北交所开市掀开资本市场新篇章

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唐福勇

北京证券交易所11月15日正式开市，首批81家上市公司挂牌交易。中国证监会主席易会满15日表示，北京证券交易所揭牌开市，是我国资本市场改革发展的又一标志性事件。设立北京证券交易所，是党中央、国务院立足构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大决策部署，对于进一步健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，都具有十分重要的意义。

进一步夯实多层次资本市场

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受采访时表示，北交所的开市是我国资本市场改革发展的重大举措，是从国家经济战略层面推动新三板改革的关键步骤。“北交所的开市，将使我国的资本市场体系能以更完善的状态服务于中小企业，特别是使创新型、专精特新中小企业有了助推发展的主阵地。同时，北交所将成为培育上市中小企业成长升级的重要环节，众多新三板创新层上市公司有望通过北交所进一步培育后，走向主板市场。”王尧基说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受采访时表示，北交所从宣布设立到正式开市前后共计74天，体现出我国建设多层次资本市场的决心。从北交所定位主要是针对一些科技创新企业来看，将为我国经济转型和科技发展助力，并与上交所和深交所一起构成我国多层次的资本市场。

北交所开市当天，71家新三板存量精选层公司整体平移成为北交所上市公司，10家已完成公开发行等程序的企业直接在北交所上市成为北交所的首批新股。截至当天收盘，10只新股首日的涨幅均超过100%，涨幅最大的同心传动，收盘上涨493.67%。24只个股成交金额超过1亿元，日成交最大的是贝特瑞，全天成交6.93亿元。

相关统计显示，目前累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。北交所新股上市首日不设涨跌幅，71只精选层平移股票实施30%涨跌幅限制。北交所个人投资者门槛较原新三板低，交易机制较沪深交易所灵活，以及定位于服务创新型中小企业，给投资者带来新的投资机遇。

杨德龙表示，北交所将投资者的门槛设定为50万元，和新三板相比大幅下降，可以吸引更多的投资者参与。对于一些投资者担心北交所开市交易可能会分流一部分主板、科创板和创业板的资金，杨德龙认为，分流作用并不大。北交所首批上市的公司总市值大概3000亿元，而融资量并不大，多数属于小盘股。北交所开市交易之后预计也不会出现大面积扩容，而是有序地吸引一些具有科创属性的企业登陆，因此，对于二级市场并不会带来太大的影响。而参与北交所投资的投资者数量也相对有限，对一些大的机构还没有太大的吸引力，因为首批上市的公司规模还比较小。开市首日的成交数据也佐证了这一点，数据显示，北交所开市首日成交95.73亿元。

成长类企业更须

综合把控投资风险

杨德龙表示，北交所首批上市的公司多数都是细分行业的龙头股，部分企业在同行中处于国内领先地位，业绩较为稳健，又具有较高的成长性，这些公司代表了经济转型的方向。

数据显示，81家北交所上市公司涵盖25个国民经济大类行业，17家为专精特新“小巨人”企业，先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略性新兴产业等占比87%，平均研发强度4.2%，平均研发支出2536万元。

11月15日收盘，贝特瑞总市值833.3亿元，成为北交所上市公司“市值一哥”。贝特瑞是营收规模最大的北交所公司，系锂电负极材料龙头。受益于新能源汽车产业爆发式增长，该公司今年前三季度营业收入68.51亿元，同比增长154.18%；归属于股东的净利润10.90亿元，同比增长207.91%。贝特瑞还是北交所首批81家上市公司中研发费用投入最大的一家，今年前三季度研发费用3.84亿元，同比增长141.5%。

从北交所开市首日来看，71家由存量精选层整体平移至北交所的公司，走势分化较为明显，仅有9家公司股价上涨。股价下跌的公司中，有16家公司跌幅超过10%。这批公司涨少跌多，与其在9月2日宣布北交所设立后已有较大的涨幅有一定关系。例如，拾比佰与同辉信息15日股价跌幅均超过10%，而这两家公司上周五较9月2日分别累计上涨了108.43%、241.55%。

平安证券认为，从原精选层的71家公司挂牌以来区间涨跌幅中位数来看，落后于沪深A股公司。精选层相对较弱的市场表现，一定程度上源于市场生态的差异，但也部分源于精选层上市公司本身的不确定性。长期来看，北交所投资需要挑选成长空间大、竞争力强的优质公司。

国开证券提醒，北交所首批公司在平移前正常交易，市场对其已有充分预期，今年以来多数公司均有较大幅度上涨，需注意正式上市后利好兑现后的调整风险。

杨德龙建议，对于普通投资者来说，参与北交所交易要谨慎，因为这些公司整体来看属于成长期的企业，投资风险较大，未来的成长预期较高。普通投资者若无专业的研究能力以及一定的风险承受能力，则要谨慎参与、把握分散投资和资金总量控制的原则，不宜重仓投资一家公司，防止出现风险过于集中。

多数市场人士表示，整体来看，北交所开市交易是资本市场的大事，也是资本市场一个新的里程碑事件。

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