家用电器：厂商积极备战下乡关注4只龙头股

　　多年来局限于IT与黑色家电领域的闪联标准，首次覆盖白色家电领域。由美的牵头，格兰仕、必达、万和、松本、天乐等12家白色家电及控制领域里领先的龙头企业共同制定的“通用智能控制标准”被纳入闪联标准体系中。这12家白电企业都位于广东顺德，以美的为龙头的顺德白色家电在全国占有半壁江山。

　　闪联通用控制系列标准是专门为白色家电、智能家居设备、安防产品等需要迫切解决互通互联、集中控制以及协同工作等问题而制定的通用标准。之前，被颁布为国家标准的闪联标准体系以多媒体信息资源的协同共享为主要功能，主要覆盖了IT和电视机、影碟机、音响等黑色家电领域，但并不能有效应用于白电产品的“控制信号共享”。此次由12家白电企业共同研发制定的通用智能控制标准，能够和之前的闪联标准体系形成有效的“互补”，使白色家电也更加智能，实现整个数字家庭领域的全场景互联。闪联通用智能控制标准近期已经获国标委国家标准计划立项公示。

　　此次白色家电被纳入闪联标准体系之后，近期可能会有不少白色家电闪联产品在市场销售。今年美的将会推出符合闪联通用智能控制标准的白色家电产品，能够与市场上现有的IT、黑色家电闪联产品进行互联互通。目前加入到闪联阵营的厂家越来越多，闪联的会员企业目前已达100多家。

　　国泰君安点评：白色家电不仅越来越智能化，还与黑电实现互联互通，使得数字家庭解决方案更为完善。此次加入闪联体系，还能够让不同厂商的产品都使用同一标准，这是未来家电行业发展的趋势。我们相信白电纳入这个标准将带来更大的协同效应，并推动家用电器的升级换代。我们对白电的通用智能控制标准经完善后获得国家认定抱有信心。不过，我们认为市场推广需要较长的时间。

　　2007年11月北京市城八区的部分居民社区开始试点，由北京市定点电子废弃物处理企业统一回收废旧家电，政府每台平均给予140元补贴，用于无害化处理。年内共有9万台废旧家电进行了环保处置，政府发放补贴约1000万元。同时，北京市还建起电子废弃物回收利用监测信息平台，对处置企业电子废弃物的回收、处置情况进行监测。今年试点将向郊区铺开。北京市发改委环境和资源综合利用处处长杨智慧介绍，目前经国家发改委认定的无害化处置电子废弃物的机构共4家，杭州、天津、青岛、北京各一家。北京的华星环保通过资源再利用所带来的利润不足以弥补回收处理成本，政府给予企业每台约140元的补贴。

　　“西方国家是生产企业和用户承担处置成本，主要是生产企业”杨智慧透露，由政府出钱补贴废旧电器处置为过渡型政策，国家将出台电子废弃物回收新规，到时会对生产企业承担处置废旧电器成本作出规定。

　　国泰君安点评：废旧家电若不经处理直接废弃，或由个体商户收购和自行处理会造成严重的环境污染。随着家电、电子产品的更新换代，目前电子废弃物数量正以非常高的速度增长，对它们进行无害化处理非常必要。目前经国家发改委认定的无害化处置电子废弃物的机构只有4家，处理能力有限。且收购和处置成本较高，难以实现利润。目前政府采取的方式是给予企业直补，但正如发改委官员所言，这只是一个过渡措施。从长远来看，由生产企业主要承担处置成本是解决之道，但对生产企业将造成较大的负担。我们认为，生产企业如何改进处理技术，加强废旧家电再利用能力是需要研究的。

　　国家质量监督检验检疫总局直属事业单位中国标准化研究院表示，微波炉、电风扇、电饭锅国家强制性能效标准已列入国家标准委标准制、修订工作计划，计划在2008年完成这些产品能效标准的制、修订，2009年颁布实施，同时也将积极促进这些产品的能效标识工作。

　　成建宏表示，制订这三类产品能效标准的一个大原则就是：一定要淘汰技术含量低、耗能高的产品。制订能效标准有助于产业的洗牌、净化，也为国家后续的节能认证制度和能效标准制度打好基础。此次能效标准制订将非常严格，设定最低入门槛、节能评价值和能效等级。达不到最低门槛的产品将不能上市销售。初步估计能效标准出台后，将有20%左右的产品被淘汰出局。

　　国泰君安点评：中国微波炉、电风扇、电饭锅行业标准的制定一直比较滞后，对能效水平的规定较缺乏，微波炉等小家电的能效标准制定是趋势所向。我们认为一旦实施，部分达不到能效标准的产品将被驱出市场，市场集中度进一步提高，但是尚难形成大的洗牌。

　　2007年12月北京名牌资产评估有限公司发布的中国最有价值品牌研究报告第十三个年度报告指出：1、家电品牌相持“盘整”，强强合作将是大势所迫；2、青岛、燕京、雪花三足鼎立，啤酒业中国自主品牌主导市场；3、技术领先的品牌，将最终成为强强品牌合作的领袖。

　　该报告发布了43个品牌的价值，分布在十余个行业。其中家电品牌包括海尔、TCL、美的、KONKA、小天鹅等5个品牌，海尔品牌价值为786亿元，居所有参加评估品牌之首。而家电连锁企业国美电器首次出现，报告公布其品牌价值为490亿元。

　　该报告分析认为，中国最有价值品牌真正构成行业领导力、话语权的，是以家电包括电子品牌为代表的海尔等品牌，但是近几年家电品牌发展出现了相持“盘整”的态势。海尔、联想、美的、TCL、长虹、小天鹅、KONKA等品牌平均利润率从1994年的8.9%下降到2006年的0.54%。同时，报告认为家电品牌的发展已经到了一个十字路口，几大品牌的市场份额已经相持不下，最终的突围有赖于强强品牌之间的进一步合作，包括与国际品牌之间的合作。

　　国泰君安点评：该报告再次显示，海尔、TCL、美的、康佳和小天鹅等家电品牌具有较高的品牌认可度，这符合上期周报中“家电企业急需打造自主品牌”的长远发展目标。我们认同报告中所提到的“家电品牌发展出现了相持盘整的态势”，我们认为虽然家电品牌集中的趋势已经有所放缓，但长期趋势未变。具有优势地位的企业凭借高价值的品牌和较雄厚的研发实力，有望进一步扩大自己的市场份额，而合作，或收购，很可能成为企业实现在细分市场上实现突破的重要手段。

　　1月4日西门子向各大家电卖场发出调价通知，宣布将其旗下全线%。随后，伊莱克斯方面也表示将在1月20日调高其冰洗产品价格，其中冰箱的平均涨幅在200元左右。博世、松下、三星等品牌的相关负责人也向记者证实了“元旦后涨价”的消息。这些人士告诉记者，涨价的主要原因是原材料价格上涨、运输成本增加以及新的《劳动合同法》带来的人力成本增加等等。并且某外资品牌人士称此次涨价主要针对中低端产品，中低端产品价格涨起来后会缩小与高端产品的价差，并最终刺激高端产品的销售。

　　时报记者采访了科龙、海信、美的等国产白电品牌，得到“春节前没有涨价计划”的回应。据介绍，这些品牌的白电产品在元旦期间还有小幅的降价促销行为。

　　国泰君安点评：我们认为在2008年白色家电延续2007年的涨价风是毋容置疑的，不过年初外资品牌即如此高调地提高产品价格也是出乎我们的意料。仅是主要针对中低端产品的涨价对其均价的影响将低于3%。另外，我们认为，关注国产品牌是否涨价的同时，也需要关注节间降价促销的幅度与往年的差异。

　　08年下半年冰箱市场竞争将加剧。07年前8个月冰箱销售收入与利润同比大幅增长，大量企业扩产。

　　国泰君安点评：对家电市场产品销量的预测是比较困难的，上述代表了对家电销量的一种预测，我们认为这是偏中性的预测。

　　国家财政计划投入约20亿元来启动山东、四川、河南三个省的家电下乡的试点工作，大约每个省投入6.6亿元，来撬动上千亿元的农村市场。据了解，长虹中标型号的产品已经发货。康佳中标产品及宣传单页也已准备完毕，初步计划生产相关产品10万台。美菱、海信科龙指定型号的冰箱、冷柜也已经发货。流通企业也反映部分产品已经到货，“下乡”家电正式进入农户指日可待。

　　三省在实施具体操作上有所差异。山东省和河南省分别选择了章丘和焦作作为试点，然后再向全省推广；四川省则在全省同时铺开。另外，四川省规定不能跨县消费、本地补贴；河南省对此则没有规定，如只要在开封买，就在开封领补贴款。日前，四川省“家电下乡”产品销售网点的备案工作已经完成，将择日宣布“家电下乡”的正式启动。

　　届时，农民在指定渠道购买了指定家电产品后，凭户口簿、身份证、购机、产品标识卡，到当地县级商务部门核对信息，再凭审核凭证，就可以直接获得补贴款。而流通企业对销售利润预期较低，但基于全面铺开家电下乡的考虑，仍然积极准备；也有流通企业认为利润会超出预期。

　　国泰君安点评：下乡家电很快将进入农家，我们也能够看到政策的效果是否显著。试点三省的具体操作方法不同，可能与当地的实际情况有关。在试点中尝试不同的方法，对于以后选择最优的推广步骤是有参考意义的。

　　在《关于家电下乡试点政策的解答》中，商务部综合司表示，为确保“家电下乡”补贴资金及时发放到位，将主要采取两种措施：

　　一是家电下乡补贴资金采取年初预拨、下年清算的方式。即年初按照测算的对各省农民全年补贴资金数额，本着从紧的原则，预先将中央财政应负担补贴资金的80%拨付到省级财政部门，省级财政部门落实地方应负担部分并预拨到县。

　　二是实施过程中，实际补贴资金如果超过预算，要求由省级财政部门先行垫付。这样做，既能避免超拨造成资金结余，影响财政资金发挥效益。一旦发生超预期销售，由省级财政先行垫付，也能保证政策及时到位。

　　对于业界比较关心的如何防止家电下乡试点产品向城市回流与骗补行为，此次还特“下乡”产品设计了专门的产品标识卡，作为农民领取补贴的依据，同时通过家电下乡信息管理系统建立产品的可追溯体系，从生产到销售各环节全程动态跟踪，每台产品、每分钱的流向都有据可查，防止假冒伪劣产品及非试点产品进入家电下乡流通体系，杜绝骗补行为的发生，同时能有效防止试点产品向城市回流。另外，商务部和财政部将建立综合考核标准和处罚机制，对试点产品生产流通企业进行严格考核。

　　而如果发生超预期销售额，由省级财政先行垫付可能存在延后，因而买的越早越有保障。一定的不确定性。对于防止家电下乡产品回流和骗补方面，我们认为商务部的考虑比较周全。虽然会增加一定的工作量，但大大减少了出现骗补的可能性。

　　为了满足一部分先富裕起来的农民对高性价比平板电视的需求，作为此次“家电下乡”活动的首批典范企业，海信进一步推出了“平板下乡”活动。此举不仅是为“家电下乡”锦上添花、为农民带来了实实在在的实惠，更是为推动全国平板普及迈出了重要的一步。

　　虽然平板电视没有纳入下乡家电范围，但海信将为试点的三个省的农村消费者专门提供销售价一定比例的折扣补贴。同时，海信遍布全国深入到县乡的售后服务网络以及在全国范围推出的“三三五免”服务政策，解决了广大农民消费者购买平板电视的后顾之忧。

　　国泰君安点评：海信积极的营销策略表明其对农村平板电视市场的重视，借助家电下乡的渠道推出平板电视并自主给予折扣补贴，有利于平板在农村推广。而对海信而言，进一步建立其在农村市场的品牌形象，短期盈利贡献较为有限。

　　公司公告称，为了扩大珠海格力集团财务有限公司的业务范围，充分发挥财务公司的优势，提高资金使用的效率和收益率，董事会同意本公司对财务公司进行单方面增资121，900万元，财务公司的注册资本由3.5亿元增加至15亿元，持股比例由49.92%增加至88.31%。预测增资后财务公司每年可实现净利润10901万元。(2008年1月11日)

　　国泰君安点评：这是格力的一种新的尝试，将提高数十亿的货币现金的使用效率。对格力来说，收益来自两部分，一方面来自财务公司的权益利润，一方面来自格力借出货币现金获取的收益。

　　第一部分，仅根据公告对财务公司的预测利润来计算，每股收益增厚在0.12元；但是实际上再考虑第二部分，我们估计每股收益增厚至少在0.15元以上。而如果乐观计算财务公司可能开展的各项业务，财务公司的利润很可能在未来大幅超出预计。

　　公司股东大会推举合肥荣事达集团有限责任公司董事、副总裁金友华先生作为股份公司补选董事候选人，同日董事会选举金友华为公司董事长。(2008年1月8日)

　　苏泊尔：关于董事会换届选举的议案：公司股东提名Thierry deLATOURD’ARTAISE先JacquesALEXANDRE先生、Jean-PierreLAC先生、FrédéricVERWAERDE先生、苏显泽先生、黄墩清先生等6人为公司第三届董事会董事候选人，提名王平心先生、蔡明泼先生、白露女士等3人为公司第三届董事会独立董事候选人。同时，公司计划对全资子公司苏泊尔(越南)责任有限公司增资990万美元，用于募集资金项目《越南年产790万口炊具生产基地建设项目》，本次增资完成后，越南苏泊尔注册资本将由510万美元增加到1500万美元。(2008年1月12日)

　　美菱电器：业绩快报：营业收入39.5亿元，净利润1830万元，分别同比增长约43%和53%。公司称，2007年净利润较2006年增加52.96%，主要是因为处理“合肥百货”股票所产生投资收益的增加。(2008年1月10日)

　　华帝股份：调低业绩预告：预计07年度归属于母公司所有者的净利润比2006年下降40％到50％，低于第三季度报告中的预计。主要原因是公司推进实施奥运营销战略，加大了奥运品牌广告宣传力度，并实施市场终端形象改造工程，导致了报告期内销售费用同比大幅上升。但对主营业务的拉动并未达到预期的效果，销售收入增幅不明显。(2008年1月10日)