白色家电：行业处于良性增长中 中性评级

　　就家用空调行业来看，07年1-9月空调销量增长了20.52%，达到5641.13万台，其中外销空调较去年同期增长了20.84%，而内销则较去年同期上涨了20.12%，内外销量皆增长20%以上，就数量来看，外销量和内销量基本是55：45的比例关系。我们欣喜地看到：空调业经过2004年、2005年激烈的价格竞争、2006年整个市场的下滑，2007年实现了恢复性增长。

　　冰箱行业累计1-9月销量为3401.8万台，与去年同期相比，增长幅度高达27.32%，其中内销市场同比增长32.43%，出口同比增长19.53%。内外销量的比例基本呈65：35的关系。而洗衣机行业1-9月的销量达到了2466.3万台，与去年同期相比，增长幅度达22.48%，其中，外销增长高达28.81%，而内销增长为13.87%，内外销量的比例关系基本是60：40的比例。

　　总之，三季度主要白电产品依然强劲增长，内外销都保持了较快的增长，其中，内销的增长幅度要超过外销，某种程度上可以说：白电产品的增长主要源自于国内消费，而出口，在人民币升值的背景下，仍然保持了不错的增长，可以说，白电行业的形势喜人。

　　综上所述，可以看出，我国白电行业正处于良性的增长之中，不仅行业本身的需求在增长，而且，行业竞争的环境得到优化(由于低价策略已难以全面奏效，在新的竞争条件和竞争方式下，空调市场品牌集中度将明显向重点企业倾斜，重点企业的行业主导、规范作用进一步提高)，良性竞争成为主流，可以说，07年是白电行业进入新的阶段之第一年，但不能由此对该行业盲目乐观，我们更应该看到，在新的发展阶段，竞争将以新的形式展开、考验依然严峻，对于那些在过去的竞争中胜出的公司来说，是继续走向下一次的胜利，还是像那些被淘汰的公司一样，在新一轮的竞争中被淘汰？并不是个简单的问题，更不会像投资者认为的那样简单：今天的成功者还将成功。

　　上个季度，我们给予本行业“中性”评级，并给予大部分公司以“观望”的评级，而就过去的这个季度的走势来看，白电行业基本维持了和大盘同步的走势。

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