【IPO价值观】深科达传统业务陷入停滞 进军半导体设备领域能否扭转局面？

【IPO价值观】深科达传统业务陷入停滞 进军半导体设备领域能否扭转局面？斯蒂芬金小说全集 近年来，随着国内面板企业在高世代线持续量产，逐步带动了对上游生产设备的需求，也推动了面板显示生产设备的国产化进程，而国内相关设备公司也因此发展壮大起来，这其中也包括前不久于科创

近年来，随着国内面板企业在高世代线持续量产，逐步带动了对上游生产设备的需求，也推动了面板显示生产设备的国产化进程，而国内相关设备公司也因此发展壮大起来，这其中也包括前不久于科创板IPO的深圳市深科达智能装备股份有限公司（以下简称：深科达）。

不过，现在国内面板厂商对LCD扩产已进入尾声，以及面板显示行业正处于LCD向OLED的技术演进过程中，整体对LCD生产设备需求量有所减少，而深科达又不能紧跟市场需求快速推出相关OLED设备，导致公司经营业绩陷入停滞的状态。

OLED吞噬LCD市场份额：深科达业绩陷入停滞

资料显示，深科达成立于2004年，主要产品为平板显示器件生产设备，广泛应用于平板显示器件中显示模组、触控模组、指纹识别模组等相关组件的自动化组装和智能化检测，并向半导体封测、摄像头微组装和智能装备关键零部件等领域延伸。

据招股书显示，2017-2019年，深科达实现营业收入分别为30,889.09万元、45,531.56万元和47,193.62万元，对应的净利润分别为3601.98万元、4417.14万元和5088.93万元。从经营业绩来看，深科达2018年营收净利均出现跨越式增长，但在2019年增速有明显回落，尤其是营收规模处于相对停滞状态。

从产品分类来看，2017年，深科达平板显示模组设备销售金额为27746.71万元，到了2018年达到39813.25万元，同比增长43.49%；再到2019年销售金额为35475.67万元，同比下降10.89%。具体来看，2019年深科达贴合设备销售额仅为15944.78万元，较2018年22946.11万元减少7001.33万元，同比下降30.51%。

深科达也坦承，随着4G智能手机持续数年的爆发，智能手机市场在2019年进入了较为饱和的状态，2019年国内手机出货量相较2018年略微下降，终端市场的消费状态传导到上游设备行业，使上游设备投资放缓；同时，平板显示行业近两年处于由TFT-LCD向OLED的技术演进过程中，客户对平板显示器件生产设备的采购也将相应从TFT-LCD 生产设备向OLED生产设备转换，导致客户对TFT-LCD生产设备新增采购有所减少，从而影响深科达的经营业绩。

据笔者查询发现，近两年，深科达对重点客户业成科技、蓝思科技、欧菲光、伯恩光学以及惠州高视的销售金额均出现不同程度的下降。尤其是对业成科技2019销售金额相较于2018年下降12050.04万元，同比下降73.83%；对蓝思科技的销售金额下降4762.22万元，同比下降98.47%；对欧菲光、伯恩光学的销售金额也同比下降72.68%、67.59%。

关于主要客户销售金额下降，深科达的解释是受终端客户苹果产品发布节奏与市场表现的影响，业成科技、蓝思科技、欧菲光等客户在2018 年与公司签订大额订单，订单主要在2018年集中交付，2019年新增订单量减少。同时，受平板显示模组行业技术升级迭代及通信技术向5G过渡对智能手机市场的综合影响，多数下游厂商新增OLED产线投资尚处于前期布局时期，对公司设备需求相对较少。

值得注意的是，目前苹果大部分iPhone产品的屏幕已经使用OLED面板，而Apple Watch和iPad面板产品也逐步转向OLED面板，同时，华为、小米、OPPO以及vivo等国内一线手机品牌也逐渐将旗舰产品应用OLED面板，导致对LCD面板需求量的减少，从而影响LCD生产设备的市场需求。若深科达不能紧跟市场需求，快速推出适应市场的OLED面板生产设备，其经营业绩将受到很大的影响。

另外，尽管2019年对深天马的销售收入出现同比增长，但其对深天马的销售收入也出现较大的波动。从2017年的9,997.53万元，到2018年下降到5,576.29万元，再到2019年上升到8,011.94万元，占营收的比例也从2017年的32.37%，到2018年的12.25%，再到2019年的16.98%。客户排名来看，2017年和2019年天马微电子为该公司的第一大客户，2018年为第二大客户。

值得注意的是，随着显示面板技术的更迭，天马也逐步转向OLED面板技术。同时，天马近三年的净利润均出现下滑，2019年因计提信用减值损失、资产减值损失合计4.29亿元，影响归母净利润减少3.72亿。在此背景下，一旦天马微电子减少订单或无法按期付款，将对深科达的业绩造成影响。

传统业务增长停滞：深科达进军半导体设备领域

作为平板显示模组设备提供商，深科达的产品主要用于面板生产线的后段，相较于前段领域，后段领域的相关设备的技术含量相对较低，国内同类企业有联得装备、易天股份、集银科技以及鑫三力等，随着全球面板厂商对TFT-LCD面板投资的迅速减少，从而对相关设备的市场需求的减少，导致平板显示设备市场竞争日趋激烈。

近几年，随着平板显示技术的发展，行业将会逐渐从TFT-LCD技术转向OLED技术。由于OLED面板使用柔性基板和封装材料特性，其所使用的设备相较于TFT-LCD模组制程设备而言，难度系数有所不同，具体而言，检测设备难度相当，邦定设备和贴合设备难度有所增加。这对平板显示设备厂商来说，只有加快设备的升级换代，才能紧跟市场的发展潮流。

近年来，深科达也不断升级产品设备，推出OLED相关设备。据笔者了解，2018年、2019年，深科达的AMOLED设备的销售收入仅为4203.31万元、5286.10万元，占当期平板显示设备总收入的10.56%、14.90%。整体来看，其AMOLED设备占比还相对较低。

据笔者观察，深科达的OLED设备大多仍处于研发设计阶段，而同行竞争对手联得装备在OLED设备布局走在前面。目前，联得装备已完成柔性屏双面邦定设备与柔性AMOLED之COF邦定设备的开发，全面切入AMOLED新型行显示器件模组设备研发销售，其柔性AMOLED贴附等最新设备已可用于量产，同时在新型半导体柔性显示领域已与多个优质客户进行合作。

今年以来，联得装备先与成都京东方(B7--柔性AMOLED项目)签署了设备采购订单，标的为固态光学胶贴合机、偏光片贴片机，订单含税金额为1亿元。随后，联得装备中标广州国显科技有限公司维信诺第六代柔性AMOLED模组生产线项目，包括贴合设备、偏光片贴片机、软对软贴附设备，中标金额1.2亿。

另外，智云股份子公司鑫三力也与武汉华星分别签订了OLED模组绑定类设备FOP专用机产品、贴合类设备曲面盖板贴合机的采购意向书。同时，鑫三力中标绵阳京东方第6代AMOLED（柔性）生产线项目等。而易天股份也称已为京东方提供OLED相关设备。

可见，随着国内OLED投资进入高峰期，设备需求大幅增加，在自主可控的要求下，国产设备有望迎来进口替代的更多机遇，但随着更多国内设备厂商的布局，市场竞争也将会更加激烈。若深科达不能抓住这一轮市场机遇，其将会被其他厂商拉开距离。

或许是担心业务单一影响公司经营，深科达还发展了多个延伸业务，其中也包括半导体设备领域。据悉，深科达主要生产半导体封测领域的测试分选设备，涵盖IC测试分选机、LED测试分光机及编带机等半导体产品，前者主要用于分立器件、IC器件的编带，后者则是用来对LED光进行分类筛选。

2017-2019年，深科达半导体类产品产量分别达到141台、81台和183台/套，产销率分别为76.60%、125.93%和91.80%，该业务板块2018-2019年度营收增速分别达172.55%和84.46%，增长较快；在深科达的营收占比中也正在逐年提升，从2017年创收794.23万元到2019年3992.99万元，对应占营收比例从2.58%提升至8.48%，已跻身为深科达的第二大创收业务。

深科达主营业务构成

总体来看，深科达的平板显示设备面临着激烈的市场竞争，该业务的营收增长也陷入停滞的状态。在此背景下，深科达进军半导体测试设备领域，期望通过延伸业务改善公司经营业绩；但在半导体测试设备领域，华峰测控和长川科技等国内厂商通过多年的布局，具备了一定的规模和品牌知名度，已经占据了部分市场份额。而深科达作为后进者，其半导体设备业务尚处于市场开拓期，未来能否保持持续增长，扭转经营业绩停滞不前的局面，仍是个未知数。（校对/Lee）