【行业观察】中国A股家用电器上市公司高质量发展排行榜！（2022半年报）

　　我们梳理了他们的2022上半年报，并根据核心财务指标进行了排名。本文统计了9个维度18个财务指标，具体如下。

　　2022年8月31日，家用电器行业A股上市公司共计84家，总市值16205亿元。20~50亿区间的上市公司37家，占比（44%）最多；50~100亿区间的上市公司17家，占比（20%）次之；超过1000亿的上市公司3家。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司整体总资产合计16244亿元，同比增长7.86%，资产规模呈小幅增长态势。

　　其中，3家家用电器行业A股上市公司总资产规模超过1000亿。榜单前三未发生改变，美的集团000333)（4131.04亿元）排名第一，格力电器000651)（3567.23亿元）排名第二，海尔智家600690)（2266.53亿元）排名第三。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司整体实现营业收入合计7006亿元，同比增长3.67%，行业上市公司营收呈小幅增长态势。

　　其中，2家企业营业收入规模突破1000亿元，榜单前三未发生变化，美的集团（1826.61亿元）排名第一，海尔智家（1218.58亿元）排名第二，格力电器（952.22亿元）排名第三。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司整体实现净利润合计516.65亿元，同比增长9.75%，行业上市公司净利润规模呈增长态势。

　　其中，2家企业净利润规模突破100亿元。榜单未发生改变。2022上半年净利润第一名是美的集团（161.22亿元），第二名是格力电器（108.27亿元），第三名是海尔智家（79.97亿元）。

　　此外，42家家用电器行业企业净利润实现增长，33家净利润下滑，4家出现亏损，其中14家企业实现了50%以上的高速增长，9家企业净利增幅更是超过100%。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司40家实现营业收入增长，44家营业收入出现下滑。半数以上家用电器行业A股上市公司销售规模下滑。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司35家实现毛利润增长，49家毛利润出现下滑，家用电器行业大部分上市公司产品盈利下滑。

　　核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。

　　股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。

　　ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。

　　2022上半年3家用电器行业A股上市公司中家公司ROE超过20%，7家公司由于亏损ROE为负数。其中，榜单前三发生改变，立霸股份603519)（34.04%）代替德昌股份排名第一，ST奥马（30.56%）代替科沃斯603486)排名第二，盾安环境002011)（29.23%）代替比依股份排名第三。较去年同期，31家公司ROE改善，52家ROE降低。

　　毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司中毛利率超过50%的有4家。其中，榜单前三发生改变，飞科电器603868)（54.08%）代替倍轻松排名第一，倍轻松（52.96%）退居第二，春兰股份600854)（51.96%）代替浙江美大002677)排名第三。较去年同期，30家公司毛利率改善，54家毛利率下滑。

　　核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。

　　2022上半年家用电器行业A股上市有1家公司核心利润率超过30%，31家低于5%。其中，榜单前三发生改变，春兰股份（36.11%）代替浙江美大排名第一，浙江美大（28.03%）退居第二，飞科电器（24.54%）代替石头科技排名第三。较去年同期，26家公司经营活动盈利性改善，58家经营活动盈利性下滑。

　　研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司研发费用规模前三为美的集团（58.65亿元）、海尔智家（45.96亿元）、格力电器（30.56亿元）。研发费用率前三为*ST同洲（20.44%）、*ST雪莱（16.09%）、银河电子002519)（11.52%）。

　　总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司有6家公司总资产周转率低于0.2，榜单前三发生改变，苏泊尔002032)（0.78）代替倍轻松排名第一，海信家电000921)（0.69）排名第二，毅昌科技（0.67）代替比依股份排名第三。较去年同期，22家公司资产利用效率提高，62家公司资产利用效率降低。

　　核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业特性有关。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司20家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，长虹美菱000521)（10.70）代替东贝集团排名第一，长虹华意000404)（5.43）保持排名第二，拾比佰（4.68）代替春兰股份排名第三。较去年同期，41家公司经营活动变现能力增强，34家公司经营活动变现能力减弱。

　　经营活动变现要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。

　　上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司49家公司能够占用上下游资金，35家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，*ST雪莱（123.6%）代替春兰股份排名第一，春兰股份（83.9%）退居第二，彩虹集团（72.0%）代替ST德豪排名第三。较去年同期，41家公司对上下游议价能力增强，43家公司对上下游议价能力减弱。

　　其中，对上游，行业上市公司84家企业全部能占用上游资金；对下游，行业上市公司中有5家能够占用下游资金，其余79家被下游占用资金。

　　企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模越大，反映企业的造血能力越强。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司榜单前三发生改变，美的集团（244.18亿元）保持排名第一，格力电器（131.66亿元）代替海尔智家排名第二，海尔智家（63.86亿元）退居第三。

　　企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。

　　其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司榜单前三发生改变，格力电器（45.35亿元）代替美的集团排名第一，海尔智家（33.80亿元）保持排名第二，美的集团（32.45亿元）退居第三。

　　产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司中3有家产能扩展比例大于30%。榜单前三发生改变，德业股份（69.15%）保持排名第一，石头科技（56.73%）代替富佳股份排名第二，亿田智能（34.08%）代替九联科技排名第三。

　　负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。

　　金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。

　　2022上半年家用电器行业A股上市公司中有2家金融资产负债率高于50%。榜单前三发生改变，深康佳A（55.55%）代替*ST雪莱排名第一，*ST雪莱（53.40%）退居第二，爱仕达002403)（29.38%）代替禾盛新材排名第三。较去年同期，45家公司金融负债率增加，38家公司金融负债率减少。