本轮16只新股分析：关注几只细分行业龙头

　　本轮16只新股分析：邦彦技术、紫燕食品603057）、锡装股份001332）、恩威医药301331）、信科移动、骄成超声、一博科技301366）、唯特偶301319）、天德钰、箭牌家居001322）、万润新能、鸿日达301285）、逸豪新材301176）、联动科技301369）、凡拓数创301313）、近岸蛋白

　　这轮新股有好几个电动车赛道股，消费电子上游公司也不少，都有点小问题，但破发概率比较小，还有2个医药公司都很一般。紫燕食品、锡装股份、联动科技都是细分行业有特色的龙头，可以稍微看看。

　　公司主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务，核心业务包括融合通信、舰船通信和信息安全三大板块。公司通过长期坚持基于客户需求的技术创新和常年承担客户委托的型号研制开发任务，三大业务板块形成了成熟和成体系的产品线。公司专注于信息通信领域，立足军网，本着“客户至上、奋斗者为本、共创共享”的原则，致力于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品。

　　军工软件公司，不透明度很大，技术上看应该是比较垃圾的，营收增速很一般，利润才扭亏没多久，而且大量依靠补贴。不关注了。

　　紫燕百味鸡成立于1989年，是一家卤味食品连锁品牌，被认为是“佐餐卤制熟食”的开拓者，其董事长为钟怀军，总经理为戈吴超。紫燕食品主营卤制食品的研发、生产和销售，主打产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品，以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品。经过多年发展，紫燕食品以上海为中心辐射华东地区，在卤味赛道已占据一席之地，目前紫燕食品已经拥有济南、武汉、连云港、宁国、重庆五大生产中心，可实现对华南、华中、西南的快速覆盖。

　　卤味上市公司，由于是加盟模式，其门店数量较多，仅次于老大绝味，超过煌上煌002695）一点，基本角度看，由于他的品类较多，百味鸡更是他的特色，因此可能会比煌上煌更好一些，但总体看，应该不如绝味。21年利润下滑明显，22年H1进一步下滑，受疫情利空还是很明显的。上市后估值够低的话还是可以看看。

　　锡装股份主要从事金属压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，已形成以换热压力容器、反应压力容器、储存压力容器、分离压力容器和海洋油气装置模块为主的非标压力容器产品系列。

　　石化炼油上游容器供应商，业绩取决于下游石化行业的景气度，业绩严重依赖中石化，这几年业绩还算稳定，不过应收款增速非常快需要注意，不那么典型的周期股，考虑这几年业绩增速比较稳定，还是可以稍微看看。

　　恩威医药成立于2005年，公司实际控制人是“薛氏家族”：薛永新、薛永江、薛刚、薛维洪，为叔伯兄弟加子侄辈联手创业，公司产品涉及妇科、儿科、呼吸系统用药等领域，不过，最核心产品当属洁尔阴洗液。

　　垃圾医药公司，销售费用是研发投入的40倍（研发投入才几百万），或者准确的说他是一个靠销售的消费品公司，而且，严重依赖单一品类，业绩多年止步不前，不关注了。

　　中信科移动通信技术股份有限公司是一家专注于移动通信网络设备的研发、生产和销售以及提供相关移动通信技术服务的企业，信科移动依托控股股东中国信科的央企背景和资源支持，不断开拓市场。目前，信科移动产品在国内5G无线主设备市场份额上升趋势明显，竞争力持续增强。同时，信科移动在天馈、室分和服务市场稳居行业前列，并已在海外市场实现规模突破。在技术方面，信科移动持续保持高额研发投入，研发人员占比达46.3%，拥有上万发明专利，其中涉及主营业务的核心标准类和产品类发明专利上千件。

　　大幅亏损的通信设备公司，转型5G产品，因此研发投入非常高，5G投资进度慢于预期，公司营收收入缓慢，应收款非常高，现金流极差，坏账很多，22年继续加速亏损。

　　骄成超声是专业提供设备以及自动化解决方案的供应商，主要从事焊接、裁切设备和配件的研发、设计、生产与销售，主要产品为动力电池焊接设备、汽车轮胎裁切设备和动力电池制造自动化系统。在新能源动力电池、橡胶轮胎之外，骄成超声的产品还应用于无纺布、汽车线束、功率半导体等领域。

　　受益于电动车行业的爆发，公司电池焊接设备在21年收入暴增2亿，成为公司核心收入，一下子转型成了锂电产业链公司，但21年利润反而同比下滑，主要是20年的高毛利率的口罩焊接机产品没了收入。现金流非常糟糕，应收款明显增加，比较依赖宁德时代300750）。考虑下业景气度还在，公司短期业绩至少不会太难看。

　　一博科技是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务的一站式硬件创新服务商。报告期内，一博科技累计服务客户约5000家，与郑煤机601717）、中联重科000157）、名硕电脑、中兴、新华三、浪潮、联想、大疆、飞腾、龙芯、中车、东软医疗、百度、阿里巴巴、腾讯、Intel、Apple、Google、FACEBOOK、Microsoft、Marvell、Xilinx等企业建立了长期的合作关系。

　　PCB设计服务公司，疫情之后整体行业景气度较高，但22年周期转弱，总体来看有一定的周期性，也没有太出色的业绩表现，行业竞争力也一般，PCB毕竟是比较成熟的行业了，公司有关联交易的问题（异常低的采购价造成高毛利率），一般关注吧。

　　唯特偶成立于1998年，主营业务为微电子焊接材料的研发、生产及销售，主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。锡膏，又称“焊锡膏”，是随着PCB行业表面贴装技术的运用而生的一种新型微电子焊接材料。其中，固晶锡膏作为锡膏的一种，主要包含中小功率LED固晶锡膏、Mini LED固晶锡膏、Micro LED固晶锡膏等。

　　焊接材料公司，非常传统的产业，也算是PCB上游了，基本面非常一般，业绩增速在疫情红利之前很低，大量应收款无法收回，现金流很差，没看到特殊的竞争力，不关注了。

　　公司深耕显示驱动领域数十年，在智能移动终端显示驱动芯片、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片、电子标签驱动芯片领域皆与知名下游终端客户取得了较好的长期合作，具有较强的市场竞争力。在智能移动终端显示驱动芯片方面，公司产品已广 泛应用于华为、小米、传音、中兴等手机及亚马逊、谷歌、百度等平板/智能音箱。在智能手机领域，据 CINNO Research 统计，2021 年上半年国内显示驱动芯片领域， 天德钰出货量占行业总出货量的比例约 12%，排名行业第四。

　　消费电子音圈马达驱动芯片公司，吃了疫情红利，21年业绩爆发增长，特别是芯片价格暴增，带动利润远超收入增长，毛利率快速攀升，要知道19年时公司还基本没什么利润，进入22年公司增速放缓，从下游需求角度看，上市可能就是公司的巅峰，公司还有一大堆财务上的疑点，小心谨慎一点吧。

　　ARROW箭牌家居集团股份有限公司创立于1994年，总部位于广东佛山。箭牌家居是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，箭牌家居旗下品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华，产品包括卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等。

　　国内卫浴龙头公司，业绩基本不在增长（21年疫情出口加速了一下），标准的房地产产业链公司，国内增量市场基本见顶，海外市场还算稳定，未来房地产周期向下，公司业绩压力会很大，利润多年止步不前，22年因汇率贬值才有所增长，鸡肋。

　　万润新能源成立于2010年，主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，为新能源汽车动力电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，与此同时，公司还积极布局储能领域。

　　得益于下游电动车行业的爆发式增长，公司业绩21年业绩爆发，而在此之前，公司营收稳步下行，利润一直亏损，公司严重依赖宁德时代和比亚迪002594），一旦下游需求转弱或者大客户更换供应商，公司业绩就会遭遇灭顶之灾，且由于行业景气度很高，其他公司纷纷进入和扩产，公司市占率不断下滑，经营的长期稳定性很差，当然短期在赛道上，业绩增速非常快，估值不会低。

　　鸿日达科技以手机连接器为着力点，拓展到汽车、电脑、消费性电子等多个领域，产品种类齐全。涵盖各类手机连接器，电脑连接器，MIM加工，汽车连接器与线束、多媒体连接器等系列产品，为客户提供配套的产品供应与服务。

　　消费电子连接器公司，规模不大，没什么竞争力，疫情吃了红利业绩增速加快了一下，22年基本不增长，未来下游需求转弱，下滑概率不小，鸡肋。

　　逸豪新材前身为逸豪有限，成立于2003年，公司致力于成为电子材料领域领先企业，实施PCB产业链垂直一体化发展战略。公司主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB的研发、生产及销售。2021年第三季度公司PCB项目一期开始试生产，公司产品拓展至PCB，目前公司产品覆盖了电子电路铜箔、铝基覆铜板和PCB等三类产品。2020年公司电子电路铜箔产量在全国内资控股企业中排名第六，在国内PCB用电子电路铜箔的市场占有率居于行业前列。

　　PCB上游公司，21年疫情红利，PCB行业整体收入和毛利率大幅提升，公司业绩也出现爆发，但22年周期向下，公司利润大幅下滑，总体看，非常传统的周期性行业，公司市占率第六也不算很靠前的龙头，注意到公司现金流非常糟糕。

　　联动科技是一家专注于半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售的设备提供商，主要产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备及其他机电一体化设备，产品主要应用于半导体分立器件（功率半导体分立器件和小信号分立器件）以及模拟类和数模混合类集成电路的晶圆及芯片的功能和性能测试。广泛应用于半导体产业链从设计到封测的主要环节，包括芯片设计验证、晶圆制造中的晶圆检测和封装完成后的成品测试；激光打标设备主要用于半导体芯片的打标，应用于半导体后道封装环节。

　　半导体分立器件测试系统，细分行业公司市占率20%+，算是隐形冠军公司。不过行业天花板比较低，且公司在整个半导体检测中是门槛最低的器件检测，很容易被其他公司替代，这一点从公司频繁变动的客户中可见一斑。不过这两年疫情半导体行业需求大增，公司业绩也不错，22年业绩增速开始放缓，谨慎关注吧。

　　凡拓数创成立于2002年，致力于数字多媒体展示服务和前沿技术探索研究，是国内领先的数字创意科技企业，拥有国内六大科技创意服务中心——北京、上海、广州、深圳、成都、武汉和多个国内分支机构，精英团队超过1000人，服务网络遍及全球20多个国家与地区，团队曾为北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、海阳亚沙会四大国际盛会提供展示数字创意服务。提供3D数字内容制作、软件开发、综合设计、系统集成等一站式数字创意服务，广泛应用到建筑设计、广告宣传、文化文博、科教科普、智慧城市、产城文旅、文体活动等领域。

　　数字化展厅服务公司，受益于疫情，公司21年业绩很不错，但22年大幅下滑。说实话没看出来特色在哪里，且由于公司长期和政府合作，现金流比较差。

　　近岸蛋白是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业，主营业务为靶点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售，并提供相关技术服务。重组蛋白行业是技术密集型行业，其发展主要受益于生物制药、生命科学基础研究、体外诊断、mRNA疫苗药物等下游应用领域的快速发展。

　　重组蛋白，mRNA疫苗上游耗材公司，新冠直接相关产业带动公司业绩大爆发，21年不在增长，但新冠疫苗的mRNA原料酶收入增速则加快，22年大客户沃森取消采购，业绩大幅下滑，选择在业绩最好的时候上市，业绩压力较大，不过mRNA作为新兴创新药方向，未来还是可以的。公司在同行业中规模非常小，竞争力不足，不是很值得关注。