家电小常识：当家里面的水龙头和洗衣机进水管的尺寸不匹配的时候，就会造成连接处的缝隙很大，从而导致漏水。遇到这种情况的时候，只需要去五金店购买一个与洗衣机进水管相匹配尺寸的水龙头进行更换就可以了。

（报告出品方/分析师：国泰君安证券蔡雯娟 董昕瑞 樊夏俐）

核心现象一：CES2022重回线下，受疫情影响参展规模下降。

2022CES共有2300多家厂商参展，参展人数超过4万名，人数大幅少于因疫情原因而线上举办的2021 CES，同样少于疫情前2020CES线下17.5万的参展人数和4500多家的参展厂商。我们认为本次CES展会的降温仍是主要受到疫情防控的影响，海外厂商（主要是中国厂商）减少海外参展频次。

核心现象二：参加本次展会的国内家电厂商主要为外销占比较高并希望扩张海外市场的企业，

如黑电板块中外销占比较高的海信和TCL，以及清洁电器板块中的石头科技、宝乐、Eufy等品牌，将CES展会作为新品发布的重要平台。而外销占比较小或产能受限的企业如极米科技则未参加本次展会。我们认为随着中国家电企业出海的趋势加速，未来中国品牌仍将会进一步加大在CES展会上的亮相。

核心现象三：黑电显示、清洁电器和智能家居参展的创新品类较多，白电、小家电相对较少。

从 CES 参展的家电品类角度来看，黑电显示无疑是历次展会的重头戏，国内海信、TCL参展并发布多款前沿彩电新品；清洁电器领域，产品的自动化升级是主要发展趋势，中国企业石头科技、宝乐、TCL、安克等企业均发布了扫地机新品，并包揽CES2022创新大奖；智能家居行业的变化趋势主要是生态系统的互联互通以及应用场景的细分化，是国内企业重点参展的方向之一；白电大家电以及小家电的行业趋势变化幅度较小，主要集中在功能扩展、智能升级、外观设计变动等，部分国内龙头企业受疫情影响并未参展。

1. 黑电显示：新显示技术快速发展，超高清显示是行业发展趋势

1.1. 龙头企业多赛道布局，MiniLED 和 OLED 是重点方向

显示技术迭代速度较快，因此头部企业通常选择同时布局多种显示技术。

CES2022 MiniLED 和 OLED 的新品数量最多，其中有 4 家厂商发布 MiniLED 新品，3 家企业发布 OLED 新品。

同时2021年的全球出货规模也验证了 MiniLED 和 OLED 两条技术路线的重要程度，根据 Omdia 数据显示，2021年全球 MiniLED 和 OLED 出货量分别约为200万台和650万台，分别同比增长 300%和 100%。

MiniLED在TCL等厂商的主导下迎来爆发增长期。

2021年 MiniLED电视进入爆发期，国内TCL、海信、创维、小米，国外三星、LG、索尼等企业陆续开始布局，其中TCL在MiniLED赛道已具备一定的领先优势。

TCL在2021年正式发布了MiniLED战略，计划在2024年实现1000万台的年产能。

CES2022展会中，TCL推出的X925Pro系列亮度以及光控细腻程度得到大幅提升，电视厚度仅为9.9mm，成为MiniLED行业中的标杆性产品。

OLED通过融合量子点技术显示效果提升，成本有望下降，但短期内难以成为主流。

1）量子点技术让 OLED 性能升级：索尼在 CES2022 推出全球首款 QD-OLED 电视—Bravia XR A95K，该产品融合了 OLED 与量子点技术的优点，可实现比传统 OLED 更高的光能效率，因此具有更好的亮度和颜色真实度，色域覆盖可以达到 80% BT.2020；

2）成本有望下降：QD-OLED 面板设计较为精简同时物料消耗较少，因此随着产业规模的扩大其成本有望低于 OLED；

3）QD-OLED 的背后隐层大尺寸 OLED 面板竞争格局变动：目前全球 QD-OLED 面板仅三星实现量产，或将导 致大尺寸 OLED 面板竞争格局发生变化，改变 LGD 一家独大的局面， 从而推动 OLED 面板价格下降。

考虑到 QD-OLED 技术刚刚进入产业化阶段，其当前的生产成本高于 OLED，短期内难以成为主流技术路线。

图 2：量子点发光层与 OLED 背光组成了 QD-OLED 的面板结构

LG 正式进军 MicroLED，推动商业化进程加速，但短期内难以成为主流技术。

我们认为 MicroLED 的发展趋势：

1）将有更多玩家布局，国内如海信等企业同样开始积极布局MicroLED；

2）随着产业化标准的陆续出台，MicroLED 商业化进展加速；

3）产品形态趋向于定制化，根据用户需求实现模块化组合。

Micro LED 是超高清显示的终极方案，但目前成本仍然较高，尚未达到规模量产，鉴于三星之前所推出的 110 英寸 MicroLED 电视价格超过百万人民币，LG 此款 MicroLED 的发售价格备受市场关注，将对于 MicroLED 技术路线的降本进展进行验证。

但考虑到其成本下降距离实现大规模商业化仍有较大的差距，我们认为 MicroLED 在短期内不会成为主流趋势。

1.2. 4K 和 8K 超高清显示成为行业趋势 CES2022 超高清显示

产品矩阵再次扩大，4K和 8K显示已成为趋势。

包括索尼、三星、TCL、海信在内的企业在本次展会发布会了新款 4K 和 8K 画质电视，随着全球超高清产业链的逐渐完善，高清画质彩电向 4K 和 8K 超高清显示过度已成为行业趋势。

超高清激光显示方面，海信在 CES 2022展出全球首个 8K激光显示解决方案，带领全球激光显示产业从 4K 走向 8K。

1）8K 画质更能凸显激光大屏显示优势：人眼难以分辨小尺寸屏幕中 8K 和 4K 的差异，而激光电视在大尺寸方面的优势使得 8K 显示的价值更加凸显；

2）8K 激光显示更加绿色环保：8K 激光显示功耗和功率与 4K 相比并未提高，相较于液晶电视更加节能环保。激光电视未来可以通过卷曲屏幕以及主机屏幕分离等方式，更好的实现电视与家居环境的融合。通过带领激光显示画质升级，海信高端激光电视的品牌形象将进一步加强。

家电小常识：蒸脸器目前是一种家用的美容工具，如今也已经成为了非常流行的美容产品。

1.3. 投影仪市场竞争格局加剧，便携性成为共识

投影仪市场竞争愈加激烈，便携性和软件系统是重要的差异化竞争方向。

1）家电龙头企业持续进入投影仪市场，行业竞争格局日趋激烈：

CES2022 三星发布全新 LED 光源 Freestyle 便携式投影仪，是继 20 年 11 月发布炫幕系列激光投影仪后再次加大投影仪市场布局，我们认为随着越来越多家电龙头企业入局投影仪市场，行业竞争格局将会日趋激烈；

2）投影仪的便捷性成为与彩电、激光电视差异化竞争的重要属性：

除三星发布便携式投影仪外，安克创新（Anker）旗下影音娱乐品牌 Nebula 同样展示了一款名为 Cosmos 的便携式 4K 激光投影仪，便携性是投影仪品类的重要发展趋势；

3）软实力正成为行业竞争的胜负手：

投影仪的内置系统软件、自动对焦技术以及智能化水平很大程度上决定了终端用户的体验，三星和安克发布的新品均具备自动对焦功能，其中 Freestyle 还具备智能语音交互等功能，软实力重要性凸显。

2. 清洁电器：自动化是大势所趋，国产厂商成为技术引领者

2.1. 新品趋势：自动化程度升级，激光导航比重提升

趋势一：自清洁、快充电、语音交互、杀菌消毒成为行业新品方向。

1）自清洁：在 CES2022 展出的清洁电器新品中，自清洁成为更加确定的行业方向，具体表现在吸尘器的自动排除灰尘和扫地机的自动洗抹布。如三星推出的新品 BESPOKE Jet，只需将吸尘器装回充电座，按下倾倒按钮即可自动排出灰尘，使清洁的最后阶段更加方便；

2）快充：石头科技发布的海外新品S7 MaxV 除了有自清洁、自动集尘、大吸力等优势外， 还实现了快充功能，能够实现充电速度提升 30%；

3）智能交互：iRobot 目前热销的 Roomba i3 和安克的 Eufy RoboVac 11S MAX 都能够通过应用程序或语音命令进行控制，使用户操作更加方便；

4）杀菌消毒：随着人们对卫生环境要求提升，各款产品的杀菌消毒功能也更加丰富，如 BONA BV351AA 主要通过紫外线功能进行空气过滤和消毒杀菌，TCL 的 Sweeva 6500 通过 UV-C 对地面进行杀菌。

趋势二：LDS激光导航成为扫地机主要技术路径。

扫地机器人行业之前主要分为两类导航技术，即：以 iRobot 为代表的视觉导航派和以石头科 技为代表的 LDS 激光导航派。

从近期的新品方向来看，激光导航正逐渐成为主流方向，除了 BONA 的 BV351AA 和 TCL 的 Sweeva 6500，shark 等在北美具有高认知度的品牌也在 LDS 类产品上推出更多低价位段机型。

这能提高激光类产品在北美的认知度，为在激光导航领域具有优势的国产品牌出海助力。

2.2. 国内厂商：从跟随着到引领者，国内厂商正占据创新主导地位

我国扫地机企业正通过技术的迭代升级夺得全球行业的主导地位。

2021年 11 月 11 日 ,CES公布了 CES 2022创新大奖的获奖名单。美国消费技术协会根据工程功能、美学设计、创新独特性三大评选标准，选取出宝乐（BONA）升降激光头 AI 扫地机器人、云鲸自动洗拖布扫地机、石头集尘扫地机器人和 TCL 集尘扫地机器人四款产品。

宝乐升降激光头 AI 扫地机器人专为大户型家庭研发设计，其激光雷达可自动伸缩，加上 AI 视觉识别技术的帮助具备较强的避障能力；云鲸自动洗拖布扫地机带有自动清洁抹布基站，可以实现抹布的自动清洗；石头科技的集尘扫地机器人具有多级过滤系统，可捕获高达 99.99%的颗粒物垃圾；TCL 推出的集尘扫地机器人采用 UVC LED 技术,可在扫地时对地板进行消毒，并具备自动集尘功能。

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2022年 1 月，CES 2022 创新奖正式公布，科沃斯 DEEBOT X1 凭借自动清洗拖布、银离子除菌、智能算法和语音交互等 优势获奖。

此外，新锐品牌追觅也展出旗下全系智能清洁产品 T 系列和 P 系列无线吸尘器，智能无线洗地机 H11 Max，扫拖机器人 D9、L10 Pro、 W10 和 Z10 Pro。

国内厂商在扫地机的自清洁和智能化层面已经成为全 球的创新引领者，未来有望进一步通过产品创新提高全球市场影响力。

3. 智能家居：互联互通和场景细分化是主要发展趋势

智能家居作为历届 CES 的重点展示主题，应用场景的创新以及技术的迭代很大程度上代表了智能家居行业的发展趋势，通过分析 CES 2022 的 展出情况，我们发现智能家居行业正在朝着互联互通以及场景细分化两个主要方向发展。

3.1. 智能家居的阿喀琉斯之踵：生态系统的互联互通

智能家居生态系统之间的互联互通正在快速打通。作为新兴产业的智能家居，长期以来其发展受制于不同生态系统、传输协议以及智能单品之间难以互联互通，从而极大的影响了行业规模的扩大。

但从 CES 2022 展会中，我们观察到越来越多的智能家居品牌开始基于 CSA 联盟推出的 Matter 标准实现通用化的联接，让不同生态系统之间的互联互通成为可能。

本次展会中，贝尔金（Belkin）通过旗下品牌 Wemo 推出了智能可视门铃，该产品采用 Matter 协议，支持 HomeKit Secure Video 功能，还可在 iPhone、iPad 和 Mac 上进行管理，并支持 2.4GHz、5GHz 双频 Wi-Fi 连 接。

公司还发布了 Wemo 智能插头、智能灯开关和智能调光器等产品，均基于 Matter 标准，支持 Homekit 管理系统。

绿米联创的 Aqara 系统新推出的基于Thread 的产品系列为用户提供接入Matter 生态系统的选择， Aqara 未来还将通过对于网关设备的升级为 Zigbee 产品提供 Matter 支持。

截至目前，包括苹果、亚马逊、三星、英飞凌等多家全球主要科技公司均已承诺采用 Matter 协议标准，未来将会有更多的智能家居产品可实现与苹果 Homekit、Google Home、Amazon Alexa 等生态系统的互联互通。

3.2. 智能家居场景更加细分、产品功能趋向细化

CES 2022参展的智能家居厂商针对细分化的应用场景展示出系统性的解决方案。

以卫浴家居领域龙头美国科勒公司为例，针对卫浴这一细分场景，公司展示了旗下 PerfectFill 智能卫浴系统，该系统搭载了智能排水装置、数字应用控制器以及浴缸龙头，用户可通过简单的语音命令或手机 APP 进行注水、放水，以及控制水温和水量。

同时 PerfectFill 系统可设定沐浴时间，便于家庭成员之间的个性化使用。

PerfectFill 预计将于2022 年 5 月上市，起售价为 2700 美元。

针对不同的细分应用场景，智能家居单品的功能也呈现出更加精细化的趋势。

生迪（Sengled）作为智能照明设备公司，推出了基于 Matter 协议 的智能灯泡，除了支持 Wi-Fi 和蓝牙连接之外，还通过内置雷达健康监测技术可以实现用户睡眠质量的跟踪以及心率、体温等生物体征的测量。

OtO 公司推出智能洒水器产品 OtO Lawn，用户能够根据草坪的形状创建自定义浇水区，并通过手机 APP 进行施肥和除虫。

Babysense 公司则是针对幼儿监护场景，推出第一款智能婴幼儿床垫 Babysense Cloud，可以准确感知婴儿的微动、睡眠模式和环境条件。

3.3. 电动化与智能化使传统家居品类融入智能家居系统

本次 CES展会我们观察到电动化和智能化模块的加入使得一些机械式家居品类可以实现智能化交互，融入智能家居系统。

例如全球知名厨卫制造商美国摩恩（MOEN）公司在本次 CES 展出其最新的智能水龙头，用户可通过手势控制水温和流速，并且可以通过 APP 设置温度和自定义手势。

该款智能水龙头支持 Amazon Alexa、Google Assistant 等系统，可进行语音控制。同时智能水龙头通过集成智能水监控模块可以形成住宅智能水生态系统，包括通过在主供水管线上安装智能水监控来实现监控水流、水压和水温，从而用户通过手机 APP 即可实现管道泄露的风险提示，以及管道除冻和清洁的智能化处理。

传统家居品类实现电动化和智能化需要配备大量的传感器和智能控制器，我们认为随着智能家居品类的扩充，配套的传感器和智能控制器企业将受益于需求的快速增长。

图 15：MOEN 住宅智能水生态系统

4. 白电：坚持功能的完善与创新，加强智能化升级与产品定义延申

由于海外疫情影响，本届 CES 国内白电龙头企业美的、海尔及其子公司 GEA 并未参展。

而从部分海外大家电企业本次推出的新品中我们从微观到宏观，观察到以下趋势：

1） 疫情加强消费者环境健康意识，产品消毒除菌功能得到加强。

LG本 次推出了 3 款白电类产品，分别是 PuriCare 高级空气净化风扇、 InstaView 门中门冰箱以及人工智能 Washtower 洗干一体机。三款产品的共同特性在于其对消毒祛菌功能的重点强调。空气净化风扇使用 UVnano（紫外线除菌）技术，连同其 HEPA 过滤器，捕获和抑 制空气中的细菌；InstaView 冰箱同样采取 UVnano 技术，加上滤水器做到消灭出水口 99.99％的大肠杆菌和金黄色葡萄球菌等细菌；洗干一体机则通过高温蒸汽烘干、祛菌除螨。

2） 大家电同样坚持捕捉消费者需求痛点，持续创新满足细分需求。

LG 新推出的 InstaView 冰箱只需轻敲玻璃两下，无须开门便可看见内部食材，减少冷气流失，有助于延长食物的保鲜，同时可无需模具，自动制作一定量冰球，减缓融化速度；Washtower 洗干一体机将触控操作屏设置在洗、烘两机中间，集成化操作面板便于消费者操作。

3）家电亦可通过 OTA方式升级完善产品功能。

CES展上，惠而浦宣布旗下五种智能烤箱型号有资格虚拟安装空气炸锅模式，新功能可通 过无线更新获得。

我们认为这类 OTA升级将应用于更多大家电产品，实现智能化的使用模式更新，完善产品功能，延长使用寿命。

5. 小家电：以环境健康为主，更注重功能集成与外观设计

以环境健康小家电为主，更注重外观设计及功能集成。

疫情不仅使得短 期居家时长的增加，更对消费习惯带来长期影响。环境健康小家电仍是 2022 CES 的主流产品，包括空气清洁、恒温恒湿产品、净水器、智能床等。贝米斯制造公司展示课自动调节室内空气质量并散发精油香味的空气净化系列。

Coway 科唯怡也以净水器、空气净化器、可自动调节硬度的智能穿点为主要展示产品，包括在艺术系列的空气净化器，产品采用无缝滤网设计，便于更换及管理过滤网。

同时，在外观设计方面，鸽子白、薄荷绿、樱草黄和暗夜蓝更贴合当代年轻消费者的消费习惯，且可按照心情喜好或装修风格更换面板，自由度更高。

此外，Coway 还推出一款可以随时饮用热水或冰水的纤细冷热净水器，通过出水推杆和旋钮，结合净水和加热/制冷功能，提高空间利用率。

图 18：Coway 艺术系列的空气净化器

6. 报告总结

CES2022 展会家电创新品类主要集中在黑电显示、清洁电器和智能家居领域，自动化、智能化、应用场景的细分化是行业的主要发展趋势。

彩电 MiniLED 和 OLED 技术进入爆发期，超高清显示成为未来主要发展趋势，投影仪品类的便捷性是重要的差异化竞争优势；清洁电器的自动化程度逐渐升级；智能家居行业发展趋向于互联互通和场景细分化；白电新品更凸显智能化功能完善；小家电品类以环境健康小家电为主，更注重外观设计及功能集成。

行业公司：

外销占比较高的清洁电器龙头科沃斯；激光雷达及算法技术领先、海外市场收入高速增长的 石头科技；市占率领先的投影仪龙头极米科技；具备大尺寸显示优势的激光电视龙头海信视像。

7. 风险提示

原材料价格波动风险、新型品类技术路径迭代风险、内外销需求反弹不及预期、竞争格局恶化等风险。

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