【芯调查】1亿元设备作价3亿元买，中讯四方滤波器产线的重生谜团

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来源：互联网
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2022-02-10
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矢志进军智能手机市场，扩大民品声表面滤波器业务的北京中讯四方科技股份有限公司（下称：中讯四方, 430075）正新建一条4英寸产线，日前刚刚斥资2.95亿元买下百余台4英寸设备，然而经多位专业人士预估，这批设备实际价值仅有1.2亿元，有1.75亿元差额走向成谜。

另据中讯四方（430075）公告，该公司并未直接向设备原厂下单，而是通过一家名为仙达科技的香港设备翻新商采购的二手设备。

一位国际半导体设备大厂高管李强告诉：“这些设备大多数都能在原厂直接购买，交期也并不长。作为卖方的香港公司也是从原厂拿的货，中讯四方这波操作实在让人摸不着头脑。”

对此，一家国产滤波器公司的负责人王林也表示：“清单中的型号即便是新设备的价格也没有如此之贵，况且里面很多是低廉的封测机台，如此大手笔竟好像花的不是自己的钱。”

部分机型价格对比（业内人士提供，单位：人民币）

深入调查后发现，正如王林所言，中讯四方这笔现金交易所使用的大部分资金都是来自地方政府的投资。而该公司采购这批设备，则是为了“异地复活”一条已经老化的民用声表器件产线。

改头换面

成立于2005年的中讯四方，早期以承接军品声表面波器件、微波组件和模块及下游的通讯系统集成设备等业务为主。

2010年，中讯四方以中关村科技园区非上市股份有限公司身份，进入俗称“老三板”的全国代办股份转让系统挂牌交易。彼时的中讯四方净资产仅有2000多万元，但挂牌后的5年里，在资本市场的助力下，该公司开启了业绩高增长时代。

根据该公司2011年至2015年财报，该公司每年营收分别为5,076.6万元、8,023.5万元、8,815.3万元、1.39亿元、2.09亿元。王林告诉，中讯四方在2014年至2015年间曾经“非常成功”，一度在军品SAW滤波器和传统SAW滤波器上领先无锡好达电子。取得此番成绩则离不开中讯四方在2014年收购的深圳华远微电科技有限公司，后者早期是三洋电子在中国的生产基地，后被德清华莹收购控股。

深圳华远微电当时拥有国内一流的芯片工艺制作能力，具备晶片加工和声表器件组装的全自动生产线，具有0.35um的芯片加工工艺与小尺寸为1.4x1.1mm的表面贴装工艺。

继续依靠资本市场的力量，中讯四方通过发行股份的方式成功收购了深圳华远微电，股权的出售和购买价款为7,980万元。

然而好景不长，在战略失误和深圳华远微电危机爆发的双重影响下，中讯四方陷入尴尬局面。

一位中讯四方前员工李明告诉，虽然收购深圳华远微电后，公司民用产品比重上升，但迟迟未推进手机SAW滤波器的研发，之后错过了国产手机爆发式增长的时代。

同时，李明还透露，深圳华远微电即日本三洋产线寿命已经超过20年，尽管中讯四方在2014年曾投入1500万用于产线改造和升级，但实在由于年久失修，2018年时深圳华远微电开始逐步减产，中讯四方总营收也从2017年的3.06亿元下滑至2018年的2.53亿元。

“2020年时，深圳华远微电就只剩不到50%的实际产能，2021年则已经在停产中徘徊，再加上厂房原本是租赁的，合同到期后还无法续约，这条产线显然已是行将就木。”李明如是说。

实际上，中讯四方也感知到深圳华远微电的大限将至，于是未雨绸缪的开始为其物色替代品。王林告诉，前几年中讯四方辗转江西、安徽、山东、浙江等多地，期待获得地方政府投资建厂，使得深圳华远微电能够异地重生。

最终，浙江湖州市与中讯四方达成了合作协议。2020年7月，湖州吴兴区发布新闻：中讯四方5G移动终端用射频声表芯片生产基地项目计划总投资65亿元，总用地面积200亩，用于建设声表面波器件的研发、制造、销售及服务为一体的生产基地。项目达产后，形成年产50亿只声表芯片的生产能力。

根据天眼查公开资料，2020年9月17日，深圳华远微电正式更名为浙江华远微电科技有限公司，住所也变更至湖州市吴兴区高新区中小微企业智能制造产业园一期。

至此，中讯四方让深圳华远微电顺利异地重生，并开始厂房建设和设备采购。而在设备采购环节，却突然出现了文章开头提到的高价购买二手设备事件，对于一家囊中羞涩且有着近17年历史的新三板上市公司而言，此事显然无法与“上当受骗”四个字挂钩。

设备价格虚高的背后

通过查阅中讯四方的设备采购相关公告，浙江华远微电最开始制定的采购计划为4.84亿元，其中包括6套光刻机。但后因“供应端市场环境发生重大变化，公司采购的部分光刻机等设备严重缺货”，为满足正常的生产需求，浙江华远微电根据实际情况及时调整了采购计划，确定为向香港仙达科技采购104台生产设备，中讯四方公告的评估价为3.10亿元，在向香港仙达科技拿到“折扣”后，这笔交易成交价最终定格在2.95亿元。

目前，浙江华远微电已经直接和间接向香港仙达预付了93.69%的设备款，合计3.34亿港元（约合人民币2.71亿元）。针对中讯四方公告中关于这104台生产设备的单价，向多家设备厂商以及二手设备供应商求证后发现，大部分价格都偏离市场价甚远。

例如1台JSW的二手覆膜机，中讯四方公告的评估价为1035.5万元，而这款设备的新机价格仅需2250万日元（约合人民币124万元），中讯四方的采购价几乎为市场价的9倍。

中讯四方采购的8台TEL的二手自动探针台（P-8），评估价总共为1099.9万元，单价约137.5万元。但一位二手设备厂商告诉，这款1996年生产的设备，目前市场价大约只要30万元，中讯四方的采购价又翻了四倍。

另外，中讯四方采购的1台佳能i4光刻机评估价为2095.2万元，而二手设备供应商给出的裸机市场价仅为120万美元（约合人民币758.5万元）。值得一提的是，前述中讯四方离职员工李明表示，当初在深圳华远微电其实就有两台i4光刻机，后来一台坏了，仅依靠另一台来维持生产。

显然，中讯四方在让华远微电异地重生的过程中并未沿用少部分能够继续使用的旧设备，而是直接重新购买了一批高价的旧设备。近日，中讯四方公告指出，深圳华远微电的旧设备目前已经打包出售，所有旧设备总售价为2500万元，只比此番i4光刻机单台的评估价2095.2万元高出400万元。

除了以上提到的款型，中讯四方的其他设备评估价也同样离谱，包括DNS在2000年生产的1台擦片机512.6万元（市场价50万，超10倍）、ASML 400D光刻机1台8151.9万元（市场价4000万元，超2倍）、TEL的Mark 8涂胶显影机1台1046.6万元（市场价300万元，超3倍）等等。

在大部分熟悉半导体设备行情的专家看来，上图所示的评估表每台设备价格都“水分十足”，但从北京国融兴华资产评估有限责任公司的两位评估人员陈小良和丁玲玲给出的评估表上，这批二手设备评估净值可以达到3.10亿元。

中讯四方欣然接受这个高价的背后，离不开浙江省湖州市政府资金的大力支持。据一位知情人士向透露，湖州市政府已经明股实债的向浙江华远微电注资了7亿元。

这笔有问题的交易究竟藏着什么秘密，目前无法得出定论。王林判断称，布局规模更大更先进的SAW滤波器产线是中讯四方的长期目标不假，但如此不遮不掩的通过中间商做局，其应该有着某种短期诉求。

另据李明透露，中讯四方正试图转板至刚成立的北交所上市，但目前公司资金链一直非常紧张，公司正试图解决潜在的财务问题。

中讯四方现金流情况（单位/元）

这两件事之间是否有必然联系尚未可知，但对于一家长期受惠于资本市场和政府投资的公司而言，似乎有必要对高价购买设备的行为做出相关解释。