洗烘一体机能拯救“疯狂不起来的石头”吗？

　　A场，千元股神线日，石头科技股价最低探至220元/股，数月回升之后，至今仍徘徊在不到高点的四成。

　　2月27日，石头科技发布了2022年业绩，增收不增利，并且六年来首次出现净利润下滑。2月28日，一款名曰分子筛洗烘一体机的产品正式发布。把公司战略新品亮相日放在这一天，倒颇有些与灰暗财报对冲的味道。

　　依靠洗烘一体机这个新品类，石头科技试图在本处于价格战的洗烘一体机领域打造新爆款，以从卷生卷死的扫地机器人领域脱困。然而，其自研的所谓第三种烘干技术含金量几何？

　　回顾石头科技这家前小米生态链公司的创新之路——从跟在友商后边推新品，到高调推出但无疾而终的商用清洁机器人，以及公司创始人前途未卜的造车项目......

　　2020年12月16日，石头科技股价迎来历史性时刻，摸到1038元/股，继贵州茅台之后，成为A场的第二只千元股。

　　然而，伴随新消费赛道的沉寂、疫情居家需求的减少，石头科技赖以活跃的风口不再，云鲸和追觅也在后面紧追不舍，石头科技的日暮西山之感越来越强。去年10月底，当疫情退出人们的日常生活之后，石头科技的股价也迎来了最低点（220元/股）。曾经横扫一切的机器人明星科技股，自去年起，明显不再被二级资本市场待见。

　　利润去哪儿了？石头科技的官方解释，是报告期内俄乌冲突爆发、新冠疫情持续，对消费品市场及公司所在行业需求造成一定影响。然而，这完全是欲盖弥彰，因为俄乌战争与家电市场几乎没有任何关联，而众所周知的是，疫情增加了人们居家时间，这正是促进销售增长的利好条件。

　　产品卖不动侵蚀利润，直观展现在财报上还有另一组关键数据：库存情况。2022年上半年末，石头科技存货比上年期末增长52%，达9.06亿元。第三季度末，这一数字是10.49亿元。与之相比，同样受行业增长瓶颈影响的滞销巨头扫地机器人科沃斯，2022年上半年末，存货达29.54亿元，比石头还高出三倍。不过，从存货增长率来，科沃斯仅22%，比石头低出一半。后者似乎对财务表现的控制更精准。那么，石头科技为何会走到这一步？曾经小米生态明星企业竟然也愁卖了？

　　src=目前的智能清洁技术突破仍然受限。扫地机器人延伸出来的扫拖一体，可以自己洗拖布，但是，在具体场景中，只是锦上添花，并非雪中送炭。在一款在产品层面缺乏变革性、创新停滞的市场中，日益卷化将走向恶性竞争、行业洗牌。智研咨询研究数据显示，扫地机器人零售量自2020年达到破600万台的顶点后，2022年上半年已经降至仅201万台。

　　降价换量成为行业公认的未来发展趋势，为了扩大市场覆盖面，扫地机器人会越卖越便宜。在国内，去年的扫地机器人渗透率仅5%。国联证券对扫地机器人未来预测指出，成熟扫地机价格降至3000元以下，理想状态下保有量可达6197万台，渗透率可达到13%。这一渗透率对标的是美国市场。行业巨头iRobot有数据显示，2020年美国扫地机器人渗透率已达到15%。

　　在此之前，单一爆款撑起了整个石头营收。2021年，石头科技的智能扫地机品类营收为56亿元，约占总营收的96%，其他的手持清洁产品仅占总营收的4%。与此同时，石头科技境外收入33.64亿元，占总营收57.63%增速超80%。这两项核心数据勾勒出石头科技营收支柱的关键词：在渗透率更高的海外市场销售智能扫地机品类。

　　据奥维云网数据显示，2022年，在洗衣机整体市场中，洗烘一体机线上市场零售额占比同比下降1.4%；线下市场零售额占比同比下降3%；而洗衣机市场规模自2016年以来首次跌破700亿。

　　洗衣机作为曾经结婚必备的老三样，几乎家家户户都有。实际上，它的换代速度并不高，可能不少人或许对父母结婚时买的洗衣机仍然存有印象。从这个角度来看，留给石头科技的机会并不多。一是洗衣机换代用户群，可能期待更多功能的产品；二是瞄准新家庭的第一台洗烘清洁家电。

　　可见，当石头以所谓第三种颠覆行业的技术，面对如此复杂的市场环境，其在扫地机器人赛道讲的故事很难走通了。毕竟，洗（烘）衣机是较旧的事物，一石头科技目前的技术噱头让消费者支付高溢价难度很大。

　　创业之初，石头科技甚至没有人懂扫地机器人的硬件结构。团队四处碰壁，单就设计底层结构就改了7个月，仍然解决不了。2015年9月，一个名叫Aaron Li的人加入了石头科技，担任架构总监。Aaron Li，就是李行，曾在扫地机器人老大哥iRobot担任制造经理、高级机械工程师，深度参与过Roomba 780、880系列的研发。

　　这些费用，石头科技研发了多款产品扫地机器人，以及洗烘一体机。那么，分到后者的研发费用占比会有多少？石头洗烘一体机H1的预售价5999元，零售价7299元。根据奥维数据，2022年国内线元以上的洗烘一体洗衣机销售额占比24%。处在这个高端价位的产品，只占市场销售额的小部分。