英特尔资本的投资之道：长期主义，为“虎”添翼

英特尔资本的投资之道：长期主义，为“虎”添翼伊拉克血湖 报道 29年，57个国家和地区，1560家公司，超126亿美元投资，超670家成功退出。这些数字即是英特尔资本财智双收的里程碑，也是英特尔资本的全球化视角和资深经验最具象的体现。 一万个人心中有

报道 29年，57个国家和地区，1560家公司，超126亿美元投资，超670家成功退出。这些数字即是英特尔资本财智双收的里程碑，也是英特尔资本的全球化视角和资深经验最具象的体现。

一万个人心中有一万个哈姆雷特，对于投资公司而言，哈姆雷特就代表着每家各异的投资理念。在2020年集微峰会上，英特尔资本董事总经理、中国区总经理王天琳详尽描绘了英特尔资本中国区心中的哈姆雷特。

英特尔资本董事总经理、中国区总经理王天琳

聚焦硬科技，追求才智双收

作为英特尔的核心部门之一，英特尔资本主要负责并购和股权投资，其投出资金皆来自于英特尔公司的利润。王天琳告诉：“作为战略投资人，英特尔资本既重视战略回报，也注重财务回报，财智双收是我们的核心目标之一。”

英特尔的战略投资绝大多数都是围绕以数据为中心，来培育生态系统。据王天琳介绍，英特尔资本聚焦硬科技，从最底层的芯片到硬件、软件、服务和应用，投资始终围绕生态系统布局来进行。具体的重点投资领域包括人工智能、自动驾驶、企业软件和网络安全、半导体和存储、物联网和机器人、5G和云计算等。王天琳指出，虽然投资重点常随时间推移和新技术涌现而改变，但英特尔资本仍然坚持着设立时的宗旨：帮助英特尔拥抱大规模行业变革和颠覆，同时保证优异的投资回报。

王天琳从2017年开始担任英特尔资本中国区总经理，领导在中国的业务。他在坚持英特尔资本设立时的宗旨的同时，还重新确立了四大投资理念：聚焦、精选、投资阶段灵活和重视投后赋能。

“聚焦”是指英特尔资本专注于“硬科技”和赋能生态系统。投资的公司不仅要有潜力提供资金收益，还要能带来双向的战略回报。被投公司和英特尔都可以得到回报。

“精选”是指更重视质量而非数量：英特尔资本团队每年虽然要关注成百上千的项目，但最终只会精心挑选出5到8个高质量的初创公司进行投资。王天琳强调：“我们偏向于对领投精选项目，而且不是做数量很多的跟投。不论经济周期是处在高速发展的风口，还是所谓的寒冬，英特尔资本中国区从1998年成立到现在，每年都会坚持领投一些高质量初创公司，帮助他们成长。”

“投资阶段灵活”意味着英特尔资本不对项目施加阶段限值，处于天使、早期、成长期、PreIPO阶段的优质项目都可以成为英特尔资本的投资标的，这也反映出英特尔资本对战略回报的重视程度，不亚于资金回报。

最后也是英特尔资本最重视的一个投资理念，就是“重视投后的赋能”。王天琳指出：“在大部分投资中，英特尔资本都是领投，我们给自己的定位是做‘帮忙不添乱’的合伙人，团队至少一半的时间和精力都用于帮助现有被投公司取得成功，而不是寻找新的投资机会。”

“‘如虎添翼’这个词非常适合描述我们的投后赋能，飞起来的老虎最有战斗力。”王天琳说，“成功的企业只有一种组合：企业家是那只老虎，‘帮忙不添乱’的投资人是那对翅膀。”

寻虎，添翼

秉持着这四大投资理念，英特尔资本一直在市场上“寻虎”，并为其添翼。对于“虎”的定义，王天琳表示需要考察团队、技术/产品以及市场潜力这三个方面。而且针对各个公司，以上三个方面所占比重也不尽相同，例如对于创业公司而言，英特尔资本更重视团队。

王天琳说，英特尔资本十分看重创始人的一些品质，比如：为人正直，做事先做人，因为这是一切事情的基础；专注、低调、耐得住寂寞；对产品的品质有极致的要求，有商业头脑；心态开放，成长型思维。而另一方面，这世界上并没有十全十美的创始人，英特尔资本也看重核心团队，团队整体的力量才能增加公司的实力。

关于技术和产品，英特尔资本认为公司应该具备创新和工匠精神，同时要以市场为导向, 做出真正能落地应用的产品。

在市场方面，王天琳强调，公司的产品应该有足够的市场发展空间, 而且创始人和公司应该拥有国际视野，立足中国，放眼全世界。

“寻虎”之后，能为其“添翼”，这是英特尔资本与其他CVC（Corporate Venture Capital）的不同之处。王天琳指出，英特尔和大多数初创公司不是一个直接供应商-客户的关系，而是生态系统里的合作伙伴，互相帮助，共同成长。英特尔常年耕耘技术创新，生态系统伙伴和关系网遍布全球。无论是前沿技术还是商业拓展方面，英特尔资本能带来的资源从广度到深度都是独一无二的。

王天琳还补充道：“由于我们是公司直接的现金投资，没有基金的存续期压力，又负责全球并购，和公司的各个部门都是直接合作的关系，我们的长期视角和响应速度也能得到充分保证。”

全球化与全产业链视角

关于英特尔资本在中国的投资，王天琳告诉，英特尔资本没有针对具体地区或市场的投资目标，在调研和投资时，都会采取全球视角。例如英特尔资本投资的澜起科技和乐鑫科技，这两家在科创板首批上市的IC设计公司在国内市场和国际市场的销售情况都很好。

另外，英特尔资本在半导体产业的投资也不仅局限于IC设计环节，在设备和材料领域也一直在关注具有创新技术的公司，围绕半导体生态来布局和赋能.。其中, ASML就是最好的例子。王天琳还透露，随着中国出现了越来越多有创新精神的半导体设备和材料公司，英特尔资本也会更多的关注相关领域。

王天琳表示，对半导体全产业链而言，从上游的材料、设备，到芯片的设计、软件，到下游的应用场景，英特尔资本都有遍布全球的内部专家和外部生态一起评估和协作。

提及半导体领域的投资，王天琳强调：“这个领域公认投入成本大、门槛高、周期长、风险多。我们不会轻易出手，一旦决定出手，就做好了和公司一起打持久战的准备。比如，我们在2005年就投资了芯原微电子，后来不少同期或更晚进入的投资人都陆续退出，而我们相伴十五年，也成为了芯原重要的商业合作伙伴，最近芯原微电子在科创板成功上市。”

“芯片创业是马拉松，从来就没有短平快。”王天琳对半导体创业公司提出了自己的建议，“不要一味追求高估值，最好的方式是每一轮估值合理的增长，同时给公司引进最有战略价值的投资人。”

“半导体产业的发展离不开人才、资本和市场这三个要素。现在资本充足，市场很大，缺口是人才。在这种情况下，优秀的团队更受投资人追捧。对于创业者来说，现在是最好的时代。”王天琳说。

（校对/范蓉）