季报风吹暖家电行业！龙头年内股价强势翻倍 受益上市公司一览

　　中指出，从家电板块整体估值来看，经过2021年以来的不断回调，目前已经回落到了近年来的低位。随着疫情管控放开叠加政策刺激下地产端的回暖，

　　此外，美的、海信、长虹、火星人等多个家电企业近期宣布接入文心一言，AI赋能家电智能化也引发了不少市场关注。

　　公开资料显示，家电分为黑电、白电、厨电、小家电4种类型。其中白电主要指“空冰洗”三大件，属传统刚需消费范畴；小家电为近年新兴的个性化可选消费领域细分赛道众多。

　　民生证券在4月10日的研报中指出，家电行业国内市场销售规模自2018年起出现下滑，2020年疫情冲击下，销售规模由2019年的8211亿元锐减至7297亿元，此后连续三年保持低位。2022年销售规模共计7307亿元，同比下滑3.13%。

　　产业链方面，受上游原材料价格波动及下游渠道销售、需求等影响。通常上游零部件企业规模较小，前五客户集中度高，但中游的龙头家电制造商（美的、格力等）大多拥有完整产业链，且采购策略较为较为分散，同时对下游渠道管控能力也相对较强，因而拥有较高的议价话语权与产品定价权。

　　需要注意的是，据平安研究所介绍，历经多轮行业周期与洗牌，传统大家电已进入以存量更新为主的瓶颈期，“空冰洗”均已诞生出国内自主品牌龙头，市场格局已相对固化；例如空调、洗衣机市场分别呈现“格力+美的”、“海尔+美的”的双寡头格局，冰箱则为“一超多强”，海尔一家市占率超3成，中小品牌的发展空间较为受限。

　　业内人士指出，未来基础利率和理财端收益率的下降，将会对中国资产包括股票资产的定价产生历史性的影响，除少数真正意义上的新兴成长行业之外，优质红利股将面临价值重估的机会。

　　中信证券纪敏认为，家电行业部分龙头的现金流和分红的稳定持续将具有稀缺属性，或受益于定价重估。建议关注：低估值+稳定现金回报：格力电器和美的集团；治理改善+业绩高增：和；渠道改革+治理优化：华帝股份；内销回暖：老板电器和欧普照明；受益于AI算力需求激增：申菱环境。

　　信达证券指出，家电行业中不乏国央企背景的企业，如四川长虹、、春兰股份、深康佳等。其认为，随着企业内部结构的调整、经营战略的明确、激励措施的发布，这些国企背景的家电企业在效率和盈利改善方面或将拥有较大的改善空间。

　　值得注意的是，有基金经理表示，部分涨幅较大的标的，尤其是一些和AI沾边的标的，其估值是出现较大泡沫的。短期其价格可能已经在资金主导的区间，会有较大的不确定性。

　　此外，分析人士指出，如今的家电市场就是典型的“二八格局”，即不到20%的家电厂商，占据着超过80%的市场份额，大量企业在“供过于求”的市场环境中只能内卷、恶战。