【IPO价值观】原料大涨之下，逸豪新材毛利率能否延续上半年增速？

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据第三方数据显示，2020年全球PCB市场规模同比增长6.4%，达到652亿美元，未来随着消费电子、5G通讯、物联网、大数据、云计算、人工智能、新能源汽车、工控医疗、航空航天等下游各个领域的市场需求扩大，PCB的市场空间将进一步扩大。Prismark预测，2021年全球PCB市场规模将达到740亿美元，同比增长14%，到2025年全球PCB市场规模将达到863亿美元。

在PCB需求旺盛的拉动下，赣州逸豪新材料股份有限公司（以下简称：逸豪新材）业绩得到持续放量，今年上半年毛利率更较上年同期增长了近10%。而这也反映了在原材料涨价的情况下，其主营产品仍有较大议价空间，并能够有效转嫁成本压力。

不过，高达70%以上的前五大供应商采购金额占采购总额的比例，也使其陷入供应商颇为集中的风险。若主要供应商产生变动，恐怕会对其采购成本造成影响，进而影响毛利率水平。

PCB需求旺盛，逸豪新材业绩持续放量

逸豪新材主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板的研产销，在做大做强电子电路铜箔业务的同时，逸豪新材也逐步向产业链下游延伸。2017年，其铝基覆铜板生产线投产，成功将产品拓展至铝基覆铜板。铝基覆铜板产品使用自产电子电路铜箔，具有技术先进、规格齐全、品质稳定、交期及时、低成本等优势。

下游PCB行业的发展以及产能持续向中国转移，拉动了国内电子电路铜箔的需求。2018年至2021年上半年，逸豪新材主营业务突出，业绩也在逐年稳步增长。实现营业收入分别为5.88亿元、7.56亿元、8.38亿元、6.38亿元，归母净利润分别为2289.70万元、2618.95万元、5763.95万元、9580.12万元。

2019年和2020年，其主营业务收入增长率分别为28.81%和11.19%，据其表示，主要是公司产品规格丰富，且产销量增加。2600吨/年铜箔生产线于2018年度建成投产，铜箔产能从2018年初的7600吨/年扩大至10200吨/年，产能的扩张提升了响应客户订单的能力。

而2021年上半年收入的增长，则是由于电子电路铜箔量价提升。2020年下半年以来，PCB行业需求的快速增长致使电子电路铜箔行业供求偏紧，产销量得以增长，且铜市场价格上涨，销售单价也由2020年的6.49万元/吨提升至2021年上半年的9.23万元/吨。

据第三方数据显示，2020年全球PCB市场规模同比增长6.4%，达到652亿美元，未来随着消费电子、5G通讯、物联网、大数据、云计算、人工智能、新能源汽车、工控医疗、航空航天等下游各个领域的市场需求扩大，PCB的市场空间将进一步扩大。Prismark预测，2021年全球PCB市场规模将达到740亿美元，同比增长14%，到2025年全球PCB市场规模将达到863亿美元。

在PCB需求旺盛的拉动下，赣州逸豪新材料股份有限公司（以下简称：逸豪新材）业绩得到持续放量，今年上半年毛利率更较上年同期增长了近10%。而这也反映了在原材料涨价的情况下，其主营产品仍有较大议价空间，并能够有效转嫁成本压力。

不过，高达70%以上的前五大供应商采购金额占采购总额的比例，也使其陷入供应商颇为集中的风险。若主要供应商产生变动，恐怕会对其采购成本造成影响，进而影响毛利率水平。

PCB需求旺盛，逸豪新材业绩持续放量

逸豪新材主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板的研产销，在做大做强电子电路铜箔业务的同时，逸豪新材也逐步向产业链下游延伸。2017年，其铝基覆铜板生产线投产，成功将产品拓展至铝基覆铜板。铝基覆铜板产品使用自产电子电路铜箔，具有技术先进、规格齐全、品质稳定、交期及时、低成本等优势。

下游PCB行业的发展以及产能持续向中国转移，拉动了国内电子电路铜箔的需求。2018年至2021年上半年，逸豪新材主营业务突出，业绩也在逐年稳步增长。实现营业收入分别为5.88亿元、7.56亿元、8.38亿元、6.38亿元，归母净利润分别为2289.70万元、2618.95万元、5763.95万元、9580.12万元。

2019年和2020年，其主营业务收入增长率分别为28.81%和11.19%，据其表示，主要是公司产品规格丰富，且产销量增加。2600吨/年铜箔生产线于2018年度建成投产，铜箔产能从2018年初的7600吨/年扩大至10200吨/年，产能的扩张提升了响应客户订单的能力。

而2021年上半年收入的增长，则是由于电子电路铜箔量价提升。2020年下半年以来，PCB行业需求的快速增长致使电子电路铜箔行业供求偏紧，产销量得以增长，且铜市场价格上涨，销售单价也由2020年的6.49万元/吨提升至2021年上半年的9.23万元/吨。

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