行业信息｜家电行业跟踪报告

　　2017年上半年，我国家电行业运行状况明显改善，二季度出口加速增长，趋势稳中向好；国内市场运行平稳，行业营收、利润增速亮眼，空调零售市场表现优异。

　　风险方面，2017年二季度家电、视听产品（注：根据指数行业分类，从出口数据角度，该行业包括产品有：冰箱、电唱机、收录机等设备及零件、电视机、电子摄像机、照相机、空调、其他家电、其他视听产品、洗衣机。）ERI指数回升至2013年以来次高点（104.14），三季度又小幅回落至101.23，主因是宏观、行业、主体分指数均环比下降，这是通过主要宏观指标评估以及行业调查结果得出的，一定程度上表明三季度该行业出口信用风险存在环比上升的可能，但指数本身尚处景气区间，出口前景仍然可期，出口信用风险整体可控。

　　业务方面，2017年1-7月，中国信保家电行业承保情况较2016年全年有所改善，承保渗透率继续攀升至历史高位，表现整体趋稳向好。

　　整体来看，2017年1-6月，我国家电行业（注：行业商品组分类标准：大类分为白电、小家电、其他家电，其中，白电分为空调、冰箱冰柜、洗衣机；小家电分为电动类小家电、风扇风机、加热类小家电、微波炉。）出口总额390.4亿美元，同比增长7.7%，2017全年有望实现加速增长。月度方面，2017年3月以来，我国家电行业出口持续回暖，5、6月出口加速增长，当月出口额分别同比增长10.4%和11.1%。

　　产品方面，2017年上半年，空调、加热类小家电成为行业出口增长主力，电动类小家电、风扇风机也贡献部分动能。从2013年以来增速趋势看，除其他家电产品外，其余产品出口均在2015年遭遇低谷，此后随着宏观经济和市场需求的整体温和复苏，行业出口增长也均得到了明显的改善。

　　市场方面，TOP10国别（地区）均实现增长，美国、日本、欧盟实现不同程度的增长；俄罗斯、印度、巴西等新兴市场增幅达两位数；行业对中国香港出口增速的大幅回升也反映出海外市场的回暖。2017年上半年，我国家电行业对TOP10国别（地区）出口均实现增长。从2013年以来增速趋势看，尽管家电行业对重点市场出口有所分化，但在份额方面具有绝对优势的第一大国别市场——美国的增速波动不大，起到了稳定全局的作用。

　　整体而言，本期发达市场表现良好，行业对美国、日本、欧洲部分国家都实现了不同程度的增长；新兴市场中，俄罗斯、印度表现较为突出。由于市场集中度的缘故，本期行业出口增速明显反弹的利好主要来自美国、日本、欧洲；行业对中国香港出口增速大幅回升也一定程度上体现出海外市场回暖。尽管如此，本期家电行业对部分国别市场出口出现下滑，但绝大多数均为非重点市场；其中，阿根廷、南非、印尼、沙特同比降幅分别为10.0%、9.4%、8.2%、3.3%，但是因出口额占比非常有限，故对整体影响不大。

　　其中，美国市场方面：宏观经济走势方面，2017年二季度美国经济增速较一季度大幅反弹，预计下半年仍延续温和复苏态势，给家电市场回暖带来利好。由于特朗普减税和增加基础设施建设投资等经济刺激计划均未落实，因此在一定程度上降低了此前对经济走势的乐观预期。零售市场方面，美国电子和家用电器店零售市场表现较上季改善，但从整体趋势来看，增长仍显疲弱。

　　从品牌看，韩系家电厂商在美仍占据比较优势，扩张之势仍将延续；从产品看，高端、新技术产品将成为开拓美国市场的必要条件。其中，美国高级Built-in家电市场对全球市场未来的影响甚为深远，其也是人工智能、物联网相结合智能家电市场的重要组成部分。尽管美国高级Built-in家电购买者数量尚仅占Built-in市场整体的5%，但销售额却占整体(70亿美元)的20%。现阶段，三星和LG在ICT基础方面具备一定优势，同时在品牌影响力和市场渗透率方面也具有一定的先发优势，因此预计短期内在美国智能家电市场上也将继续处于相对有利的位置。

　　受经济持续复苏以及政策支持增多等利好因素拉动，未来美国国内家电产业有望持续扩张。2017年1-7月，美国国内家用电器出货和新订单均保持增长，增长表现明显优于2016年同期。这一方面是因为美国经济环境持续改善，但更多的是因为特朗普政府对钢材、铝材、家电等行业的态度引发对输美家电可能被征收附加税的担忧上升，进而促进产能向该国内转移所致的集中性增长。中国信保认为，三星、LG在美本土布局产能在一定程度也上体现了业界对特朗普政府执政后对外贸易政策的担忧和紧张。鉴于对贸易环境和捍卫原有市场份额的考虑，预计将有更多的外国家电厂商将产能落户美国本土。若特朗普税改通过，企业税税率也将有望大幅降低，促进对海外利润回流，也将提升家电产业竞争力。

　　其他重点市场方面，近期欧盟、欧元区经济稳步改善促进消费者信心继续回升，我国家电对德国、英国、法国、意大利等出口均保持增长。但低通胀、就业表现分化等问题继续成为阻碍因素，中国厂商自主品牌在该区域仍有较大可拓展空间。近期日本经济延续温和扩张，外需回升对家电产业起到积极作用，出货呈现改善迹象。但国内零售市场表现仍不达预期，家电大规模零售销售总额自2016年5月以来继续负增长，消费者信心仍然低迷，老龄化、低通胀等因素继续影响日本经济复苏以及国内家电需求的回暖。

　　展望未来，2017年下半年，我国家电行业出口有望延续增势，全年出口较上年有望加速增长。与此同时，我国家电行业出口也将继续面临一些风险因素的挑战，主要表现为：第一，特朗普上台后对家电产业的态度引发外界对政策收紧、贸易摩擦增多的担忧上升；第二，韩系主要竞争者在美建厂深远影响不容小觑，很可能对我国自主品牌家电厂商抢占高端市场形成较大的竞争压力；第三，全球范围内多数发达国家仍将面临人口老龄化、低通胀、就业增长缓慢等现实挑战，将可能会继续阻碍包括家电在内的日常耐用消费品市场的复苏；第四，部分新兴市场风险仍将居高不下，例如，南非、阿根廷等新兴市场的需求波动和信用风险情况仍未得到有效改善。

　　总体而言，未来我国家电行业出口仍将面临主要来自需求波动风险以及贸易政策不确定性等方面带来的风险和挑战；近期行业出口信用风险较前期小幅下降，预计短期内仍将继续处于较低水平，该趋势有望贯穿全年，进一步支撑2017年我国家电行业实现在出口增长和信用风险两方面的表现整体上优于上年同期。