家电行业(家电行业分析报告)

 

家电小常识：冰箱要定期清理 吃冷饮勿过量。

按照 2022 年 5 月 13 收盘价计算总市值为 14992.9 亿元，占沪深两市 A 股总市值 1.84%

营业总收入增速方面，2021 年家电各子板块呈现一定分化。年报数据显示，家电样本企业整体 2021 年营收增速+15.59%，较 2019 年同期+17.44%，已恢复至疫情前水平，其中白电板块 2021 年营收增速+15.85%（较 2019 同期+15.02%）；黑电板块 2021 年营收增速+7.94%（较 2019 同期+15.21%）；厨板块受益于集成灶高景气 2021 年营收增速+27.06%（较 2019 同期+24.32%）；厨房小家电板块在 2020 年疫情导致的小家电需求高基数背景下 2021 年营收增速+10.12%（较 2019 同期+23.52%）；健康个护家电板块2021 年营收增速+16.86%（较 2019 同期+30.64%）；清洁电器受益于消费升级以及洗地机等新品市场快速扩容，板块 2021 年营收增速+47.74%（较 2019 同期+80.92%）；照明电工板块在地产数据承压以及企业渠道深耕综合影响下实现稳健增长，2021 年营收增速+14.61%（较 2019 同期+13.72%）；家电零部件板块在全球疫情之下产业链优势凸显实现较快增长，2021 年营收+29.93%（较 2019 同期+29.27%）。

2021年原材料涨价、出口运费提升等因素影响下主要家电子板块毛利率承压下降，其中清洁电器通过新品迭代等方式有效传导成本压力，毛利率逆势提升。从选取的 61家家电上市公司数据来看，2021 年样本整体毛利率同比-1.41pct 至 22.71%，其中白电子板块毛利率 24.71%（同比-1.64pct），黑电毛利率 11.36%（同比-0.50pct），厨电毛利率41.91%（同比-3.47pct），厨小电毛利率 23.39%（同比-4.20pct），零部件毛利率 16.02%（同比-2.60pct），健康个护毛利率 35.76%（同比-1.01pct），清洁电器毛利率 39.77%（同比+2.00pct），电工照明毛利率 28.19%（同比-4.23pct）。

家电企业的主要原材料有铜、铝、塑料、钢材等，原材料占营业成本的比重在80%-90%，因此原材料价格的上涨将对家电企业的盈利能力有较大影响。

从 2020 年 5 月开始，四大原材料价格快速上行。截至 2022 年 4 月，LME 铜现货均价为 10183 美元/吨，累计上涨 95%；LME 铝现货均价为 3257 美元/吨，累计上涨 123%；冷轧板均价为 873 美元/吨，累计上涨 61%；中国塑料城价格指数为 1018，累计上涨 31%。

家电小常识：空调在安装的时候有很多的工作都是需要进行的，其中最必不可少的一项就是钻孔。因为空调分为内机和外机，而内机和外机是依靠管道连接的，所以必须要在墙上打孔。

家电小常识：新烤箱需要空烤吗？烤箱在使用前，除了检查配备工具，清洁烤箱等常规步骤外，是需要空烤的，空烤的目的是为了去除烤箱内的油脂和残留物。

家电需求和成本均有望改善

5 月 15 日，央行、银保监会联合发文，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减 20 个基点。这意味着在个人住房贷款利率下限下调之后，各地首套房贷利率最多可以低至 4.4%。据专家估算，按贷款金额 50 万元、期限 30 年、等额本息还款估算，利率下调 20 个基点，平均每月可减少月供支出约 60 元，未来 30 年内共减少利息支出约 2 万元。

4 月 13 日国常会表示，消费对经济有持久拉动力，要做好基本消费品保供稳价，保障物流畅通，鼓励汽车、家电等大宗消费。5 月 1 日，深圳宣布对指定家电消费按售价 15%进行补贴，家电补贴规模资金共3000 万元。其实，从春节开始，各地消费刺激政策频繁，4 月以来消费补贴政策尤其密集。继 4 月 12 日北京市 3 亿元绿色节能消费券后，截至目前，全国范围内包括北京、山东、宁波、广东、深圳、郑州等多地，通过发放消费券、按销售价比例补贴的方式促进家电消费。

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家电小常识：空调冷暖电辅是什么意思？冷暖电辅是空调在室外温度较低时的一种辅助启动装置，热泵空调制暖的时候外机在制冷，环境温度低于5度的话，外机会频繁停机化霜。