【IPO价值观】核心器件探测器对外采购，富吉瑞及实控人被列入“实体清单”

【IPO价值观】核心器件探测器对外采购，富吉瑞及实控人被列入“实体清单”losinggrip ，2020年至今，新冠疫情改变了许多民众的生活方式，也带动了众多产品需求激增。其中，口罩、手持式测温仪与民用红外测温仪迅速渗透到了每个人的生活中。 这次疫情为红外产业带来了巨大的市场机遇

，2020年至今，新冠疫情改变了许多民众的生活方式，也带动了众多产品需求激增。其中，口罩、手持式测温仪与民用红外测温仪迅速渗透到了每个人的生活中。

这次疫情为红外产业带来了巨大的市场机遇，包括大立科技、高德红外、睿创微纳在内的国内红外测温仪厂商齐齐进入业绩爆发期。于是，北京富吉瑞光电科技股份有限公司（简称：富吉瑞）、烨映电子等尚未进入资本市场的红外产业链企业也积极谋划上市，寻求资金以便大规模扩产，来持续提升市场占有率。

1月20日，富吉瑞科创板IPO获上交所受理，并于2月10日进入问询状态。

红外热成像形成全产业链生产能力

招股书披露，富吉瑞成立于2011年1月20日，是一家主要从事红外热成像产品和系统的研发、生产和销售，并为客户提供系统解决方案的高新技术企业。其注册资本为5700万元，实控人为黄富元，合计控制84.86%的表决权。

目前，我国在红外热成像领域，已有高德红外、大立科技、久之洋、睿创微纳等多家上市公司，无论在生产规模、融资能力或是技术实力等方面均已经建立了自身的壁垒。

富吉瑞作为新入局者，有何优劣势，又能否在未来的发展中占据一席之地？

资料显示，红外热成像技术的发展始于美国，并长期运用在军事领域，因该技术、产品的军事敏感性，掌握最先进红外热成像技术的美国、法国、以色列和日本等发达国家长期对我国实行严格的出口审批制度甚至禁运。长期以来，我国仅能从法国进口少量工业级低端红外热成像产品，且出口商明确要求不允许应用在军事领域。

在此情况下，国内从事红外技术产品研制、生产和经营的企业大部分研发能力弱，品牌影响力小，许多企业是国外产品的代理商或系统集成商，以往我国相关厂商主要依赖进口探测器或机芯进行整机组装。

由于探测器或机芯成本占整机总成本的比例较大，因此过去国内红外产品企业在国际主流市场上并不具备真正的竞争力。

据业内人士表示，若目前采购进口的核心探测器芯片至少需要半年时间才能到货，而随着国内科研院所、相关企业对红外探测器的研发和产业化生产投入的不断加大，2015年以来，艾睿光电（睿创微纳子公司）、大立科技、北方广微（未上市）、高德红外等国内企业陆续掌握了红外探测器的产业化生产能力，已经逐步完成进口替代。

外购核心器件探测器，业务规模不及同行

目前，国内红外行业已经掌握了从最上游的红外MEMS芯片、探测器、成像机芯到整机产品的全产业链生产能力。

包括红外高德、大立科技、睿创微纳在内的厂商，均从最上游的红外MEMS芯片、探测器、机芯组件到整机系统进行全产业链布局。其中，探测器由红外MEMS芯片封装之后形成，机芯则由探测器及图像处理电路组成，整机是由红外光学镜头、机芯、智能处理电路、电池、外壳、显示屏等组成的完整系统。

不过，从招股书来看，富吉瑞并不具备全产业链生产能力。

富吉瑞主要立足于产业链中游，为客户提供机芯、热像仪和光电系统等，并以红外热成像技术为基础，以图像处理为核心，逐步向固态微光、短波、紫外、可见光等方向拓展。

在A股上市的红外企业中，仅久之洋与富吉瑞一样，需要向供应商采购核心器件探测器。相较而言，对技术的要求和供应链的把控并不如其他掌握全产业链生产的企业。

2017年至2020年上半年，富吉瑞营业收入分别为0.76亿元、0.88亿元、1.65亿元、2.16亿元；净利润分别为-2211.63万元、63.91万元、1384.31万元、4200.65万元。

从经营业绩来看，久之洋与富吉瑞两家外购核心器件的企业，在营收和净利润方面也远不如其他厂商。

2020上半年，高德红外实现营业收入11.76亿元，净利润5.18亿元；大立科技实现营业收入6.66亿元，净利润2.92亿元；久之洋实现营业收入1.84亿元，净利润2195万元；睿创微纳实现营业收入6.93亿元，净利润3.08亿元。

公司及实控人被列入“实体清单”

由于欧美等发达国家在民用工业领域的红外热成像技术起步早、研发投入大，处于行业领先地位，直至2018年，富吉瑞在主要材料探测器方面才实现从进口改成国产供应商。

此外，富吉瑞还在招股书中提到，目前国内相关高端产品仍更多采用进口，需加快国产化进程。

值得注意的是，自2015年起，富吉瑞及实际控制人就被美国商务部列入“实体清单”。

根据美国《出口管制条例》，美国商务部可通过将某些实体或个人列入“实体清单”的方式，对该实体或个人发出“出口限令”，要求任何人在向实体清单上的实体或个人出口被管制货物前，均需预先从美国商务部获得《出口许可》；而一般情况下，《出口许可》申请会被推定否决。

富吉瑞表示，随着国内探测器、镜头等零部件技术的快速发展及国产替代进程的加快，国产核心部件性能已基本能满足公司生产经营的主要需求，逐步减轻了美国贸易保护及制裁对公司业务可能产生的重大影响。

不过，如果美国现行的出口管制、经济和贸易制裁法规有进一步的变化，或者美国商务部采取进一步措施，可能会对富吉瑞未来的业务和经营产生不利影响。