创维电器撤回IPO申请家电企业分拆业务上市到底有多难

　　历时一年多，创维电器IPO之路在国庆假期终止，公司已主动撤回IPO申请。10月10日，创维集团方面向新京报贝壳财经记者表示，“创维电器后续还会继续推进IPO。”不过，目前创维集团拟分拆的另一家子公司酷开科技独立上市也未完成。

　　家电企业分拆子公司独立上市并不容易，今年以来，除创维集团旗下创维电器主动撤回IPO申请外，还有美的集团的美智光电、海尔集团的有屋智能也主动撤回IPO申请;此外，海尔集团物流企业日日顺IPO申请状态为“中止”。不过，有业内人士认为，待一些硬性指标满足后，相关企业仍有上市机会。

　　近日，深交所官网显示，创维电器申请撤回首次公开发行项目并在创业板上市申请文件，深交所终止对公司首次公开发行股票并在创业板上市审核。

　　时间拉回到2021年7月，创维集团分拆子公司上市，当时公告称，公司董事会建议分拆公司间接非全资附属公司创维电器并于深交所创业板市场独立上市事宜向港交所提交分拆申请。

　　对于分拆创维电器至创业板上市。当时，创维集团内部人士向新京报贝壳财经记者表示，“只有为员工创造机会，企业才能充满活力。”

　　分拆业务独立上市也有出于员工激励的考虑。创维电器主要业务包括研发、制造和销售冷藏冷冻存储类产品和洗涤护理类设备，产品包括冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机。

　　创维电器2019年-2021年营业收入分别为36.85亿元、37.39亿元和40.02亿元，净利润分别为1.75亿元、1.52亿元和1.24亿元。公司营业收入保持增长趋势，但受疫情、原材料成本上涨等因素影响，最近两年净利润有所下滑。

　　受疫情管控政策影响，创维电器2022年上半年营业收入预计为16.22亿元，同比减少16.38%;归属于母公司股东的净利润为5831.16万元，同比微增0.83%。

　　近年来，冰洗行业已步入较为稳定的发展阶段，市场规模增速逐渐趋缓，行业进入到更加激烈的存量竞争阶段。今年上半年，冰洗市场承压。奥维云网全渠道推总数据显示，2022年上半年冰箱、洗衣机市场量额双降。

　　家电行业分析师梁振鹏认为，创维电器主营冰箱、洗衣机等白电业务，但创维的冰箱、洗衣机等白电业务无论在国内市场或者全球市场占有率有限，产品竞争力并不突出。

　　“另外，家电行业是夕阳产业，资本、市场并不看好，加上创维电器净利润同比有所下滑。这种情况下，上市难以获得投资者青睐;如果上市，公司也难有一个比较理想的估值。这些可能是创维电器撤回IPO申请的原因。”梁振鹏提到。

　　不过，10月10日，创维集团方面向新京报贝壳财经记者表示，“创维电器后续还会继续推进IPO。”

　　创维集团想分拆上市的子公司不只有创维电器。酷开科技是创维集团旗下负责智能电视系统运营的技术平台，酷开科技成立于2006年，于2014年开始独立运营。酷开科技先后接受来自爱奇艺、腾讯、百度的投资入股。2018年3月，酷开科技成为OTT行业内一家估值近百亿的独角兽公司。

　　2020年下半年，创维集团决定分拆酷开科技并独立上市。2021年初，深圳证监局信息显示，酷开科技拟首次公开发行股票并在境内证券交易所上市，已接受中金公司(33.440,-0.62,-1.82%)的辅导，并于2021年1月29日在深圳证监局进行了辅导备案。不过，目前酷开科技尚未完成上市。

　　创维集团分拆业务的背后，是其近年来股价增长乏力，以及港场对家电企业的“无感”。港股家电相关企业估值并不高，截至10月10日收盘，创维集团估值82.04亿港元、TCL电子估值74.24亿港元、海信家电估值88.71亿港元、国美零售估值50.72亿港元。

　　2022年上半年，创维集团营业额录得242.84亿元，同比增长7.6%;毛利38.79亿元，同比增长3.6%;本期溢利6.31亿元，同比增长3.4%。

　　其中，酷开系统的互联网增值服务收入录得6.64亿元，同比增长9.8%。截至2022年6月30日，酷开系统在中国市场累计覆盖智能终端逾1.38亿台。

　　创维集团也加大布局光伏业务，2022年上半年，集团新能源业务收入录得42.06亿元，同比增长407.4%。实现运营且并网发电的家庭户用光伏电站新增超过5万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超过10万座。

　　在2021年度财报中，创维集团表示，在稳固家电行业优势的前提下，持续发掘如光伏业务、创投业务、产业园开发及物流业务等项目，并争取如酷开科技及创维电器一样发展成潜在IPO项目，继续提升集团价值。

　　撤回IPO的家电企业已有先例。7月27日，深交所官网显示，美智光电主动撤回上市申请。美智光电主营业务为照明及智能前装产品设计、研发、生产和销售。照明业务主要产品类型包括吸顶灯、厨卫灯、浴霸、台灯、筒射灯等。智能前装产品主要涵盖智能面板、智能门锁、智能网关等类别。

　　2020年9月，美的集团拟分拆所属子公司美智光电至深交所创业板上市。2021年6月，深交所才受理美智光电上市申请。美智光电经历了三轮审核问询，主要涉及关联交易、同业竞争、终端客户等方面。在今年6月30日，美智光电更新了招股书。7月8日，美智光电完成了第三轮审核问询。7月21日，美智光电申请撤回发行上市申请文件。

　　当时，有人士向新京报贝壳财经记者表示，美智光电申请撤回发行上市申请，可能与问询问题有关。与此同时，美智光电董事会办公室负责人向新京报贝壳财经记者表示，美智光电因自身发展规划及上市节奏的考虑，主动撤回上市申请，本次决定不会对美智光电后续经营构成任何影响。

　　海尔集团旗下两家公司也闯关创业板。2021年5月，海尔集团负责智能家居的企业有屋智能上市申请被深交所受理。有屋智能产品涵盖了整体橱柜及配套产品、定制家具及配套产品、内门墙板以及配套智能化定制家居产品。

　　不过，今年8月18日，有屋智能撤回IPO申请。随后，公司官网发布声明称，有屋智能基于对自身战略发展及市场环境等多重因素的综合考量，主动撤回本次创业板发行上市申请。本次决定不会影响有屋智能各项业务的正常推进，管理层对公司未来发展充满信心。

　　此外，海尔集团物流企业日日顺上市申请也被深交所受理。日日顺主要业务包括消费供应链服务、制造供应链服务、国际供应链、运力服务、生态创新业务等。海尔集团间接持有56.40%股份，阿里系合计持股29.05%。

　　“海尔有屋智能、美的美智光电撤回IPO的道理与创维电器大同小异，公司竞争力有限，市场占有率不高，盈利能力不强，在资本市场的估值也难理想。所以，家电企业分拆业务IPO比较困难。”梁振鹏认为。

　　产业分析师丁少将认为，一些家电企业撤回IPO，和当下上市监管更加严格有一定关系，比如企业的盈利能力、科技创新能力、关联交易规模、债权风险处置情况等，如果不能满足要求，主动撤回申请也是合理选择。

　　“暂时撤回也不意味着公司未来不会继续推进IPO申请，待一些硬性指标要求满足上市条件，相关企业后期仍有机会登陆资本市场。”丁少将表示。【责任编辑/常青】

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