家电行业板块基础资料整理（V4-1803）

　　说明：本资料为信息类作品，主要对家电行业行业板块的基础知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

　　1.1 家电类公司产品领域。家电类公司产品是一个经过充分竞争后的市场，家电需求整体处于成熟期，消费升级较慢，价格趋于稳定，产品覆盖范围较广，如电视、空调、电冰箱、洗衣机及一些小型家电等。

　　1)小家电是指除彩电、空调、冰箱、洗衣机之外体积较小的家电产品，应用于人们家居生活的各个方面。根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码》，把小家电归入家用电力器具制造（国家统计局代码385）。行业下有四个子行业，分别是家用通风电器具制造（C3853），家用厨房电器具制造（C3854），家用美容、保健电器具制造（C3856），其他家用电力器具制造（C3859）。

　　2)小家电行业产业链：小家电产品的生产需要使用钢材、塑料等原材料和各类电子元器件、电源线、发热管等零配件，按照产品设计方案和一定的工作流程对上述原材料和零配件进行加工、组装，产出产品后通过一定的销售渠道销售给客户。

　　3)小家电行业发展状况：中国小家电行业经过三十多年的发展，已形成比较完整的工业体系，具备相当生产规模和技术水平。由于小家电行业进入的技术、资本壁垒不高，存在较大的利润空间，越来越多企业涉足该领域。整体看来，近年来小家电行业销售规模逐步扩大，但利润有所下降，行业利润空间缩小。

　　1.3家电行业进入全面变革期。家电企业借助“互联网+”，重构家电行业价值链，推动生产制造、销售、产品服务、售后与管理模式变革。

　　1）制造自动化、个性化定制、流程虚拟化、管理信息化、生产协同化等颠覆了传统的制造环节，带来制造效率的提升与成本降低，将大幅提升企业利润。

　　2）互联网+推动销售环节模式改变，电商、线上线下同步、渠道扁平化成为发展趋势，带来成本降低，带动企业毛利率水平提升。同时爆品思维、社会化营销等方式的应用逐步普及，带来销量增长。

　　3）互联网+引爆客厅经济，传统黑电转型“硬件+内容+运营”模式，延长盈利链条，增厚公司业绩，黑电内容与服务业绩已逐步开始兑现，预计未来三年客厅经济内容市场规模将达到380亿元；白电智能化商业模式还不清晰，平台互不兼容，单品智能程度不高，投资成熟期还未到来。

　　4）白电与厨电产品结构升级成主要驱动力，产品结构向高端化演进，带来价格提升，提升企业毛利率水平。

　　5）互联网+催生“家电后市场”新模式，O2O解决家电安装、维修、清洗、回收中存在的行业痛点，亿万新蓝海市场有待开发。

　　6）传统企业迟缓、臃肿的组织设计掣肘企业发展。互联网时代，家电行业扁平化、去中心化、团队化成为组织结构的变革方向。

　　1.4 现在用“家电企业”来称呼行业龙头企业似乎已经不是很合适，美的、格力、海尔三大龙头无一不在向外延展，传统家电业的概念在淡化。

　　美的集团2016年年报显示，截至2016年，在美的集团的主营业务中，以冰箱、洗衣机和小家电为代表的消费电器，与暖通空调两大业务的营收已旗鼓相当。其中空调及零部件业务营收规模为667.80亿元，而冰洗和小家电为主的消费电器业务营收合计规模超过743.4亿元。

　　另一方面，格力电器努力从单纯的家电制造企业向新能源行业及装备制造企业进军。青岛海尔也宣称通过外建U+智慧生活平台、内建互联工厂并联生态圈平台，探索实践向智慧生活整体解决方案的平台型企业转型。踏上千亿级的龙头企业，在未来的比拼将是战略、人才和创新。

　　1）从总体实力上来看，目前广东仍然占据着绝对老大的位置，尤其是珠江东岸的彩电行业和西岸的空调产业，在全国处于绝对领先。统计显示，去年广东家电四大件产量总数达到了2.53亿台，其中彩电和空调产业均在全国遥遥领先，冰箱位居第二，洗衣机位居第四。在广东家电企业中，拥有美的、格力、TCL、科龙、康佳、创维、奥马及未上市的格兰仕等知名家电品牌，也有万家乐、华帝、万和等成长型家电品牌。

　　2）安徽家电产业的产量规模则跃居全国第二位。早在2013年，全省的四大件产量已突破8000万台，居全国第二，占全国四大件的比重约18%。至去年，四大件产量达到了9456.29万台，冰箱和洗衣机产量已位居全国第一，空调位居第二，彩电位居第四。不过尽管目前产量已经位居全国第二，但安徽的家电企业主要是来自沿海和外资企业，本土品牌企业却不多。目前安徽省内的家电上市公司有4家，无论是规模还是影响力都排在广东、山东、江浙之后。

　　3）以城市论，合肥的家电四大件产量已连续多年位居全国城市第一位。由于紧邻长三角经济发达地区、承东启西的地理位置、较低的综合成本、良好的高教资源以及安徽充足的劳动力资源等优势，再加上皖江城市带承接产业转移示范区的获批和建设，合肥作为该示范区的核心城市，吸引了美菱、荣事达、海尔、格力、长虹、美的、华凌、三洋等家电巨头落户，并一举发展成为全国最大的家电制造业基地。

　　4）江苏2016年家电四大件的产量合计5085.87万台，彩电和冰箱产量均位居第三，洗衣机产量位居第二。目前江苏拥有小天鹅、春兰股份等十几家家电业上市公司。

　　5）山东2016年的家电四大件产量合计4397.92万台，其中彩电产量位居第二，冰箱第四，且山东拥有海尔、海信这样的巨头，以及九阳股份等知名企业。

　　1.6 目前经营互联网电视业务的企业主要包括两类，一是传统的彩电企业，二是互联网企业。相对而言，传统彩电企业排解上游原材料涨价的方式较多。传统彩电厂商对上游采购、生产制造和销售渠道有统一的全流程把控，可以通过规模性采购向上游供应商施加一定压力，采购成本相对更低，同时还可通过提高生产效率和供应链管理等方式，降低内部成本。

　　传统彩电龙头企业每年的面板采购量可达数百万台。相比之下，单纯的互联网电视企业面板采购量相对较小，其对上游供应商的话语权偏弱，应对面板涨价的解决方案只能是提高终端产品售价。

　　1.7 全电业前十强里，中国企业已占了四席。从2017年品牌出货量看，TCL、海信分别是全电业的第三、第四名，创维、海尔也进入了前十。不过，三星、LG依然是前面的两座“大山”，被富士康“赋能”的夏普也积极进攻。

　　1）不同于白电市场，彩电企业近年来业绩持续低迷。工信部公布的报告显示，2017年上半年彩色电视机累计产量为7423万台，同比下降6.4%；而液晶电视机的累计产量为6962万台，同比下降了8.5%。这也反映到了部分上市家电巨头的业绩上。

　　究其原因，海信电器在半年报中坦言，上半年全球电视市场总体需求低迷，导致行业低迷的一个重要原因是去年以来以液晶面板为代表的关键部件价格持续大幅上涨，不断推涨电视整机市场价格，大大抑制了市场消费，也给整机企业的经营带来巨大的压力。

　　2）厨电行业整体表现良好。在消费升级趋势强化、品牌消费意识崛起的背景下，龙头企业高增长明显。华帝股份、浙江美大、老板电器均实现净利润同比增长。

　　浙商证券指出，在家电板块中，厨电成长性最为确定。油烟机和燃气灶上仍有发展空间，并呈现出高端化趋势，行业景气度较高。

　　3）数据显示，2017年上半年，中国中央空调市场总体容量首次突破400亿元，增长率达22.15%。业内人士指出，受工业项目市场回暖较为明显、北方煤改电市场愈演愈热等因素影响，中央空调市场前景广阔。白电巨头美的、海尔等也纷纷加速了向这一领域的扩张。

　　4）2017年被称为‘互联网电视的转折年’。经历了前几年高速增长之后，今年各互联网电视品牌全部掉头向下，不仅销量下降，且亏损额度普遍加大。

　　分析人士指出，互联网电视业务亏损的一个重要原因是变现模式不达预期，低价竞争难以持续。未来，传统彩电企业提供硬件平台，互联网公司提供内容和服务，很有可能会成为互联网电视产业的发展趋势。但互联网电视产业短期难言乐观，盈利模式仍需继续探索。

　　5）新兴市场出现转机国内洗衣机龙头企业美的、海尔逐步布局新兴国家。我国国内洗衣机市场已经进入存量竞争时代，但海外新兴市场仍旧有洗衣机的空白， “一带一路” 沿岸发展中国家的洗衣机保有量提升还有很大空间，最近几年提升较为迅速。美的收购东芝家电业务，助力小天鹅拓展东南亚市场。海尔为推进不同区域的多品牌运作，布局“一带一路”，也进一步拓展俄罗斯、印度、巴基斯坦等新兴市场。本次反倾销对大型洗衣机向美出口的限制可能会加速这些企业转向“一带一路”沿线年业绩预告，占家电行业企业总数(70家)的71 。4%。披露业绩预告的公司中，业绩预增的公司有28家，数量占比约56%，业绩预减的公司有22家，数量占比约44%。根据Wind -致预期，预计2017年，白电代表美的、格力和海尔净利润分别同比增长1 7.94%、35.84%和37.32%；厨电代表老板、华帝和美大净利润分别同比增长34.32%、51.12%和46.66%；黑电代表TCL、海信净利润分别同比增长68.2%和-36.87%；小家电代表

　　、苏泊尔、九阳股份业绩分别同比增长37.16%、21 。08%、4.8%；照明设备代表欧普照明、佛山照明业绩分别同比增长35.4%(业绩快报为同比增长34.44%)、30.7g%。7）产业在线万台，同比增长11.0%，冰箱内销4480万台，同比下降5.3%，出口3207万台，同比增长12.7%；洗衣机内销4414万台，同比增长7.3%，出口1993万台，同比增长8.6%。截止2017年末，铜、铝、钢材等原材料价格仍处于高位，相比年初分别上涨31%、20%和16%，2017年末人民币兑美元汇率升值至6.49元，2018年初继续大幅升值，对部分出口较大的公司仍会产生一定的负面影响。

　　1）工信部赛迪研究院2日发布《2017上半年家电网购分析报告》显示，今年上半年，我国B2C家电网购市场规模达2160亿元，同比增长16.9%。网购市场高端化升级显现，国产品牌占据主导位置。这表明在家电领域，“中国制造”质量和品牌影响力正在提升，赢得更多消费者喜爱和信任。

　　2）农村家电网购呈现快速上升势头。同时，电商加速向线下尤其是农村市场渗透。上半年，农村网络零售额同比增长38.1%，高出城市4.9个百分点。渠道方面，截至上半年，京东家电专卖店累计开店3200余家，覆盖了2.5万个乡镇、45万个行政村；苏宁在4-6级市场累计开设

　　服务站直营店2079家、苏宁易购授权服务网点833家。3）根据《2017年家电网购分析报告》显示，2017年，我国B2C家电网购市场规模达到4906亿元，同比增长27.6%；家电业网购渗透率再创历史新高，达26.5%。家电网购市场三大电商平台形成的市场格局更为稳固，京东、天猫、苏宁三强角逐，几乎没有给其他平台留下发展空间。三强格局内，京东“最大家电网购平台”的市场地位牢固，占据60.8%的市场份额；天猫、苏宁则几乎瓜分了余下份额。2017年，家电网购市场最大的变化是线上渠道向线下的大力开拓，尤其表现在对农村市场的有效拓展。截至2017年，京东面向县镇村市场开设京东家电专卖店近8000家，苏宁开设苏宁易购县镇店近2200家，农村淘宝则以近3万个“村淘点”为基础，以自采方式把一些知名大家电产品带下乡。

　　中小板21家，创业板2家。按地区划分，其中：广东18家，浙江11家，江苏6家，山东4家，安徽3家，四川2家。3.2 龙头企业：美的集团，近期总市值3660亿。

　　3.3 按市值排序前五名分别为（2018年3月1日）：美的集团 3660亿，格力电器3103亿，青岛海尔1194亿，TCL 501亿，小天鹅 439亿。

　　16.56倍，日出东方17.35倍，惠尔浦17.91倍，九阳股份19.21倍。3.5 主要涉及概念。

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