海尔、美的洗衣机核心配件供应商！市占率超62%！小配件大生意

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　　公司主要产品包括流体电磁阀、模块化组件及水位传感器，是生产各类家用电器的重要构件，三个产品核心供应洗衣机，部分产品还可以应用于、洗碗机等。

　　公司产品主要为流体电磁阀20年占比达到60.32%，其次为模块化组件，这两类产品自18年以来一直为公司核心产品，其中模块化组件增长较快！

　　2008年至2010年洗衣机的产销量增长较快，至2010年产量和销量均突破5,000万台，随后增长速度由于市场逐渐饱和而放缓，截至2017年以来洗衣机产销量每年稳定维持在6,000万台以上!

　　另外，从外销情况来看，2008年以来国内洗衣机出口量整体呈现上升趋势，其中2019年出口量突破2,500万台，同比增长率接近10%！

　　公司产品占海尔集团、美的集团洗衣机产品的份额在80%、65%左右，而海尔+美的集团占整个洗衣机市场份额在60%左右，公司销售的洗衣机进水阀的市占率在20年达到62.17%！行业第一并自18年以来每年大幅增长！

　　除进水阀外，公司的单控阀、双控及以上阀20年市占率分别达到33.33%、28.84%，同样呈现快速增长态势！

　　公司产品占海尔集团、美的集团洗衣机产品的份额在80%、65%左右！同时与众多家用电器品牌合作。

　　公司前五名客户20年销售额占同期营业收入的比例为75.18%，客户较为集中，其中第一大客户海尔集团占比高达47.43%，第二大客户美的占比超20%，为公司核心客户！

　　7、业绩及预测：20年营收同比增近14%、扣非净利增7%！21年一季度营收同比增8成、扣非净利增1.2倍！ 21年上半年营收至高增6成，扣非净利增55%！

　　公司20年营收5.77亿元同比增长14%，归母净利润0.82亿元同比增长20%，扣非净利润0.71亿元同比增长7%！公司扣非净利增幅略低于营收，盈利能力不稳定！

　　公司21年一季度营收1.62亿元同比增长83%，归母净利润0.20亿元同比增长109.2%，扣非净利0.17亿元同比增长120.5%！公司净利、扣非净利增幅高于营收，盈利能力增强！

　　公司21年上半年预计营收至高3.3亿元同比增长60%，归母净利0.37亿元同比增长55%，扣非归母净利0.35亿元同比增长55%！公司净利与营收基本同步增长！

　　毛利率较高：公司20年主营综合毛利率为26%！自18年以来基本稳定，其中核心产品流体电磁阀及模块化组件毛利率分别为26.30、25.97%，差距不大！

　　宏昌科技，来自浙江金华，公司是洗衣机配件流体电磁阀和模块化组件的国内关键供应商！其中进水阀通过这几年的快速发展已经在国内排行第一，市占率超过62%，其他产品的市占率也在同比大幅上升！公司深度绑定了海尔和美的两大国内洗衣机生产商，供应其产品已经占到了其80%、60%的采购量，可以说公司虽然地处传统赛道，但是将小生意越做越大，目前公司已经在新的应用领域不断发展，依托目前的客户资源向、智能马桶等等方向快速发展，相关产品应用尽管绝对值还不高，但增速惊人！

　　公司产品作为传统白家电的配件，还能有综合26%的毛利率让我有些出乎意料，毕竟白家电经过这么多年的高度竞争，可以说产品成本已经压缩到了极致，相关配件厂商的盈利在销售端溢价可能不大，核心是在成本端拼成本！公司可以保持较好的毛利率水平，同时快速扩张市占率，说明公司对于成本管控确实有自己的一套东西。

　　目前国内A股可以和公司对表的上市公司没有，公司今日上市发行价25亿元，但考虑到公司为传统行业的传统配件，溢价率不会太高，目前PE在30倍左右，较为合理，鉴于流动性最高给公司流通市值10亿元！公司上市为端午假期前最后一个交易日的唯一创业板，不高的股价结合较小的流通盘，还是存在超预期的可能。不过只是情绪罢了，未来公司发展取决于下游家电换代、下乡等消费刺激活动。

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