从家电三巨头三季度报看制造业应对原材料涨价的高招

　　季报和年报不一样，年报数据需要汇总和审计，披露业务指标和业绩都是滞后三个月以上，要到了3/4月份才公布上年度的数据，对于投资者和企业家参考价值有所下降。

　　但是，像7/8/9月的三季度数据，在10月份就发布了，一般滞后只有两三周，对于投资者和企业家的参考价值是比较大的。

　　今天，我就以家电行业为例，来看看在受到原材料、海运、汇率等多重不利因素影响下，消费、制造业企业是如何应对，走到新的增长曲线年三季度报中，家电上市公司在营收、净利润增速都出现了整体下滑，家电行业营业总收入为2576亿元，同比增长3%，增速较二季度16%放缓了不少。

　　在盈利能力方面，受原材料、海运、汇率等多重不利因素影响，尤其是最近一年海运价格上涨500%的时候，三季度家电毛利率下降了-0.3%，只有26.9%。

　　这个时候，我们就应该关注环比的业绩数据，就是三季度比二季度的营收、利润、毛利率、净利率方面的数据变化，而不是看对比去年同期的同比数据。

　　我们看一下美的公司，它的营收、利润在三家家电企业中稳坐“一哥”的位置。前三季度，美的利润234.6亿，接近格力156.4亿和海尔99.35亿两者的总和。

　　在三季度，美的集团实现营收875亿，环比增长3.14%，净利润84.46亿，环比增长1.26%。

　　从家电三季报我们还关注到，去年美国大量印钞，导致家电产品的主要原材料铜、铝、冷轧板等价格一路上涨，家电企业和其他制造业一样，都出现了明显毛利率和净利率下降。毛利率下降5~6%，净利率下降了1-2%，家电企业的材料预付款也大幅度增加，美的前三季度的预付款同比增加31%。

　　那如何去应对？我们企业家可以学到什么高招？为了应对原材料价格的攀升，美的公司开展期货的套期保值业务，以锁定原材料的成本，并开展外汇衍生品业务，以规避进出口业务所带来的汇率风险。

　　在20多年前，在我做期货交易所红马甲的时候，美的公司就已经开始参与期货套期保值业务，通过买入铜、铝的期货，用期货市场铜铝价格上涨的盈利，来弥补现货采购成本的增加。

　　海尔公司的高端品牌，卡萨帝，前三季度收入较去年增长了57%，在公司整体收入占比也在提升，同时还通过实施超级工厂、精简SKU提升制造效率等措施，对冲部分原材料价格上涨的影响。

　　在行业旺季的时候要侧重环比数据，而不是看同比数据。美的公司出现环比数据的上涨，海尔、格力出现了环比下跌、同比增长的情况，说明出现旺季不旺的情况。

　　家电三巨头为了应对原材料成本的压力，除了在生产端控制成本的方法以外，同时还结合“产品高端化+多元化战略”来弥补利润损失。

　　希望今天的分享给企业家为四季度冲击业绩打开思路，同时给准备抄底第11波牛市的投资者，提供分析不同行业可以借鉴的思维。