家用电器行业研究周报：一图解读立达信招股说明书

　　本周家电板块走势：本周（2023 年2 月18 日至2023 年2 月24日）沪深300 指数+0.66%，创业板指数-0.83%，中小板指数+0.45%，家电板块+3.64%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+4.35%、+3.38%、+4.93%。个股中，本周涨幅前五名是荣泰健康、天际股份、*ST 奋达、亿田智能、欧普照明；本周跌幅前五名是创维集团、三花智控、融捷健康、亿利达、公牛集团。

　　原材料价格走势：2023 年2 月24 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为69480 和18620 元/吨；SHFE 铜相较于上周+0.87%，铝相较于上周+0.49%。今年以来铜价+4.72%，铝价-0.56%。2023 年2 月24 日，中国塑料城价格指数为855.93，相较于上周+0.01%，今年以来-0.99%。2023 年2 月24 日，钢材综合价格指数为118.23，相较于上周价格+1.73%，今年以来+4.4%。

　　出货端：12 月大家电外销量增速环比改善，1 月空调销量增速环比走低。1）空调：23M1 内/外销量分别同比-22.3%/-22.7%，增速环比-19.2/-24.1pct，主要系春节错期影响所致；2）冰箱：22M12 内/外销量分别同比-8.2%/-32.2%，增速环比-6.5/+5.2pct，22 年内/外销量累计同比增速分别为-3.1%/-22.1%；3）洗衣机：22M12 内/外销量分别同比-12.4%/-3.5%，增速环比+2.9/+5.2pct，22 年内/外销量累计同比增速分别为-9.4%/-6.4%；4）油烟机：22M12 内/外销量分别同比-22.3%/-29.8%，增速环比-3.3/+10.7pct，22 年内/外销量累计同比增速分别为-15.5%/-26.8%。

　　零售端：奥维数据跟踪：1）线 累计销售额，空调、冰箱、冷柜、养生壶、电蒸锅品类同比增长较明显，集成灶和空气炸锅同比下滑较明显。2）线 累计销售额，空调、洗碗机、扫地机品类实现同比正增长。

　　回顾：从上周市场来看，在二手房成交回暖、海外预期改善等积极因素带动下，家电行业大涨，一级行业指数创年内新高。

　　展望：上周调整时，我们在周观点中表示坚持看好家电行业23 年投资机会，内外销均拐点向上，短期股价调整是布局良机，我们仍然维持这一建议。从近期投资策略来看，我们更加推荐关注：1）随着行业整体需求修复，低估值价值股将迎来估值修复，如白电标的；2）一季报确定性相对更高的标的。

　　标的方面，推荐：1）白电（疫后修复/地产改善/海外改善），如【格力电器】、【美的集团】、【海尔智家】、【海信家电】；2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】等；3）小家电（疫后修复/海外改善），如【小熊电器】、【科沃斯】、【飞科电器】、【石头科技】、【新宝股份】等；4）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与天风机械军工组联合覆盖）、【三花智控】等。