第一财经：全球最大的大型家电品牌万亿外资望流入 抢筹优质标的(名单)

　　今天市场除了上证 50，其他指数总体表现还不错，指数和个股基本实现飘红，芯片概念、5G 等板块大幅反弹，这也是连续下跌几天以来首次像样的反弹，但是需要注意的是此次反弹成交量进一步萎缩，意味着这波下跌可能还没有结束，不过可能会改变下跌的节奏，由快速放量下跌变成阴跌，而且后期的走势分化可能会加剧，蓝筹股和白马股有可能率先逐步企稳并为下一波上攻做准备，垃圾股则有可能进一步下跌。证星研究今天要讲的是全球的大型家电龙头企业，它就是

　　海尔集团创立于 1984 年，是全球大型家电第一品牌（数据来源：欧睿国际 Euromonitor），目前已从传统家电产品制造企业转型为开放的创业平台。目前公司主营业务为冰箱/冷柜、洗衣机、空调、厨卫电器、U-home 智能家居产品以及渠道综合服务业务。海尔已在全球拥有 0 10 大研发基地（其中海外 外 8 8 个）、4 24 个工业园、8 108 个制造中心、6 66 个营销中心。目前海尔在全球范围内已实现了设计、制造、营销“三位一体“的网络布局。

　　全球 大型家电第一品牌。根据世界权威市场调查机构欧睿国际(Euromonitor)2016 年全球大型家用电器品牌零售量数据：海尔大型家用电器 2016 年品牌零售量占全球市场的 10.3%，第 8 次蝉联全球第一；同时，冰箱、 洗衣机、酒柜、冷柜继续蝉联全球第一。细分来看，海尔一开始是做冰箱的，其保鲜技术毋庸质疑，全球业内顶尖，近期 VDE（德国电器电子协会）为其颁发全球认证最严格的 VDE 保鲜证书洗衣机方面，也证明其保鲜实力，今年海尔推出冰箱品类，在保鲜，空间，分储方面满足了市场需求，因此 2017 年上半年冰箱收入增长 58.7%，市场份额提升 3%至 28%；目前海尔在业内唯一一家推出了直驱变频滚筒洗衣机，与市场上普遍的皮带电机洗衣机在降低噪音方面有巨大优势，因此2017年上半年滚筒洗衣机收入增长50%，全部洗衣机增长72.5%，洗衣机市场份额提升2%至29%，是第二名的 1.67 倍；空调方面，虽然体量上比不上格力和美的，但是其来源于意大利设计的高端品牌卡萨帝，拥有独创的自清洁技术，航天 ESQ 静音技术，柔性变频技术，智能控温等多项技术，2017 年上半年收入同比增长 71.5%，其中自清洁空调市场份额 80%，智能空调市场份额 33.5，均属行业第一。厨卫电器方面，海尔的热水器加热时间快，净化水质等方面在市场方面一直领先，而厨房电器则是融合 FPA，GEA 全球领先的技术，为用户提供整套高端，差异化，智能化的解决方案，厨卫电器整体今年上半年收入实现几乎成倍增长，尤其是卡萨帝品牌在厨房电器领域增长 79%，增长迅速。

　　因此总体来看， 海尔 在冰箱，洗衣机 ， 高端空调 领域 一直占据绝对领导 地位 ， 而在 厨卫 电器 整体方案 也保持领先 优势 ， 在 全球 大型 家电领域 可谓 是全球第一 品牌 。

　　全球 独创 人 单 合一 模式 ， 每个 员工 都是创业者 。海尔从 1984 年发展至今，共经历了 5 个战略发展阶段，从一开始坚持的名牌战略，到多元化家电战略，到国际化，全球化战略，到现在的网络化战略，海尔集团总裁张瑞敏每次都准确的抓住发展的时机，而张瑞敏早在 2005 年提出人单合一的创新管理模式，大大激活了公司员工积极性以及用户的交互性。人即员工，单不是狭义的订单，而是用户资源。 “双赢”，就是把每一个员工和用户结合到一起，让员工在为用户创造价值的同时实现自身价值。

　　因为传统企业的组织是串联式的，从企划研发、制造、营销、服务一直到最后的用户，而现在海尔去中心化，让员工直达用户需求，增加员工与用户的交互性，让每位员工成为自己的 CEO，成为创业者，组成一个个小微企业，然后再把全球的资源组合起来，打造一个企业与用户的共赢生态圈。截至到目

　　前，海尔集团已支持内部创业人员成立 200 余家小微公司，在海尔创业平台，已经诞生 470 个项目，汇聚 1328 家风险投资机构，吸引 4000 多家生态资源，孵化和孕育着 2000 多家创客小微公司，为全社会提供超过 100 万个机会。人单合一模式 大大 提高了员工的创业创新 积极 性， 使员工 在为用户创造价值的同时 实现自身价值，达成生态圈中攸关各方的共赢增值 ， 而这也将 成为海尔的独有的企业文化竞争力以及永续经营 的 保障 ， 这也是企业 竞争当中最核心的竞争力。

　　财务方面，公司近 10 年来营业收入和净利润均保持稳定增长，仅 2015 年小幅下跌，但 2016 年恢复增长（部分原因是并表美国家电 GEA 品牌），CAGR 为 20%和 32%；2017 年在行业整体向好以及公司相关新产品销售良好的背景下，公司上半年实现 776 亿的营业收入，仅次于美的 1250 亿，实现 44亿的净利润，仅次于美的 108 亿以及格力的 95 亿；销售毛利率保持稳定在 30%，与格力持平，高于美的 5%，但由于销售模式的不同，公司以专卖店为主，因此公司的营业利润率低于格力 10%,低于美的 3%，这也是导致公司利润比较低的原因。目前公司估值为 16 倍，处于行业较低水平，仅次于格力的 13 倍，低于美的的 20 倍，非常有吸引力！

　　综上，青岛 海尔作为全球大型家电第一品牌， 全球 研发，制造，营销三位一体 布局 ， 创新 创立

　　人单合一管理模式，目前 估值很低，在 未来城镇化以及全球化的过程中 有望 持续引领家电行业向万