平安证券给予贝泰妮推荐评级：敏感肌护理国货龙头，高营销投入抢占黄金赛道

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平安证券04月16日发布研报称，给予贝泰妮（300957.SZ）推荐评级。评级理由主要包括：1）药企团队打造的敏感肌护理专家；2）护肤品市场快速增长，敏感肌需求持续提升；3）强效产品+线上布局+持续营销，抢占敏感肌黄金赛道。风险提示：1）护肤品行业竞争加剧的风险：化妆品行业进入壁垒不高，市场竞争充分，但过多的参与方可能恶化竞争形势，推动行业整体成本上升。2）品牌相对集中、新产品推广不如预期的风险：公司高度依赖薇诺娜主品牌，特别是舒敏系列产品，也存在新拓展方向如彩妆、婴幼儿护肤等方向竞争更为激烈、新产品推广不如预期的风险。3）委托加工的风险：公司超70%产品生产源于委托加工，相对自有生产线而言生产数量和质量控制上的风险更高。

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(记者 周宇翔)