技的合作，后者拥有旗下秒拍、小咖秀、一直播（后被微博收购）三个爆款产品，使微博自身形成独有的视频生态矩阵。不难看出，二者都对短视频赛道志在必得，可谓野心勃勃。

当字节跳动与微博围绕社交和短视频大打出手时，昔日亲密无间的合作，再也无法支撑双方继续走下去，决裂只是时间问题。因此，你会看到，2016年底，微博挥别字节跳动，退出股东序列既是表达对字节跳动的强烈不满，也预示着双方缠斗仍将继续，彼此互不相让，因为谁都不想输。

果然，2017年8月，字节跳动与微博之间的战争被直接摆上台面。微博方面称，某第三方新闻平台在微博毫不知情、并未授权的情况下直接从微博抓取自媒体账号的内容，鉴于其行为性质严重，微博先行暂停第三方接口，并表示将会依法维权。明眼人都看得出，微博把矛头直指今日头条。

除了官方宣告之外，微博副总裁曹增辉亦转发表明立场，直接表示，“这种公司做再大，也赢得不了任何尊重。”今日头条也不甘示弱，公关总监杨继斌回应道，“只许州官放火，不许新浪微博用户把同样的内容发到微头条。威武霸气！”他更是直接晒出新浪博客在2007年抓取MSN、搜狐、网易博客的证据。

1个月后，今日头条祭出反制措施。其向用户推送信息，称将于近期停止提供新浪微博的账号服务。换言之，之前用微博账户登录今日头条的用户，今后可能需要改为用手机号或其他方式登录。在我看来，公开撕逼只是字节跳动与微博利益之争的延续和公开化，双方更加无法再愉快地一起玩耍了。

从业务发展角度来看，我理解曹国伟等微博管理层，毕竟面对字节跳动这个潜在劲敌，微博当然不会坐视不管，而应尽己所能，及时防范、反制甚至主动出击，这无可厚非，属于常规操作，目的是守住自家地盘，并尽可能削弱字节跳动的优势。因此，微博才会与字节跳动“分手”，且为了自身利益，不惜与后者闹翻。

但从投资角度来看，曹国伟等微博管理层的眼光真心不咋地，缺乏远见。上个月，字节跳动前脚刚引入高准担任CFO，后脚便成立抖音集团，不免让外界联想其有意把抖音分拆上市，我觉得这种可能性很大。注意，抖音集团是指抖音BU，而不仅仅是抖音这一款App。

抖音BU包括抖音、西瓜视频、今日头条、头条搜索、头条百科和其他国垂直服务业务六个业务板块，全是字节跳动最优质、盈利能力最强的资产。有人结合百度、快手、B站的营收和市值，算出抖音BU合理估值在1200-1400亿美元，但胡润研究院、彭博社给出的估值均远超1200亿美元，达到惊人的2000亿美元。

可以预见的是，一旦抖音集团上市，字节跳动早期投资者将赚得盆满钵满，但只可惜与微博无关，其无法从这场上市盛宴中分得一杯羹。如果微博当初不抛售字节跳动股份，其能获得非常不错的投资回报率，不仅使自身财报变得更好看，也能为今后发展补充充足的弹药。遗憾的是，这世上没有如果，更没有后悔药。

以抖音集团1200美元估值下限计算，它是微博市值（53.11美元）的22.6倍，体量远超微博。注意，抖音集团只是字节跳动的一个业务板块，并非全部，后者已蜕变为一个庞然大物，微博更是望尘莫及。因此，恕我直言，微博在投资字节跳动一役上表现得非常失败，在竞争驱使下擅自把合作之门关上并不明智，最终把原本非常划算的买卖搞砸了，让人惋惜不已！

经此一役，曹国伟应该明白，企业之间并非只有你死我活的竞争，即便是对手也有合作的可能，竞合才是企业关系的常态，即你中有我、我中有你。过于放大竞争、对合作持排斥态度，将无形中限缩自己的发展空间，不利于使自身利益最大化。希望微博今后能吃一堑长一智，改进投资策略，让投资成为业务发展的助力，而不是累赘。