家电行业2022年中期策略：配置确定性 把握成长性

　　方向一：确定性(具备经营韧性 & 强产业链议价权 & 优质职业经理系)+ 低估值(白电五年期分位点6.67% & 两年期分位点3.88%)

　　地产：信用扩张、地产宽松、消费刺激政策的持续加码累积势能，房地产的改善预期正在构建，新增需求修复预期，估值端有望先于业绩端改善。

　　疫情：Q2疫情有序复工复产，核酸常态化推动疫情有序缓解，家电偏刚性消费需求有望延迟满足，疫情在二季度的估值计入修复。

　　成本：原材料价格边际略有改善，龙头议价权带来上游抑价和下游涨价 ，原材料价格下行将带来成本下降。

　　方向二：细分行业高成长(行业未来三年规模 CAGR20%)+ 细分品类低渗透(品类渗透率低于15% + 天花板超过30%)

　　【行业】导入期已过，赛道景气度持续，未来三年保持高复合增速，销量随品类推广和认知提升整张，价格受结构化提价逐步提高。

　　【公司】渠道竞争为主要特征，经销商质量和数量提升带来渠道力的显著提高，费用的投入结合渠道建设实现公司收入端优异表现带动业绩增长。