国金证券-家电行业周报：专题如何解读新一轮家电促消费政策？

　　：去10年，与大家电更新替换周期接近，自然更新需求释放。此轮补贴侧重于产品升级换代，推动农村用户选择能效级别、智能化水平更高的家电产品。大家电龙头在技术迭代、产品升级、售后服务方面优势明显，有望率先受益。双碳战略背景下，能效升级叠加更新需求，家电回收必要性凸显。龙头抢滩布局，海尔、格力已自建。”

　　1.周度专题事件：7月22日，国新办举行促进绿色智能家电消费国务院政策例行吹风会，会上提到，商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，未来国家将从以旧换新、绿色智能家电下乡、强化全链条服务保障、夯实基础设施支撑、优化绿色智能家电供给、实施家电售后服务提升、加强废旧家电回收利用、落实财税金融政策等方面入手，支持我国家电市场的良性发展。

　　3.此次《若干措施》涉及多部门，包括商务部、工信部和市场监管总局等，涵盖的内容也更加全面，从重视程度看堪称是上一轮08年家电下乡政策后的第二轮全国范围内、专门针对家电的大规模促消费措施。

　　4.但与08年中央财政承担主要补贴额度不同，此轮政策落实主体为地方政府，具体力度及效果需考虑当地市场需求与财政状况。

　　12.预计厨电品类需求将远超其他大件家电，油烟机及吸油烟效果更好的集成灶农村渗透率有望进一步提升。

　　14.对标城市各类家电的普及顺序，基础小家电有望受益此轮补贴加快在农村的普及速度，而渠道布局完善的小家电龙头美的、九阳、苏泊尔等有望率先受益。

　　15.投资建议当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。

　　16.重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。

　　18.石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；Q2海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善。

　　22.风险提示原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。

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